輝達支持的 Arm 與 MercadoLibre：某對沖基金預期其具備 430% 與 150% 的潛在漲幅空間
AI 播客
頂尖避險基金經理人 Philippe Laffont 點名 Arm 與 MercadoLibre 為兩大成長投資機會，預計至 2030 年價值分別增長 430% 及 150%。Arm 受惠於 Nvidia 支持的 AI 數據中心轉型，伺服器客戶呈指數級成長。MercadoLibre 則為拉丁美洲電商龍頭，正複製亞馬遜模式並建立多元生態系。Arm 目前本益比 87 倍，營收增長但營業利益率下滑，需耐心等待進場點。MercadoLibre 本益比 58 倍，盈餘成長預期 32%，風險回報比相對易評估。投資者應依風險承受能力與時機評估。
TradingKey - 根據一位頂尖避險基金經理人的說法，由 Nvidia 支持的 Arm(ARM) 以及 MercadoLibre(MELI) 代表了兩個截然不同的投資成長故事：前者憑藉 Nvidia 的隱形背書，利用了 AI 基礎設施的熱潮；後者則是拉丁美洲電子商務的龍頭，兩者皆可能在五年內帶來豐厚回報，使小額初始投資有望增值至數百萬美元。
就在上週，Coatue Management 創辦人 Philippe Laffont（其投資績效在過去三年領先標普 500 指數 120 個基點）更新了他的「Fantastic 40」成長指數，並得出結論認為，Arm Holdings 和 MercadoLibre 代表了當前的買入機會，預計到 2030 年，其價值將分別增長 430% 和 150%。
背景：Coatue 的大膽成績單
Coatue Capital 的投資組合公司指數最近一次更新於 2025 年 6 月。Coatue 為每家公司都設定了指定的市值目標。例如，目前估值為 1,480 億美元的 Arm，預計到 2030 年市值將達到 7,870 億美元，在此期間的年化報酬率約為 40%。Mercado Libre 目前估值為 1,200 億美元，預計到 2030 年市值將達到 3,000 億美元，年化報酬率約為 20%。由於 Laffont 的資歷與聲譽，這些預測具有相當的分量；然而，最終仍將取決於各家公司的長期生存能力。
核心邏輯 1：Arm 由 AI 驅動的資料中心轉型，並以 NVIDIA 為關鍵支持者
多年來，Arm 憑藉其能源效率成為行動開發領域的幕後功臣。隨著 Nvidia 成為這一變革的主要資助者，該公司已開發出所有採用 Arm 創新技術的新型資料中心晶片基礎設施。在過去四年中，使用 Arm 架構晶片於伺服器的客戶呈指數級成長（14 倍），總數已超過 70,000 家。此一成長主要源於眾多採用其技術的企業支持，以及 Nasdaq 的巨額投資（Nvidia 已對 Arm 投資 1.78 億美元），後者開發了 Grace 晶片，將 Arm 晶片作為其下一代機架規模系統（即取代現有傳統基礎設施的一切設備）的構建模組。事實上，Amazon、Google 和 Microsoft 均已設計出自家基於 AWS 的晶片，這些晶片同樣採用了最新的 Arm 架構。
核心邏輯 2：MercadoLibre——在滲透率低的地區複製亞馬遜模式
根據最新數據顯示，美國電子商務佔全美零售總額的 30% 以上，而拉丁美洲僅約 15%。MercadoLibre 仍是該地區最大的線上零售商，市佔率達 28%，預計到 2026 年其市佔價值將增長至 30%。MercadoLibre 還建立了一個類似 Amazon 的生態系統來支持其業務，包括打造拉丁美洲最快、最全面的物流網絡、最大的線上金融科技平台 (Mercado Pago) 以及全球成長最快的廣告科技公司。MercadoLibre 公布的第二季財報顯示，營收增長 34% 至 68 億美元，其中金融科技業務成長 40%，電商業務成長 29%。儘管淨利潤主要因匯率變動及投資成長機會的資本支出而略有下降，但該公司在長期複合成長方面仍處於強勢地位。
核心邏輯 3：增長預期與估值權衡
華爾街分析師預估 Arm 到 2027 會計年度末的經調整盈餘成長率將為 23%，這使得 Arm 目前 87 倍的本益比顯得極高，儘管從歷史紀錄來看，該公司一直超越分析師預期（在過去連續 6 個季度中，Arm 平均超越分析師預期 11%）。相比之下，MercadoLibre 的交易價格處於便宜許多的 58 倍本益比，且預計未來三年的盈餘成長率約為每年 32%，就其持續的成長動能而言，這是一個合理的價位。這種差異源於 Arm 相比於 MercadoLibre 擁有顯著更大的策略選擇空間，因為每個 AI 數據中心都有潛力採用 Arm 架構運行。
風險
Arm 最新一季財報顯示出截然不同的趨勢。例如，總營收達 10 億美元（營收成長 12%），而其營業利益率則下滑 8%。此外，Arm 該季度的 Non-GAAP 淨利減少了 13%。合作夥伴應留意，考慮到目前高達 87 倍的市銷率估值，與 Arm 合作能產生正向價值的領域並不多。
Mercado Libre 歷來也一直波動較大；在過去 12 個月中，受拉丁美洲充滿挑戰的宏觀經濟環境影響，MLBT 股價曾兩度暴跌逾 20%。該公司的業績表現還進一步受到拉丁美洲匯率波動和政治風險的重大影響。儘管面臨這些逆風，拉丁美洲的電子商務滲透率仍明顯低於美國（15% 對 30%）。
現階段如何投資
投資 Arm 的最佳策略是從建立小額部位開始，因為其與 Nvidia 的聯繫以及在資料中心市場市佔率的提升，都將持續作為強勁的成長催化劑，但目前的價格需要保持耐心。如果 Arm 股價下跌，將創造一個更合適的進場點，以建立完整部位或為發展中的部位大幅加碼。
另一方面，從目前水準來看，MercadoLibre 的風險/報酬比更容易評估，因為其 58 倍的估值有預期 32% 的盈餘成長率，以及由物流、支付和廣告業務所建立的既有生態系統護城河作為支撐。願意承擔新興市場相關風險的投資者今日即可建立顯著部位。這兩家公司對於成長型投資者而言都是可行的選擇；然而，應根據個人投資者的風險承受程度，同時考慮投資的規模與時機。
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