分析

TradingKey - 昔日半導體龍頭英特爾（INTC）將於10月23日週四盤後公佈2025年第三季度財報，市場預計這將是英特爾證明其擁有扭虧為盈能力的一季，這可能主要得益於川普入股的政治背書、輝達投資、潛在的AMD客戶、關鍵製程技術性突破、以及持續進行的降本增效等因素。

特斯拉（TSLA.US）不只是新能源汽車的頂流，還是美股科技「七姊妹」之一，它的一舉一動，都攥著全球投資者的注意力。2025年第三季度，特斯拉（TSLA.US）營收超預期，本是個好消息。可盈利卻掉了鏈子，股價也不給力。盤後股價一度跌近5%，最後收跌3.78%。

一句話總結，三季度業績本身表現還行，但特斯拉本身就是一個定價在未來的股票，尤其在目前 439 美金的相對高點價位，而在幾個關鍵業務的預期上，特斯拉指引並不樂觀。

中市經過連續兩日反彈後，昨日又再轉趨反覆。恒指早市先低開130點至25897點。其後曾略為後抽至25947點。但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又不斷滲着湧現，故整個大市率開始反覆回落。

根據10月20日國家統計局發布的數據，前三季度增速比較快的行業就是人形機器人行業，我國工業機器人、服務機器人產量同比分別增長29.8%、16.3%，遠高於規模以上工業增加值的增速，這說明以人形機器人為代表的這些新質生產力正在快速發展，有效激發了我升級的工業化工業化和工業化產業的創新、工業化產業的發展。

TradingKey - 在四月底的Netflix專題分析中 ，我們曾對該公司估值過高表示擔憂。此後NFLX股價表現持續跑輸大盤指數（11.54% vs 21.82%）。我們仍認為目前50倍以上本益比的估值偏高－雖然反映了廣告業務的成長潛力，卻忽略了抵制風險及潛在競爭加劇的威脅。

TradingKey - 近期，GE Vernova（NYSE: GEV）股價在高位區間內出現劇烈波動。過去兩週，股價一方面受到所謂「川普TACO交易」的市場情緒推動，另一方面亦因評級機構下調評級而承壓。在此背景下，即將於本週三公佈的2025財年第三季財報，或將成為決定短期走勢的關鍵基本面催化劑，市場將藉此重新校準其價值評估與成長預期。

大市昨日再進一步急升，恒指早市先高開302點至26160點，其後曾略為拉鋸至26111點。但由於沽壓並不明顯，加上買盤又再度湧現，故大市率開始進一步上升至26367點方漸受規限。即其時恒指已急升509點，並以稍重越10天線(約在26014點左近) 及20天線 (約在26332點左近)。

TradingKey - 在大盤情緒改善和馬斯克重新專註於特斯拉CEO一職等順風下，特斯拉股價近半年來反彈超85%，為美國科技七巨頭中最強反彈股。特斯拉即將於10月22日盤後公佈2025年三季度財報，儘管Q3交付量超預期，但華爾街依然對其自動駕駛和機器人的轉型策略保持謹慎。

週二滬深兩市出現放量大漲，上證指數重回3900點之上，創業板指數更是大漲3%，成交量也出現一定放大，市場多頭市場的走勢越來越確立。這輪行情啟動，既受到政策利好的推動，同時也受到各路資金的加持。去年我就提到，一輪牛市是拉動消費最好的手段，也是拉動經濟成長的第四駕馬車。

據Tiger Trade APP數據預測，微軟本季度營收約753億美元，同比增約14.84%，調整後每股收益預計同比增長約11.08%；毛利率與淨利率預計隨高毛利軟件與雲規模效應進一步改善，結構性提升延續到本季度。

大市經過上週五大幅急挫後，昨日出現明顯反彈。恆指昨早市先大幅高開637點至25884點，其後整個上午一直處拉鋸之中，上落於25710點至25912點之間，即恒指已曾輕微重越50天線 (約在25887點近左)。但由於買盤態度保守，故大市在大幅高開後未能再作較明顯之上升

今天，國家統計局公佈前三季經濟數據。我國國民經濟頂住內外壓力，實現穩定成長，高品質發展取得一定成效。前三季國內生產毛額為101.5兆元，年增5.2%。從單季來看，各季增速分別為5.4%、5.2%及4.8%，第三季增速有所回落；但從環比看，第三季GDP成長1.1%。

TradingKey - 主流媒體巨頭Netflix即將於10月21日（週二）美股收盤後公佈其2025年第三季財務業績，當前市場普遍持樂觀態度。根據LSEG提供的數據，分析師們預期Netflix在第三季的營收將實現17%的年成長，達到115.1億美元，每股盈餘則有望年增29%至6.97美元。

大市已開始步入10月份之中旬，直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先高而後低，恒指暫是由2日之高位27381點跌至17日之低位25145點，即月內之波幅暫為2236點。首先， 以2236點之波幅計並不算小，或已可滿足月內之所需。

TradingKey - 金融市場從不以筆直的高速公路行進。樂觀與成長周期終將讓位於回調與危機。對抗波動最極端面的關鍵防線，正是所謂「防禦型產業」——需求不隨經濟周期劇烈波動的行業。這些領域涵蓋醫療保健、日常消費、公用事業，以及部分電信與國防企業。雖非快速增長的高收益板塊，卻能在市場動盪中穩固資本、平衡組合風險。

TradingKey - 全球支付體係正經歷自信用卡誕生以來最深刻的結構性重塑。從現金到銀行卡，再到行動錢包與區塊鏈網絡，資金流轉的方式、企業變現的路徑以及個人與金融系統的互動方式，正在被徹底改寫。

TradingKey - 本週三，Rothschild Redburn分析師Simon Toyne將GE Vernova（NYSE: GEV）的投資評級由「中性」下調至「賣出」，並大幅將目標價從先前水平調降至475美元，與當時接近600美元的股價相比，展現顯著保守的立場。

TradingKey - 半導體設備製造商是全球晶片生產系統的中樞環節，具備極高的技術壁壘、定價權與週期韌性，並直接受益於AI、5G、雲端運算與邊緣運算的長期需求浪潮。

我們要學習在資本市場裡順勢而為，而不是去做逆勢操作的事。目前市場的短期走勢明顯是要繼續調整的了，所以大家在接下來的半個月時間裡，要盡量多看少動。