存儲巨頭希捷科技超預期財報推動股價盤後大漲18%，股價接下來會漲到哪？

希捷這份財報最核心的點在於資料中心業務。

公司披露，第三季總營收為 31.12 億美元，其中資料中心營收達到 25 億美元，年增 55%，約佔總營收 80%；硬碟出貨量達到 199EB，年增 39%，而約 90% 的出貨直接流向資料中心客戶。

同時，公司給出的業務能見度非常高，近線硬碟供應基本已經鎖定到 2027 年，接單生產 (build-to-order) 合約也延伸到 2027 財年，這說明這輪增長並不是短週期補庫存，而是大客戶長期需求持續兌現後的結果。

過去市場習慣把 HDD 硬碟當作典型的週期性製造業，核心邏輯是價格上漲會刺激供給，供給上來後利潤會回落。但現在 AI 訓練、推論、企業知識庫、影片生成和雲端歸檔都在持續產生數據，而這些數據並不會因為模型訓練完成就消失，反而會在後續的檢索、調用和再訓練中繼續累積。

同時，希捷在法說會上向市場暗示公司不再只是週期股，而是在 AI 基礎設施鏈條中獲得了更穩定的需求。希捷管理層反覆強調 AI 並不只是在消耗 GPU，也在持續放大數據生成和儲存需求。執行長 Dave Mosley 在法說會上直言，AI 正在放大影片等既有應用中的數據創造，大型雲端廠商將 AI 嵌入平台後，會帶來更多內容生成，也就需要更多數據被保存。

更重要的是，這種需求已經體現在訂單和產能上。希捷與威騰電子此前都表示產能在 2026 年內已基本被完全分配並售罄，這意味著供給並沒有跟著需求同步擴張，市場看到的是一個需求增強、產能受限、價格和利潤率共同改善的環境。

對投資者來說，這一點決定了希捷這輪上漲並不是一次性的情緒推動。只要資料中心需求繼續保持強勢，希捷的利潤彈性就會比傳統週期股更持久。

數據中心業務作為希捷的業績支撐，Mozaic 4+ 和 HAMR 則在提升希捷的獲利能力。

希捷在財報中披露，Mozaic 驅動器已經出貨給約 75% 的全球領先雲端客戶，剩餘兩家客戶的資格認證將在六月季度完成；同時，Mozaic 4+ 已經在兩家最大的雲端服務商中完成認證並進入量產，最高支援 44TB 容量。

對於雲端廠商和 AI 基礎設施客戶來說，真正決定採購決策的是單位數據儲存成本、能耗表現、密度以及大規模部署後的總體擁有成本。

Mozaic 4+ 和 HAMR 的價值就在於它們把更高容量與更永續的成本結構綁定在一起，使希捷能夠在行業供給偏緊的前提下，進一步鞏固自己的定價權。也正因為如此，市場開始把希捷看成 AI 儲存鏈條裡的關鍵受益者，而不只是一個靠出貨量波動賺錢的傳統硬體廠商。

TradingKey 認為，Mozaic 4+ 和 HAMR 給希捷帶來的不是一次性收入增量，而是產品結構升級之後的長期估值重構。

Barclays 把希捷評級上調至 Overweight，並把重點放在 40TB HAMR 產品的放量節奏上。

BofA 把希捷目標價上調至 700 美元，核心理由是硬碟產能擴張有限、行業供給紀律較強，而 AI 帶來的增量需求還在持續釋放。

希捷這次財報很明顯的一點是獲利品質正在改善。

數據顯示，希捷第三季非 GAAP 毛利率達到 47.0%，營業利益率 37.5%，自由現金流接近 9.53 億美元，淨槓桿降至 0.7 倍。

過去儲存產業獲利改善更多依賴短期漲價與庫存修復，而這一次則來自高容量近線硬碟佔比的提升進而帶動單價上行，以及產業產能擴張有限支撐價格穩定，同時 AI 帶來的數據增長提供持續需求。這使得希捷的利潤率更具持續性，而非一次性彈性。

與此同時，現金流的改善進一步強化了這一變化。本季營業現金流約 11 億美元，自由現金流接近營收的三分之一，公司淨槓桿也降至 0.7 倍。這意味著獲利不僅體現在帳面利潤上，也轉化為真實的資金回流，企業風險水準隨之下降。

從估值角度看，這種高利潤率、強現金流以及低槓桿的組合，正在將希捷從傳統週期股推向具備基礎設施屬性的資產。

從希捷科技的月線圖來看，目前股價已漲至費波那契 0.618 擴展位 587.18 美元下方，從週二盤後走勢來看，今日美股開盤，希捷科技股價突破至 600 美元上方已成高機率事件，可能將進一步向上測試費波那契 1.0 擴展位 738.31 美元壓力位。

待希捷科技後市成功突破 738.31 美元，股價通往 1000 美元整數關卡的上漲空間將全面開啟。

壓力位：738.31、982.80

支撐位：553.20、540.50

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