美PCE指數週五登場，重要的不只是關稅問題

TradingKey - 美國7月個人消費支出物價指數（PCE）將於8月29日週五發佈，鑒於聯準會主席鮑爾承認9月可能迎來貨幣政策拐點，經濟學家預計，這份PCE報告不會動搖9月降息，但服務業通膨和關稅效應持續釋放將影響未來幾個月的降息節奏。

經濟學家普遍預計，美國7月PCE月率將錄得增長0.3%，年率2.9%，料為今年2月以來最高，且標志著連續三個月反彈。也有經濟學家預計可能會升至3%，創2024年3月以來最高。

在鮑爾在此前傑克遜霍爾央行年會意外發表鴿派言論後，市場幾乎完全定價9月下調25個基點，但接下來幾個月的降息前景仍然模糊——關稅影響仍然未完全體現。

聯信銀行經濟學家Bill Adams表示，自春季以來，隨著關稅成本逐漸從港口流向倉庫、再到收銀台，通膨率有所上升。

週四，聯準會理事沃勒表示，他支持9月會議降息25個基點，並預計未來三到六個月內還有“一系列”降息。沃勒在7月會議上就呼籲降息，但他預計9月無需大幅降息（50bp）。

在沃勒看來，美國潛在通膨率已接近2%的長期目標，長期通膨預期指標穩固且就業市場出現不利疲軟的可能性增加，FOMC應當降息。他重申，關稅帶來的通膨將是短暫的，聯準會無需將利率維持在正常水平之上。

除了關稅帶來的商品通膨外，華爾街開始擔憂物價上漲蔓延至服務業。

Adams指出，上個月PPI報告中的不包括能源和住房的核心服務通膨火爆，這可能表明2025年通膨不僅僅是關稅問題。

但也有觀點指出，隨著物價上漲個就業市場放緩，消費者可能會變得更加挑剔，這或抑制整體價格水平的攀升。