重啟日圓反彈？日本央行“內外交困”，潛在通膨理由護不住，貝森特點名不作為

TradingKey - 隨著聯準會降息前景增強和日本央行按兵不動的“潛在通膨”理由受到質疑，美元兌日元匯率8月以來持續走低。分析認為，日本央行可能放棄模糊的潛在通膨指標前景將為更鷹派的立場奠定基礎，10月升息和強勢日圓在望。

8月以來，美元兌日元匯率（USD/JPY）已從150水平下降至當前的146.50左右，年內跌幅為6.64%。在日本央行“內外交困”的背景下，日元升值趨勢有望延續下去。

【美元兌日元匯率走勢圖，來源：TradingKey】

國內方面，儘管常規的CPI指數已經連續三年多超過日本央行2%的目標，但日本央行在進一步升息方面猶猶豫豫，多次以“潛在通膨”或基本通膨（underlying inflation）還沒達到目標為由而選擇維持利率不變——1月升息後已經連續四次會議按兵不動。

潛在通膨是日本央行為維持當前貨幣政策立場辯護給出的理由，日本央行認為該指標更能反映國內需求和薪資增長的情況，但迄今尚未給出明確定義或提供單一指標來衡量這種通膨走勢。

據路透社報道，日本央行董事會的一些成員開始擔心二輪通膨效應正在形成，通膨效應在企業定價和民眾對未來通膨的預期被固化，他們不得不重視通膨上行的風險。

在日本央行的九名理事中，已有三位成員強調食品價格的持續上升可能會引發更廣泛且持久的通膨。

有委員在7月會議中表示，決策者們應該將溝通的核心從潛在通膨轉移至實際價格走勢和前景、以及產出缺口和通膨預期。

也就是說，日本央行內部已出現要摒棄潛在通膨這一模糊化指標的聲音。分析認為，這種潛在調整可能預示著日本央行不久將出現更鷹派的傾向。

據彭博社調查，約42%的經濟學家預計日本央行將在10月升息，三分之一則認為明年1月才采取行動。

與此同時，日本央行正在面臨美國政府的外部壓力，美國罕見發表了對外國央行政策的看法。

8月13日週三，美國財長貝森特表示，日本央行在應對通膨方面“落後於曲線”，他們需要控製通膨問題、采取升息措施。此外，貝森特表示，聯準會9月降息50個基點的可能性較大。

前日本央行官員Hideo Kumano表示，貝森特可能試圖通過他對美國和日本貨幣政策的評論來削弱美元。

因此，在日本央行有可能朝著鷹派前進和美元趨於弱勢的共同作用下，日元匯率存在不小的升值壓力。