分析-面對關稅，亞馬遜賣家正在備貨，但這只是短期解決辦法

Deborah Mary Sophia/Arriana McLymore

路透5月2日 - 亞馬遜AMZN.O周四試圖緩和投資者對特朗普政府關稅對其電子商務業務影響的擔憂，但該公司可能已沒有多少選擇來確保小型第三方賣家在面對巨額征稅時保持不變。

美國總統特朗普對從中國進口的商品徵收145%的關稅，此舉使亞馬遜、沃爾瑪WMT.N和蘋果AAPL.O等公司不得不重新評估供應鏈，想方設法降低成本。

亞馬遜表示，"我們還沒有看到任何需求衰減"，零售商品的平均售價也沒有大幅上漲。亞馬遜表示，"某些品類的購買有所增加"，這可能表明第三方賣家正在備貨，以減輕關稅的影響。

但分析師說，囤貨只是一種 "創可貼"。隨著購物者加緊採購以避免關稅影響，該公司及其賣家可能會在未來幾個月內努力避免價格上漲，因為他們要清空庫存並下新訂單。

"D.A. Davidson 分析師吉爾-盧里亞（Gil Luria）說："我無法想象他們會囤積超過六個月的庫存。

"如果未來六個月過去了，我們仍然像今天這樣不確定......那麼亞馬遜將不得不採取一些不那麼容易接受的行動。它將不得不讓一些更高的價格流過，在結構上承受一些更低的利潤率，不得不推動其商家吸收更低的利潤率。"

對於蘋果和亞馬遜，以及包括高通QCOM.O、三星005930.KS和英特爾INTC.O在內的其他面向普通消費者的公司來說，關稅已經成為 (link)，可能使它們在與競爭對手微軟MSFT.O和Alphabet旗下GOOGL.O谷歌的競爭中落後的危機。

投資者推動亞馬遜股價盤後下跌5%。蘋果公司的股價也受到打擊，因為這家iPhone製造商周四估計，如果關稅不變，截至6月底的季度 (link)，關稅將增加約9億美元的成本。蘋果公司首席執行官蒂姆-庫克（Tim Cook）概述了公司供應鏈的重大變化。

亞馬遜的AWS雲業務為其利潤提供動力，通常是抵禦其電子商務業務波動的屏障，但在微軟的Azure雲業務表現遠超預期之後，該業務部門第一季度的表現令市場失望。

全球ETF發行商GraniteShares首席執行官威爾-萊茵德（Will Rhind）說，投資者對雲業務抱有很高的期望，微軟和谷歌的業績強化了這一期望，並提高了對亞馬遜AWS的期望。

"他說："但我仍然認為這是一項偉大的業務，而且仍在增長。

今年晚些時候的陣痛迫在眉睫

亞馬遜的關稅問題不僅僅是關稅問題。5 月 2 日，de minimis（允許直接運送給購物者的低價商品免稅進入美國的一種貿易豁免）的終止預計將對該公司的一些第三方賣家和 Haul 業務產生重大影響，該公司的大部分商品都是從中國運送的。

回調已經開始顯現。據路透報導，一些賣家已經計劃退出大型銷售活動 (link)，如7月份的亞馬遜Prime Day。

第一季度，亞馬遜第三方賣家服務的收入增長率下降了一半多，降至7%，這還不包括外匯的影響。第三方賣家服務占公司收入的近四分之一。儘管亞馬遜預測第二季度的總銷售額高於華爾街的預期，但其核心盈利能力的前景卻不盡如人意。

亞馬遜首席執行官安迪-賈西（Andy Jassy）在與分析師的電話會議上表示，該公司正與賣家合作，提前將訂單轉移到美國，以避免進一步的商品關稅。

"賈西說："我們的第三方賣家已經提前拉走了一些商品，因此他們在這里也有庫存......我們鼓勵這樣做，因為我們正試圖保持盡可能低的價格。

他沒有說明亞馬遜是否在某種程度上使其賣家更容易降低成本，或者該公司是否會自行消化部分影響。

TECHnalysis Research總裁兼首席分析師鮑勃-奧唐納（Bob O'Donnell）說："我認為最嚴重的影響將在第三季度和第四季度出現。現在，每個人都在玩短期遊戲，因為他們真的不知道還能做什麼。