Esteban Ma

TradingKey - 8月28日週四美股盤前，市場靜候美國二季度GDP和PCE物價指數數據，希望從中找到更多有利於9月降息和未來多次降息的信號。輝達財報“穩健但不夠出彩”，盤前股價跌2%，標普500指數期貨跌0.05%，納斯達克100指數期貨跌0.15%，道瓊斯指數期貨漲0.16%。數據雲平台Snowflake二季度營收和利潤超預期，盤前大漲14%。理想汽車二季度營收下滑並弱於預期，三季度交付量預估較弱，理想盤前跌5%。

TradingKey - 在美國川普政府大力推進加密貨幣和穩定幣合法化的帶動下，華爾街投資顧問成為散戶之外購買比特幣和以太幣ETF的最大群體，表明加密資產從投機標的向投資組合配置標的邁進一步。

TradingKey - 在美國總統川普通知直接解僱聯準會理事庫克（Lisa Cook）後，美國長債市場最先做出殖利率曲線陡峭化的反應，而美股等風險資產沒有受到預想中的衝擊。而如今長期美債殖利率也跌回風險事件發生前，市場對“聯準會獨立性受損”趨於免疫。

TradingKey - AI晶片霸主輝達(NVDA)在截至7月的2026財年二季度實現了增速超預期的收入和利潤，超50%增速的業績增長展現輝達在人工智慧發展中的強勁勢頭和領導地位。但資本市場卻認為這份財報“不夠驚艷”，原因包括中國市場的模糊性、增速的下行測試和客戶集中化等。

TradingKey - 由於二季度外賣戰的“非理性競爭”，銷售費用激增拖累美團2025年二季度淨利潤暴跌89%。在核心本地商業業務增長不及預期的情況下，美團新業務的虧損擴大進一步增加這家外賣領頭羊的商業前景壓力。二季度銷售及營銷開支飆升51.8%至225億元，這是由於為應對外賣和即時零售業務的激烈競爭而不斷調整的業務策略導致推廣、廣告和用戶激勵的開支增加。

TradingKey - 8月27日週三美股盤前，美股投資人等待盤後將公佈的2026財年二季度輝達Nvidia財報，這一“全市場最重要財報”將展示AI需求會否如近期重燃的“AI泡沫論”顯示增長失速。標普500指數期貨漲0.06%，納斯達克100指數期貨漲0.02%。

TradingKey - 美國川普政府對印度征收50%的高額關稅令美印數十年來的親密關係降低至“至暗時刻”。面對突如其來的關稅壓力，印度此番沒有選擇低頭妥協，而是狠下心倒逼國內進行深刻性改革，劍指惡化印度營商環境的稅收製度和官僚主義的繁文縟節。除了突擊商品和服務稅改革，莫迪在8月15日的獨立日演講中談到了“下一代改革”，包括降低公司合規成本和廢除冗雜法律的政策變革。

TradingKey - 美國總統川普直接通知解僱聯準會理事庫克令華爾街熱議聯準會政治化的影響，華爾街日報發出“聯準會獨立性終結論”。雖然美國長債作出了即時反應，但美股似乎無虞，分析師警告這只是“溫水煮青蛙”，投資人尚未為這一風險事件合理定價。紐約時報也指出，市場相對平靜掩蓋了華爾街對央行在政治幹預下做出決策的能力的長期侵蝕的更深層次的擔憂。

TradingKey - 人工智慧浪潮領頭羊輝達Nvidia(NVDA)即將公佈自然年2025年二季度財報，這被視為“全市場最重要的財報”，因為輝達的業績將展示AI需求和交易的熱度是否“名副其實”。Evercore ISI分析師預計，輝達的增長可能會在50%左右觸底，這將有助於吸引更多動量投資人並轉化為多重擴張。若輝達管理層提及與中國相關的不確定性或表現出意外謹慎的態度，市場將會做出拋售的反應。

TradingKey - 美國總統川普意圖解僱聯準會理事庫克的消息將聯準會獨立性的擔憂推向新高潮。華爾街分析師紛紛警告，“股債匯三殺”的曆史場景可能會重現，而投資人正在將美國長期債券作為首要拋售目標——殖利率曲線陡峭化加劇。

TradingKey - 8月26日週二美股盤前，美國總統川普“解僱庫克”的曆史罕見事件引爆華爾街對聯準會獨立性的擔憂，喚起市場關於股債匯三殺場景的深刻記憶。川普以出口限製和關稅報復數字稅加劇關稅戰不確定性，疊加法國政壇動蕩，投資人冒險情緒有所回落，三大股指期貨盤前小幅走低，標普500指數期貨跌0.08%。七巨頭盤前漲跌不一，週三盤後將發佈財報的輝達漲0.40%，微軟波動不大，其餘科技巨頭至少跌0.23%。減肥藥實驗效果良好的禮來漲2%，IBM牽手AMD推動量子計算機發展，AMD漲約3%。

TradingKey - 為應對日本國債殖利率上升使得“國債費”攀升的壓力，日本財務省正在計劃在2026財年申請創紀錄的2200億美元償債費用。在日本央行升息和財政赤字擔憂下，更大規模的借債對日債殖利率上升趨勢或火上澆油。如果獲得這一預算獲批，這將是日本財務省有史以來最高的償債費用預算金額，而這一費用已經佔據日本國家預算的約四分之一。

TradingKey - 8月25日週一，美國領先飲料企業Keurig Dr Pepper與皮爺咖啡Peet's Coffee母公司JDE Peet’s達成最終協議，KDP將以全現金交易形式作價157億歐元收購JDE Peet’s。雖然KDP試圖打造全球最大的純咖啡企業，但其債務融資的方式引發標普的下調評級警告。Keurig Dr Pepper表示，該公司計劃將其拆分成兩家獨立的、在美國上市的公司，分別是針對北美飲料市場的Beverage Co.和純咖啡公司Global Coffee Co。

TradingKey - AI風向標公司輝達Nvidia(NVDA)將於8月27日美股盤後公佈2026財年Q2業績。財報發佈前，多家華爾街機構上調輝達股票目標價，凸顯對AI需求前景的看好。在分析師一如既往看升二季度營收和EPS增速高達50%之際，中國市場供應的“變量”依然還是重大風險點。

TradingKey - 隨著穩定幣邁入“生息時代”，穩定幣持有人為從“無息儲戶”轉變為瓜分底層資產利息收益的受惠者感到興奮，穩定幣項目方和加密貨幣交易所也樂見這一監管發展，而華爾街傳統銀行卻不樂意了。銀行遊說團體向立法者發出警告，最新通過的穩定幣法案存在“監管漏洞”：一些加密貨幣交易所利用這一漏洞向穩定幣持有者支付利息，這可能會引發數萬億美元的存款資金外流。

TradingKey - 8月25日週一美股盤前，聯準會鮑爾在傑克遜霍爾央行年會的鴿派發言提振市場情緒，但隨著投資人關注後續經濟數據和業內人士給“過度寬鬆”預期潑冷水，三大指數期貨盤前小幅下跌，標普500指數期貨跌0.23%。平價電商巨頭拼多多營收和淨利潤均超預期，PDD股價盤前直線拉升最高11%。上海房地產政策新規進一步解綁樓市，中概房地產股房多多盤前一度飆升30%。美國政府正式“不花一分錢”收購英特爾10%股份，Intel股價盤前拉升超3%後回落至1%。

TradingKey - 8月25日週一，中國房地產股見證戲劇一幕：曾經中國最大房地產企業恆大集團港股被摘牌，而上海樓市鬆綁新政刺激內房股大漲，半年報顯示債務壓力緩和的萬科A股盤中強勢漲停。引爆週一地產商股票大漲的直接推動因素還有上海市推出的房地產政策鬆綁新政，要求調減住房限購、優化住房公積金、優化個人住房信貸和完善個人住房房地產稅等政策。

TradingKey - 聯準會主席鮑爾在2025年傑克遜霍爾會議的講話意外讓市場吃下9月降息的定心丸。在內外因素的共同作用下，人民幣匯率升值突破7的呼聲愈來愈強烈。中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.1161元，大幅低於上週五的7.1321，也創下2024年11月以來的最低水平。

TradingKey - 聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾央行年會令人意外的“鴿派”發言點燃9月降息積極押註和美股反彈，但就上週而言，一直引領美股漲勢的科技股表現落後於其他行業。除了對利率敏感行業的相對弱勢，科技熱潮內部也滋生了AI前景的深層次擔憂。華爾街日報報道稱，利率下降的前景正在提振市場的許多板塊，如房地產、銀行和製造商，而今年以來帶領主要股指創新高的七大科技巨頭的前景可能不那麼明朗。

TradingKey - 在8月19日週二進行的20年期日本國債拍賣遇冷後，有關日本超長期債券市場重現日債風暴的擔憂升溫。日本30年期國債殖利率飆升至3.22%，突破了7月創下的曆史記錄3.20%。這一走勢離不開7月以來有關日本財政赤字前景的擔憂，直接導火索則是日本CPI通膨的強勁。