Esteban Ma

TradingKey - 自4月底以來反彈50%後，特斯拉股價近幾個交易日上漲乏力。在6月22日Robotaxi試運行之前，富國銀行分析師重申減持評級並看衰特斯拉前景：二季度交付量下滑、政府電動車積分減少、定價疲弱等將拖累特斯拉2025年利潤下跌16%。Langan指出，新款Model Y銷量疲軟、可能是下半年銷量唯一推動力的平價車型也並未更新，疊加促銷活動不斷，這些因素將使得特斯拉的利潤率承壓。

TradingKey - 儘管黃金價格已較2022年俄烏衝突爆發時幾乎翻倍，摩根大通預告中國央行暫停購買以及花旗看跌金價，但世界黃金協會（WGC）最新調查顯示，全球央行對增持黃金的興趣只增不減，同時削減美元儲備。據世界黃金協會6月17日發佈的報告，通過在2月25日至5月20日進行的央行黃金儲備調查，各國央行繼續對持有黃金持樂觀預期，凸顯黃金再高度不確定性的地緣政治和經濟環境中的持久吸引力和相關性。

TradingKey - 6月17日週二，川普威脅軍事介入以伊衝突並呼籲伊朗無條件投降，油價飆升5%，美股全線回落，特斯拉跌4%，受太陽能稅收優惠將逐步取消影響的光伏股Sunrun暴跌40%，腦機接口概念股腦再生科技漲30%。美媒報道稱，川普正越來越有意動用美國軍事資產空襲伊朗核設施；若伊朗作出重大讓步，仍對外交手段保持開放態度。

TradingKey - 川普集團(Trump Organization)最新公佈，他們要進軍通訊和手機製造領域，將推出Trump Mobile移動網路服務和價值499美元的T1智慧手機。然而，專家並不看好新項目的商業可行性，理由是競爭激烈，且美國難以完全本土製造智慧手機。

TradingKey - 在開源、更低價和高效的AI技術持續挑戰AI資本支出擴張的合理性後，Facebook母公司Meta利用「AI+廣告」殺出一條AI商業化可行之路，資本市場也願意買賬——Meta股價從4月低點反彈40%。16日，Meta宣佈旗下WhatsApp推出廣告功能，這些廣告將出現在「更新」界面中以避免打擾用戶的私聊體驗。此舉徹底打破WhatsApp堅持十餘年的「無廣告」承諾，為Meta新添一個創收窗口。

TradingKey - 在經曆了上週10年期和30年期美國國債拍賣後，週一進行的20年期美債標售的穩健結果繼續緩和投資人對長債市場的擔憂。儘管如此，美國銀行近日報告仍指出，美債的外國需求出現了裂痕。6月16日週一，美國財政部拍賣了130億美元的20年期國債。結果顯示，得標利率為1.942%，低於5月的同期限債券拍賣利率的5.047%；投標倍數為2.68，為今年3月以來最高，高於近六次的拍賣均值2.59。

TradingKey - 6月16日週一，伊朗釋放願意談判信號緩和中東衝突動蕩局勢，標普指數反彈近1%，微軟和Meta股價創新高，半導體股漲3%，發佈對標輝達新晶片的AMD大漲近9%，航空股美聯航漲超6%，合併批準後美國鋼鐵漲超5%。原油黃金回落，比特幣價格反彈逼近10.9萬美元。

TradingKey - 據國家統計局6月16日公佈的數據，中國5月社會消費品零售總額同比增長6.4%至41326億元，增速創2023年12月以來最快，凸顯中國以舊換新等政策的成效以及中美關稅戰降溫對消費的提振作用。

TradingKey - 隨著區塊鏈技術漸入主流應用場景以及美國穩定幣法案GENIUS的順利推進，不僅華爾街金融機構，沃爾瑪、亞馬遜等零售商也醞釀發行穩定幣，以降低Visa和萬事達卡等支付渠道費用、甚至完全繞開第三方。TD Cowen分析師稱，推動即時支付是不可避免的，這對Visa和萬事達卡構成風險。

TradingKey - 2025年6月17日週二，日本央行將召開貨幣政策會議，市場預計日本政策利率將繼續維持在0.5%。本次會議最大的關注點將是，成為日本國債淨賣家的日本央行將以什麼節奏放緩削減購買國債規模。據彭博社的調查，三分之二的經濟學家預計，日本央行將公佈調整後的債券削減規模計劃，預計從2026年4月開始國債削減的步伐明顯放緩。約40%經濟學家預計，削減規模可能從目前的季度4000億日圓減少至2000億日圓。

TradingKey - 隨著以色列與伊朗的衝突邁入第四日且仍無明顯緩和跡象，資本市場的態度卻發生微妙變化。霍爾木茲海峽的潛在封鎖刺激原油和黃金價格延續漲勢，但美股期貨依然上漲，美元在衝突期間也重獲避險地位。市場的主要擔憂仍是關稅和全球貿易障礙，這場衝突的突然降臨且武裝衝突可能延續和升級，使得黃金和美元躍升為避險資產，這有點像心理反應。

TradingKey - 以色列與伊朗爆發的衝突令國際油價一掃萎靡走勢，上週飆升10%。華爾街目前關心的是，這一中東衝突新戰場會否令全球原油運輸的咽喉霍爾木茲海峽關停，摩根大通警告此舉將推升油價至每桶120美元。摩根大通13日發文稱，伊朗是全球重要的原油供應國，佔全球原油產量約4%，而真正的風險在於中東衝突蔓延至更廣泛的地區或關鍵運輸路線，如霍爾木茲海峽。中東地區佔全球原油產量的三分之一，地區參與者的選邊站隊可能會使得原油供應情況更加復雜。

TradingKey - 6月13日上週五，以色列和伊朗衝突爆發，避險情緒推升恐慌指數VIX大漲16%，美股股指齊跌超1%，軍工股和能源股飆高，國際油價週漲10%，金價週漲近4%。軍工巨頭洛克希德·馬丁漲超3.5%，監管環境料放寬的特斯拉週漲10%。週一早盤，油價繼續上漲超1.50%，WTI油價現報每桶72.37美元，金價漲0.14%，報3437.48美元/盎司。

TradingKey - 在美國總統川普簽署了加速無人機發展的行政令後，無人機概念股實火了一把。在四個交易日內，電動垂直起降飛行器（eVTOL）兩家巨頭Joby Aviation和Archer Aviation暴漲約30%。6月6日上週五，川普簽署了旨在加強美國對威脅性無人機防御能力、推動電動空中出租車和超音速商用飛機發展的三項行政命令。

TradingKey - 6月12日週四，AMD在Advancing AI開發者大會上發佈了下一代人工智慧晶片，號稱性能顯著超越輝達市面上所有產品，並預計未來三年AI晶片市場將飆升至5000億美元以上。AMD執行長蘇姿豐表示，AMD MI350晶片系列的新產品比競爭對手輝達的同類產品B200和GB200運行速度更快，本月初開始出貨的MI355晶片較上一代晶片速度快了35倍。

TradingKey - 在全球原油市場的定價中，傳統OPEC產油國和憑藉頁岩油蓬勃發展的美國具有顯著話語權。2025年5月，OPEC宣佈連續第三個月增產並有意通過價格戰搶奪過去十年失去的市場份額，令市場對全球原油版圖變革產生濃厚興趣。受惠於頁岩油技術的突破，美國頁岩油的崛起成為21世紀能源行業最重大的變革之一，直接推動美國從能源進口國轉變為淨出口國，市場份額超越了卡特爾組織OPEC並削弱了後者的話語權。

TradingKey - 當地時間6月13日凌晨，以色列空襲伊朗，對伊朗多處設施發動大規模攻擊，國際油價暴漲10%，黃金也漲近1.5%並突破每盎司3400美元，但傳統避險資產美元卻未見明顯上漲。13日，以色列發動代號為「雄獅之國」（Nation of Lions）的軍事行動，旨在遏制伊朗的核發展。據伊朗媒體報道，德黑蘭不同地區傳來巨大爆炸聲，伊朗防控係統已處於最高戒備狀態。

TradingKey - 6月12日週四，美國核心PPI通膨放緩疊加30年期長債拍賣結果穩健，三大股指反彈，川普直呼降息兩個百分點，美元指數下跌至三年新低，國際金價走高。波音印度客機墜毀，波音股價跌近5%；績優甲骨文漲13%，窮人版支付寶Chime IPO首日漲37%。13日上午，以色列發動對伊朗軍事行動，WTI油價暴漲近6%，布蘭特油價漲4%。

TradingKey - 對於當前的美債市場，華爾街人士和美國政府的看法天差地別。美國財政貝森特竭力為川普政策辯護且聲稱美債一直運行平穩，「新債王」岡拉克則發出美債清算時刻的警告，長期限美債殖利率升至6%不無可能。

TradingKey - 在中美談判達成協議框架緩和貿易戰擔憂後，美國總統川普再次對全球發起關稅威脅。在7月9日的最後期限前對數十個經濟體重新征收更高的關稅前，川普週三（6月11日）在華盛頓表示，他將在一週半到兩週內向各國發出信函，設定單邊關稅稅率。