Esteban Ma

TradingKey - 據科技股多頭木頭姐Cathie Wood管理的Ark Invest最新公佈的文件，該公司於週一購買了價值數百萬美元的以太幣財庫公司BitMine Immersion股票、同時賣出最新公佈將入選標普500指數的Robinhood股票。木頭姐在上月的採訪中提到，其投資Bitmine是基於對以太坊成為機構制定數字資產戰略時首選協議的預期、避免承擔額外稅務風險、以太坊儲備比比特幣儲備具有更多實用性等因素。

TradingKey - 在ASIC晶片巨擘博通（AVGO）公佈亮眼的二季度財報後不久，花旗罕見下調了通用化晶片GPU巨頭輝達的股票目標價。這或意味著，輝達的護城河正在受到博通的實質性挑戰。谷歌競爭日益激烈的張量處理單元（TPU）將使得輝達面臨來自博通的競爭日益加劇，GPU銷量將受到越來越大的威脅；預計這種競爭會給輝達2026年銷售額帶來120億美元的損失。

TradingKey - 大約從“常勝7月”開始，華爾街分析師看空美股三季度表現的呼聲漸強，包括所謂的“危險8月”和“9月魔咒”等。但實際情況是，投資人冒險情緒蓋過估值擔憂，9月還將迎來一大強心劑：足以扭轉季節性規律的聯準會降息。1971年以來標普500指數平均下跌1%，但在聯準會降息且經濟沒有收縮的情況下，該指數在9月反而平均上漲了1.2%。

TradingKey - 9月8日週一美股盤前，上週五公佈的非農報告打開聯準會更寬鬆降息預期空間，三大美國股指期貨上漲，標普500指數期貨漲0.23%。科技七巨頭盤前均上漲，特斯拉漲超1%，微軟漲近1%，其他巨頭小幅上漲。ASIC市場增長預期樂觀，博通漲超1%。財報發佈前多家機構上調目標價，甲骨文盤前漲超2%。最新入選標普500指數成分股的Robinhood上漲超8%，Applovin漲近9%。回聲信通信最高飆升60%後回落至超20%，傳將以170億美元向SpaceX出售頻譜許可證。

TradingKey - 放大美國勞動力市場增長乏力問題的8月非農報告正在推動聯準會貨幣政策年內首次轉向，弱美元前景推動對衝基金加大人民幣兌美元的看漲期權押註。但經濟學家提醒稱，因市場早已定價聯準會降息和中國內部因素仍面臨挑戰，人民幣升值速度或放緩。

TradingKey - 在川普關稅、聯準會獨立性等不確定性的背景下，2025年迄今美元指數（DXY）已下跌10%，但下半年有觸底之勢。而由於包括非農在內的美國經濟數據疲軟和政治動機衝擊聯準會決策等因素，美國銀行和摩根士丹利警告弱勢美元還遠沒到頭。

TradingKey - 在蘋果一年一度的秋季新品發佈會前夕，被業界認為是關鍵賣點突遭利空：多年來首次重新設計的超輕薄機型iPhone 17 Air可能會因硬件不兼容而缺席中國，以及中國大陸市場的蘋果AI功能Apple Intelligence將再次被推遲。

TradingKey - 在已經相對較低的預期下，美國8月非農就業人數仍遠低於預期，修正後的6月非農就業人數不增反降，進一步加深了人們對於美國就業市場疲軟的擔憂。這在鞏固9月降息的同時也提振交易員對2025年連續降息的押註。該機構對6月和7月的非農就業人數合計下修了2.1萬，其中6月非農人數從1.4萬下修至-1.3萬，7月非農人數從7.3萬小幅上修至7.9萬，這凸顯了前幾個月的就業市場比原本報告的還要弱。

TradingKey - 為了留住特斯拉CEO馬斯克繼續領導這家頂級電動汽車製造公司並致力於在人工智慧和機器人等領域創造更大價值，特斯拉董事會不惜砸下1萬億美元的薪酬方案，這將創下美國企業界管理層薪酬的最高記錄。董事會給馬斯克設定的目標包括擴大自動駕駛出租車Robotaxi業務、將公司市值從目前的約1萬億美元膨脹至8.5萬億美元以上，這是目前美股市值最大公司輝達的約兩倍。

TradingKey - 9月5日週五美股盤前，本週以來的職位空缺、ADP、挑戰者企業裁員和初請失業金等數據均為今晚發佈的8月非農報告的疲軟做鋪墊，華爾街完全定價聯準會9月降息，冒險情緒延續。週四創新高的標普500指數繼續走揚，該股指期貨漲0.18%，納斯達克100指數期貨漲0.50%，道指期貨跌0.05%。二季度AI創收超預期、獲得神秘大戶（或為OpenAI）百億訂單的博通大漲9%，與此前輝達和邁威爾科技業績導致的股價疲態截然不同。面臨關稅衝擊和品牌力危機，下調全年指引的Lululemon暴跌18%。

TradingKey - 歐元區8月CPI超過歐洲央行目標，通膨反彈疊加經濟韌性不僅鞏固了歐洲央行下週舉行的9月決策會議維持利率不變的預期，也令這輪寬鬆週期是否結束的爭論愈演愈烈。彭博調查顯示，經濟學家預計2025年剩餘時間大概率不會降息，2026下半年有不小概率重返升息。

TradingKey - 不滿足於對具有“數位黃金”之稱的比特幣及更廣泛的加密貨幣市場的押註，在黃金價格持續創曆史新高之際，全球最大穩定幣USDT發行方泰達（Tether）正在計劃佈局黃金礦業。儘管受到黃金業內人士的質疑，但泰達的黃金策略並非首現。泰達已經與礦業公司和投資集團就投資整個黃金產業鏈進行了討論，這涉及開採、精煉到交易，以及擁有黃金特許權的公司。

TradingKey - 瑜伽服時尚品牌露露檸檬（Lululemon Athletica）週四盤後公佈了2025年二季度財報，儘管每股盈利超出預期，但令人失望的因素再次擊潰投資人信心，包括關稅風險、美國消費者的疏離、平替品競爭衝擊時尚品牌力等。

TradingKey - 在聯準會理事提名人米蘭準備前往參議院參加確認聽證會之際，華爾街分析師終於看到了投資人對聯準會獨立性受損感到“不淡定”的證據。全球長債暴跌點燃“聯準會獨立性交易”，摩根大通從各類資產表現中找尋依據，高盛看好黃金價格升至每盎司5000美元。

TradingKey - 在週三看到美國JOLTS職位空缺數據下滑後，又一份就業市場報告描繪了美國勞動力的疲軟現狀：8月挑戰者企業裁員總數創下2020年同期最高，企業計劃新增崗位創下有記錄以來同期最差。剔除新冠疫情影響後，這一裁員規模是2008年金融危機以來的8月的最高水平。這些數字凸顯了當前高度不確定的宏觀經濟環境下，美國就業市場所面臨的巨大挑戰。

TradingKey - 9月4日週四美股盤前，美國JOLTS職缺數據顯示勞動力市場趨於疲軟，聯準會降息前景鞏固，全球長債拋售也降溫，提振投資人交易情緒。標普500指數期貨盤前漲0.21%，納斯達克100指數期貨漲0.29%，道瓊斯指數期貨持平。多個AI應用股二季度業績強勁，但疲軟指引等因素打擊投資人信心。本財季指引略遜色的Salesforce盤前跌7%，達不到市場高預期且高估值壓力拖累Figma暴跌15%，收入和指引均不及預期的C3.ai下跌12%。

TradingKey - 雖然有極少數觀點認為，聯準會可能需要在9月貨幣政策會議上降息50個基點以平衡就業市場風險，但幾乎沒有人“真金白銀”押註這一前景。渣打銀行則提供具體依據，萬一非農就業人數比4萬低且失業率升至4.4%，大幅降息並非站不住腳。

TradingKey - 據路透社報道，全球電動汽車巨頭比亞迪（1211.HK）內部近幾個月已多次討論下調2025年電車銷量目標，全年銷量或從3月提供的550萬輛下滑至460萬輛，降幅16%。潛在新目標意味著，16%的汽車銷量年增速將創下2020年以來的最低水平，當時年減7%。這一目標也低於近期德意志銀行給出的470萬輛和晨星給出的480萬輛預測。

TradingKey - 一份顯示美國勞動力市場走向疲軟的JOLTS職缺報告令全球債市投資人鬆了一口氣，發達經濟體長期國債殖利率回落的同時，日本長債市場健康程度的試金石——30年期國債拍賣結果沒有此前擔憂的那麼糟糕。投標倍數（bid-to-cover）錄得3.31，與近12個月的均值水平3.38相當，顯示出這場日本長債標售結果“無驚無險”。

TradingKey - ASIC定製晶片龍頭博通Broadcom（AVGO.US）將於9月4日美股盤後公佈2025財年Q3財報。在通用晶片霸主輝達和另一個ASIC晶片關鍵參與者Marvell報告了不那麼令人驚喜的業績後，投資人希望從博通財報中看到依然火熱的AI需求。在受惠於與輝達非常相似的趨勢的同時，博通還通過收購VMvare獲得了強大的訂閱業務的額外支持。