《專欄》美國就業市場現況是“不聘、多裁”

路透佛羅里達州奧蘭多10月29日 - 在過去一年的大部分時間里，美國勞動市場一直被形容為“不聘、不裁”的局面，但如今“不聘、多裁”似乎更貼切，這也為美聯儲降息提供了更多理由。

零售巨頭亞馬遜周二宣布裁員1.4萬人，明年還會有更多裁員；而快遞公司聯合包裹(優比速,UPS)則透露過去一年已裁掉多達4.8萬名員工。裁員原因包括保護利潤率、更多使用人工智能，以及逆轉疫情期間的過度招聘。

最近令人咋舌的消息還不止這些：英特爾裁員約2.5萬人，微軟裁員1.5萬人，埃森哲(Accenture)裁員1.1萬人。特朗普政府也在大規模裁撤政府員工。

根據全球人力資源公司 Challenger, Gray & Christmas 的數據，美國雇主在1月至9月期間共宣布裁員近95萬人，受影響最嚴重的行業包括政府、科技和零售。

儘管大部分裁員發生在年初，這些數字顯示勞動市場確實正在崩裂，支持美聯儲主席鮑威爾的觀點，即就業的下行風險已超過通脹的上行風險。

盲飛狀態

美聯儲在9月重啟降息周期，結束了九個月的暫停，預計明年將持續寬鬆政策，原因是對勞動市場疲弱的擔憂。

雖然失業率並未大幅上升，這主要是因為對勞工的需求降溫被勞動供給的萎縮所抵消，而供給萎縮部分是特朗普政府打擊移民、加強遣返所致。

在正常情況下，個別企業的裁員可能不會引起政策制定者的注意。但現在並非正常時期，美國正處於史上第二長的政府停擺，導致幾乎所有勞動市場數據無法發布，包括每月就業報告、失業率、職位空缺與勞動流動（JOLTS）以及一周初領失業金人數，已長達四周之久，美聯儲官員正在盲飛。

在缺乏官方數據指引的情況下，企業的裁員公告可能變得格外重要。

SMBC Nikko Securities Americas 的資深美國經濟學家Troy Ludtka 表示，亞馬遜和聯合包裹的裁員消息可能尚未改變政策方向，但應該會加深美聯儲官員對勞動市場的“焦慮”。“現在的問題是，其他公司會多積極地裁員？”

警鐘響起

在美聯儲等待答案的同時，少數可用的官方經濟指標已經敲響了警鐘。

芝加哥聯儲的經濟模型——在無法獲得政府官方統計數據時使用私人數據——顯示“裁員與其他離職”佔就業員工的比例正在上升，而“失業者的聘用率”佔比則在下降，兩者都達到四年來未見的水準。

與此同時，ADP全國就業報告周二發布的每周初步估計顯示，截至10月11日的四周內，美國私人部門平均僅新增14,250個就業崗位。通常按月發布報告的ADP表示，現在將根據其高頻數據每周二發布周度初步估計。

總而言之，勞動市場的現況似乎合理化了降息的必要性。但寬鬆政策並非沒有風險。華爾街在科技與 AI 股領軍下持續飆漲，金融環境是多年來最寬鬆的，而通脹仍高於美聯儲目標一個百分點。

降息的初衷可能是好的，目的是為了保護那些可能面臨失業風險的數百萬勞工，但寬鬆政策也可能為正在進行的“融漲”行情火上加油。儘管目前尚不清楚這些降息措施究竟能在多大程度上支撐勞動市場，但幾乎可以確定的是，它們將推升富有資產持有者的投資組合價值。

我們還可以肯定的是，越多的公司宣布大規模裁員，美聯儲就越有可能採取行動。(完)