美元走勢預測：美元指數跌破 97.0 至 4 年新低，2026 年美元繼續下跌還是觸底反彈？

TradingKey - 2026年1月份，美元指數延續2025年的下跌走勢，正式跌破97.0關鍵關口，最低下探至95.5，創下自2022年2月以來的近4年新低。

這一走勢不僅打破了市場對美元「階段性企穩」的預期，更引發全球金融市場連鎖反應，黃金價格一度逼近5600美元關口，歐元、人民幣等非美貨幣集體走強，新興市場股市迎來資金回流，大宗商品價格同步回暖。

對於年輕投資者、金融愛好者而言，美元指數的每一次波動都與資產配置、投資收益息息相關。

2026年美元指數是否會繼續走低？聯準會會在2026年降息嗎？黃金、原油等大宗商品是否還有投資機會？美股、新興市場股市的走勢是否會被美元拖累？

2026年1月份，美元走弱的原因是什麼？

2026年1月美元指數跌破97.0關口、創下4年新低，並非單一因素導致，聯準會政策轉向、全球去美元化提速、地緣政治擾動、美國經濟基本面承壓等原因成為美元下跌推手。

 聯準會降息預期升溫，美元利率優勢徹底消退

2025年，聯準會已完成三次降息，將聯邦基金利率從4.75%-5.00%區間下調至3.25%-3.50%區間，開啟了新一輪寬鬆週期。

進入2026年1月，聯準會官員的表態進一步釋放「持續降息」訊號，徹底打破了市場對「降息節奏放緩」的預期，直接導致美元資產吸引力下降。

聯準會最新的會議紀要顯示，現有指標表明，就業增長仍處於低位，失業率已顯現出趨於穩定的跡象。通膨水準仍處於較高水準。委員會致力於實現最大就業和長期通膨率達到 2% 的目標。經濟前景的不確定性仍然很高。

聯準會主席鮑爾在發布會表示，聯準會處於能夠面對雙重使命風險的有利狀態；很難根據最新數據得出政策已明顯具有限制性的結論，將關注關鍵目標指標，讓數據來指明方向。

據CME「聯準會觀察」數據，聯準會1月維持利率不變的機率為97.2%，降息25個基點的機率為2.8%；到3月累計降息25個基點的機率為15.5%，維持利率不變的機率為84.1%。

聯準會累計降息幅度將達到100個基點，遠超2025年底預期的75個基點。

利率優勢的消退直接導致國際資本流出美元資產：2026年1月，全球資本從美國國債市場淨流出180億美元，從美股市場淨流出220億美元，大量資本轉向歐元區、新興市場等利率相對更高的市場，進一步加劇了美元的貶值壓力。

川普政府對聯準會的政治施壓也成為重要推手，近期川普多次公開呼籲聯準會「加快降息步伐，刺激經濟增長」，引發市場對聯準會獨立性的擔憂，進一步動搖了市場對美元的信心。

美國經濟基本面承壓，增長動能減弱

美國製造業疲軟，1月份ISM製造業PMI錄得47.8，連續5個月低於榮枯線，新訂單、生產指數下滑，加劇市場對衰退的擔憂。

就業市場降溫，美國勞工統計局披露2025年12月非農就業數據報告。美國2025年12月季調後非農就業人口增加5萬人，預期中值6萬人，前值增加6.4萬人；失業率4.4%，預期4.5%，前值4.6%。

美國債務危機持續發酵，聯邦債務突破37兆美元，債務佔GDP超130%，1月30年期國債中標利率上升，市場對美債需求下降，美元信用背書弱化。

全球去美元化提速，霸權根基受衝擊

2026年1月去美元化進程加速：金磚國家宣布將內部貿易本幣結算佔比從35%提升至50%；東協計劃2027年前建立區域統一支付體系，減少對美元依賴；巴西與中國雙邊貿易本幣結算佔比達40%，較去年提升10個百分點。

外匯儲備方面，1月全球央行淨減持美元儲備480億美元，美元儲備佔比降至58.2%（1995年以來新低）；同時淨增持黃金150噸，黃金儲備佔比升至12.5%，首次超越美債成為第一大儲備資產，波蘭央行也計劃增購150噸黃金。

地緣政治與市場情緒擾動，加劇美元波動下行

2026年1月，全球地緣政治局勢複雜多變，疊加市場看空情緒發酵，進一步加劇了美元的波動下行。一方面，中東局勢、俄烏衝突等短期避險需求曾短暫支撐美元，但美國自身政策的不確定性，如貿易摩擦升級，，反而讓市場認為「美元才是最大風險」，導致避險支撐效應大幅減弱。

1月中旬，川普政府就格陵蘭島相關問題向歐洲盟友發出關稅威脅，這一舉措被市場解讀為將貿易工具推向極度「武器化」的邊緣，直接觸及「國家安全與主權」這一敏感議題。

分析師將這一市場反應定義為「美元信用破裂交易」的再度上演。儘管達沃斯峰會期間，川普宣布與北約達成框架性協議，並正式撤回此前的關稅威脅，市場迎來短暫反彈，但前期衝擊已難以挽回，美元指數未能重回98.0關口上方。

影響美元指數走勢的因素有哪些？

美元指數的走勢並非孤立存在，而是受到「經濟基本面、貨幣政策、全球資本流動、地緣政治、市場情緒、大宗商品價格」等多重因素的綜合影響，這些因素相互作用、相互牽制，共同決定了美元指數的短期波動與長期趨勢。

對於年輕投資者、金融愛好者而言，掌握這些影響因素，才能更好地預判美元走勢，規避投資風險、把握投資機遇。

美國經濟基本面

經濟基本面決定美元長期走勢，核心觀察4大指標：GDP增速（2025年美國GDP增1.8%，美元指數跌9.4%；2026年1月預期環比增0.2%）、通膨數據（1月核心PCE同比增2.4%，支撐降息、壓制美元）、就業數據（1月非農不及預期，拖累美元）、財政債務（債務高企削弱美元信用）。

聯準會貨幣政策

聯準會貨幣政策直接決定美元利率與流動性，鷹派（升息、縮表）推動美元走強，鴿派（降息、量化寬鬆）壓制美元：2022-2023年升息525個基點，美元指數升至106；2025年降息75個基點，美元指數跌9.4%；前瞻性指引（官員表態、會議紀要）也直接影響市場預期。

全球資本流動

資本逐利性直接影響美元供求：1月全球資本從美債、美股淨流出，加劇美元貶值；利差方面，2026年1月美歐利差收窄至0.25個百分點，資本流入歐元區；避險資本方面，美國自身風險上升時，避險資金會轉向黃金而非美元。

地緣政治與全球局勢

地緣局勢通過三大渠道影響美元：避險情緒（美國不涉及緊張局勢時，美元受益於避險需求）、全球貿易（1月美國貿易逆差擴至680億美元，壓制美元）、能源價格（1月布蘭特原油跌7.7%，拖累美國能源出口，壓制美元）。

市場情緒與技術面

市場看空情緒濃厚時，投資者拋售美元放大跌幅；技術面突破關鍵支撐/阻力位，會引發程式化交易跟風，2026年1月美元跌破97.0支撐位即觸發跟風拋售。

 美元指數是什麼？由什麼構成的？

對於年輕投資者、金融愛好者而言，想要預判美元走勢，首先需要明確一個核心問題：美元指數到底是什麼？它是如何計算出來的？由哪些貨幣構成？

美元指數是美元對一籃子非美貨幣的匯率加權指數，能夠綜合反映美元在全球外匯市場的相對強弱，是全球金融市場最具影響力的匯率指標之一。

美元指數的定義

美元指數（英文簡稱：USDX），又稱「美元強弱指數」，是由美國洲際交易所（ICE）於1973年推出的，用於衡量美元相對於一籃子選定的非美貨幣的綜合價值變化的指標。簡單來說，美元指數就像是「美元的成績單」——它透過對比美元與其他主要貨幣的匯率變化，來判斷美元是變強了還是變弱了。

美元指數（USDX）是衡量美元相對一籃子非美貨幣的加權指數，基準值 100（1973 年 3 月），大於 100 則美元走強，小於 100 則走弱（1 月 30 日為 96.5，呈弱勢）。其貨幣籃子由 6 種貨幣構成，權重決定影響程度：

需要注意的是，美元指數並非涵蓋所有非美貨幣，而是選擇了與美國貿易往來最密切、影響力最大的 6 種貨幣，因此，它主要反映的是美元與西方發達經濟體貨幣的相對強弱。

美元指數的構成

美元指數的構成核心是「一籃子貨幣」，這一籃子貨幣共有 6 種，分別是歐元、日圓、英鎊、加幣、瑞典克朗、瑞士法郎。

這 6 種貨幣的權重是基於 1973 年美國與主要貿易夥伴的貿易量確定的，雖經 1999 年歐元替代歐洲貨幣的調整，但仍以西方經濟體為主。

歐元是美元指數中權重最高的貨幣，佔比超過一半（57.6%），因此，歐元兌美元的匯率變化對美元指數的影響最大。

日圓是美元指數中權重第二高的貨幣，佔比 13.6%，其對美元指數的影響僅次於歐元。日圓作為日本的法定貨幣，日本是美國的主要貿易夥伴之一，同時，日圓也是全球主要的避險貨幣之一，地緣政治局勢緊張時，日圓往往會走強，進而壓制美元指數。

英鎊是美元指數中權重第三高的貨幣，佔比 11.9%，英鎊兌美元的匯率變化對美元指數也有較為明顯的影響。英鎊是英國的法定貨幣，英國是美國的傳統盟友，雙方的貿易往來、金融合作密切，因此，英國的經濟基本面、英國央行的貨幣政策，會直接影響英鎊走勢，進而影響美元指數。

為什麼要關注美元指數？

很多年輕投資者會有疑問，我不做外匯交易，也不持有美元資產，為什麼要關注美元指數？其實，美元指數不僅是全球金融市場的「風向標」，更是與每一位投資者的資產配置、投資收益、日常生活息息相關的核心指標。

無論你是投資股票、基金、黃金、原油，還是購買進口商品、出國旅遊、留學，美元指數的波動都會對你產生影響。

對於投資者來說，美元指數的波動直接影響各類資產的價格走勢，尤其是外匯、黃金、大宗商品、股票、基金等核心投資品種，關注美元指數，能夠幫助你規避風險、把握投資機遇，優化資產配置，提高投資收益。

對普通人而言：影響日常生活與消費

即使你不做任何投資，美元指數的波動也會影響你的日常生活與消費。

很多進口商品（如進口汽車、化妝品、母嬰用品、奢侈品、電子產品等）均以美元計價，美元指數的波動會影響這些進口商品的國內價格。

當美元走弱時，企業進口商品的成本會降低，因此，進口商品的國內價格會下降，普通人購買進口商品會更便宜。

當美元走強時，企業進口商品的成本會增加，進口商品的國內價格會上漲，普通人購買進口商品會更貴。

出國旅遊、留學：美元走弱，成本降低

如果你有出國旅遊、留學的計劃，美元指數的波動會直接影響你的出行、留學成本：

當美元走弱時，人民幣兌美元匯率上升。

當美元走強時，人民幣兌美元匯率下降，兌換同樣金額的美元，需要的人民幣會增加，出國旅遊、留學的成本會增加。例如，2022 年美元指數上漲 8.3%，人民幣兌美元匯率從 6.3 跌至 6.9，兌換 1 萬美元，需要多花費 6000 元人民幣，留學、旅遊成本大幅增加。

海外購物、海淘：美元走弱，更划算

隨著海淘的普及，很多人會透過海外網站、代購購買海外商品，這些商品大多以美元計價，美元指數的波動會影響海淘的成本：

當美元走弱時，人民幣兌美元匯率上升，同樣金額的人民幣，能夠購買更多的美元計價商品，海淘更划算。

聯準會貨幣政策對美元走勢有什麼影響？

聯準會貨幣政策是影響美元指數短期走勢的最關鍵因素，也是決定美元走勢的核心變數。

聯準會作為美國的中央銀行，其每一次利率調整、每一次政策表態、每一份會議紀要，都會引發全球金融市場的劇烈波動，直接影響美元的供求關係與市場預期，進而決定美元的走勢。

對於年輕投資者而言，想要預判美元走勢，必須深入理解聯準會貨幣政策對美元走勢的影響機制。聯準會升息、降息、量化寬鬆/緊縮，到底是如何影響美元的？

聯準會影響美元走勢的核心政策工具主要有三個，分別是「聯邦基金利率、量化寬鬆/量化緊縮、前瞻性指引」，這三個工具相互配合，共同調節美元的流動性、利率水平，進而影響美元走勢，是聯準會調控美元的「三大抓手」。

升息提升聯邦基金利率，帶動美債殖利率上行，擴大美與非美經濟體的利差，吸引全球資本流入美元資產，推高美元需求與匯率；降息則相反，利差收窄導致資本流出、市場對利率的預期往往比實際政策更敏感，如點陣圖、官員講話、通膨數據等引發的預期調整，會提前反映在美元走勢中。

量化寬鬆（QE）透過購買國債、MBS 等投放基礎貨幣，增加美元供給，稀釋美元價值，通常壓制美元；量化緊縮（QT）則透過停止再投資或出售資產回收流動性，減少美元供給，對美元形成支撐。如 2020 年聯準會無限 QE 期間，美元指數階段性走弱。

聯準會前瞻性指引（Forward Guidance）是其除利率、縮表 / 擴表外的第三大貨幣政策工具，核心是透過清晰、可預期的語言和信號，向市場傳遞未來貨幣政策的走向（升息、降息、維持利率、資產負債表操作節奏），提前引導市場預期、錨定利率水平、影響經濟主體行為，最終間接驅動美元走勢。相較於實際政策落地，前瞻性指引的預期傳導效應往往更早、更劇烈地反映在匯市中，也是分析美元走勢的核心抓手。

 2026年美元走勢預測，美元指數還會繼續下跌嗎？

 對於年輕投資者、外匯新手而言，2026年美元走勢堪稱全球財經市場的「風向標」——它直接影響跨境投資收益、留學消費成本，甚至牽連大宗商品（黃金、原油）和新興市場資產價格。

 2026年聯準會的降息節奏，是影響美元走勢的「第一變數」。隨著美國就業市場降溫、通膨壓力逐步放緩，2026年1月核心PCE同比維持在2.8%高位，但已呈現回落趨勢，聯準會的政策重心已從「抗通膨」轉向「防衰退」，寬鬆週期已明確開啟。

2026年聯準會大概率將開啟「漸進式降息」：花旗、摩根史坦利、高盛等主流投行均預測，聯準會將在2026年上半年累計降息50個基點，全年降息幅度可能達到75-100個基點，具體節奏將取決於通膨回落速度與經濟數據表現。

2026年聯準會領導層可能迎來更迭，美國總統川普青睞的下任主席人選被認為傾向於維持低利率，這將進一步強化市場對聯準會長期鴿派的預期，持續對美元構成下行壓力——畢竟，降息會降低美元資產的吸引力，促使全球資本流出美元資產，進而打壓美元匯率。

「去美元化」已不是新鮮話題，但2026年這一趨勢將進一步深化，對美元構成長期結構性壓力。隨著美元信用受損，各國央行及私人投資者正持續將黃金作為對沖美元風險的核心資產。

2025年現貨黃金價格飆升逾70%，創下數十年來最佳年度表現，這種「棄美元、購黃金」的趨勢在2026年可能延續，高盛和摩根大通均預測2026年金價將進一步攀升，從側面印證了市場對美元資產的疑慮。

高盛在2026年全球外匯展望報告中明確指出，美元將經歷「差異化下行」，而非延續2025年的全面走弱態勢——美國經濟相對優勢減弱將導致美元長期走軟，但2026年的下跌幅度將更為平緩，美元指數2026年底預計回落至98-100區間，全年下跌約3-5%。

德意志銀行與彭博社調查的共識預測一致，認為2026年美元指數將再下跌約3%，年底預計收於99左右，核心邏輯是聯準會降息、全球經濟增長更均衡，以及美元估值偏高的壓力。

瑞銀全球財富管理團隊結合2026年初的市場動態，提出「弱美元、高波動」將成為全年美元走勢的主基調——美元信用受損與全球流動性憂慮，將推動全球資本從美元資產流出，轉向新興市場與歐洲資產。美元指數全年呈現「震盪下行」態勢，波動區間在97-103，年底預計收於98。