搜索
新闻
【首席视野】连平：“十五五”时期居民财产性收入将如何演变
连平系中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长本文发表于中国人民银行主管的《金融博览》期刊2026年第六期增加居民财产性收入是国家的一项既定政策，近年来一系列相关政策措施已经落地，正在产生积极的影响。当下推动居民财产性收入增加的政策有哪些？“十五五”时期我国居民财产性收入可能会出现哪些重要变化？增加的主要方向在哪里？本文将展开分析和讨论。1、居民财产性收入的八大构成我国居民的收入主要包括四大构成，即工资性收入、转移性收入、经营性收入和财产性收入。作为四大构成之一的财产性收入也可以称之为资产性收入，主要是指由资产和技术参与社会生产和生活活动所产生的收入，包括动产和不动产所获得的利息、租金、红利等收益，属于初次分配范畴并由市场机制主导，是居民收入的重要组成部分。财产性收入具有非劳动性、衍生性、增值性、多样性和风险性等特征。具体而言，我国居民财产性收入主要有八个来源：利息收入，包括银行存款、理财产品、国债和企业债等各类债券的利息收益；不动产收入，包括房屋出租租金、商铺租赁收益；资本市场投资收入，包括股票分红、股价价差、基金收益等证券投资收益；股权投资收入，包括入股企业分红，股权转让收益；动产及其他租赁收入，包括车辆、设备、农机等物品出租收入；知识产权收益，包括专利、版权、商标授权使用费；保险理财收益，年金险、分红险等保单收益；与土地相关的收益，包括农村土地流转租金、宅基地流转收入等。其中，与金融有关的资产包括银行存款、理财产品、债券、股票和基金的收益、以及不动产方面的收益是居民财产性收入的主要来源。2、近年来居民财产性收入变化之因作为居民人均可支配收入主要构成之一的财产性收入，近五年来规模小幅增加，但占比小幅下降。2021年，我国人均财产性收入为3076元，2025年增至3490元；同期财产性收入占比却由8.8%降为8.0%，人均财产性收入增幅明显低于人均可支配收入，仅为1.6%。这种变化是由一系列重要因素推动的。利息收入包括存款、理财产品和国债等的收益、是居民财产性收入的主要构成部分，2025年占比约达70%，其发展变化对财产性收入的影响是决定性的。近年来，随着我国宏观政策更加积极，尤其是货币政策由稳健偏松走向适度宽松，我国进入了低利率时代，政策利率、存贷款利率和国债利率同步持续走低。部分利率创出了历史低位。2020年7天逆回购利率2.5%，2025年5月降至1.4%的历史低位；同期，1年期MLF由3.3%降为2.3%（2024年）；1年期贷款市场报价利率由2020年的4.15%降为3.00%；1年期存款利率则由1.5%左右降至0.95%；10年期国债收益率由3.20%降至1.6%（2024年底）历史低位。利率水平的整体下行，全面持续地降低了存款、理财产品和债券等生息资产的收益，是近年来居民财产性收入增长放缓的最主要原因。居民利息收入占比从2020年的约72%降至2025年的约70%。房屋租金及与房产相关的收益是我国居民财产性收入的重要构成部分。近年来的变化趋势是增长逐步放缓，占比从2020年的约18%降为2025年的约16%。其原因是2021年以来房地产市场进入持续调整阶段，城镇化步伐放缓导致人口流动放缓，各种与房产租赁相关的需求减弱、收入相应减少。房屋租金及房产相关收益增长放缓是近年来居民财产性收入增速明显下降的重要影响因素。股权红利和证券投资收益在居民财产性收入构成中居第三位。长期以来，由于股市持续低迷、上市公司不重视分红，股权红利和证券投资收益增长较为缓慢。2024年四季度，我国相关政策发生重大调整，股市开始重振，加上近年来监管部门十分关注上市公司分红，投资者的股权红利明显增加。2025年上市公司分红总量比2020年增加了约一万亿元，增幅约为67.8%，为当年居民财产性收入增长作出了不小的贡献。3、政策“组合拳”撬动居民财产性收入增长近年来，国家十分重视增加居民财产性收入，从顶层设计、资本市场、农村资产、金融产品、权益保护等多方面系统发力，推动居民财产性收入增长。“二十大”、“十五五”规划和政府工作报告均提出多渠道增加城乡居民财产性收入。有关部门则作出了专项行动部署，提出行动方案，加强部门协调，拓宽财产性收入渠道。宏观政策的积极变化也为居民财产性收入增长提供了不断改善的宏观环境。在更加积极的财政政策推动下，2024年底以来政府发债大幅增长，政府部门加杠杆必然带来资金相应流入居民部门。在适度宽松的货币政策基调下，市场流动性十分充裕有助于推动资产价格上升，增加居民的财产性收入。经过近五年来的调整，房地产市场正在底部徘徊，不动产价格相对趋向稳定。上述这些都有助于居民财产性收入的增长。推动居民财产性收入增长的针对性政策主要涉及四大领域。首先是将资本市场作为居民财产性收入增长的主战场。有关部门将持续推动长期资金入市，打通社保、养老金、保险资金、企业年金入市堵点，放宽机构权益投资比例。强化上市公司治理，增强和优化央企国企市值管理，完善分红机制，严打财务造假和违规减持。持续加强投资者保护，完善退市与赔偿制度，严打内幕交易，降低中小投资者风险，切实保护好投资者权益。不断推进产品普惠化，丰富低门槛债券、基金、REITs，适配普通投资者需求。其次是拓宽金融体系多元增收渠道。推动个人养老金制度扩容，落地实施个人养老金制度，以税收优惠+市场化投资补充养老金。丰富财富管理产品，推动服务和制度创新，支持银行券商、基金等机构推出更多、低门槛和稳健型的产品，适配家庭资产配置需求。适应房地产市场整体调整的大趋势，引导财富配置从房市持续转向股权、股票、债券、基金等多元金融资产。再次是盘活农村“沉睡”资产资源。持续推进集体经营性建设用地改革，健全土地增值收益分配机制。盘活宅基地和农房，支持出租、入股、合作经营闲置农房、发展民宿等。发展和完善产权交易市场，建设农村产权交易平台，促进土地承包经营权和集体资产股份流转。通过持续、深入的改革，不断盘活农村“沉睡”资产，增加农村家庭的财产性收入。再其次是加强居民权益保障，筑牢财富增收的安全底线。强化法治护航，不断完善《证券法》、《信托法》等相关法律法规，强化财产权法律保护。从严监管，坚决打击非法集资、金融诈骗行为，规范理财市场秩序。完善社会保障体系，降低预防性储蓄水平，增强财产性收入的安全感。4、财产性收入增长的主要方向进入2026年，随着相关政策持续落地，财产性收入的总体格局将发生重要变化。财产性收入增长速度将明显加快，在居民可支配收入中的占比明显提升。“十五五”期间，财产性收入增速有望回升至4%以上，逐步接近居民可支配收入的平均水平；占比有可能达到9%以上。居民财产性收入增长可能在2026年形成趋势性拐点，改变过去长期增速放缓态势，加快增长步伐，推动我国居民财产性收入进入一个新的发展时期。与发达国家占比平均水平20%以上相比，作为收入水平已跨进中等偏上的国家，居民财产性收入占比不到10%是很低的水平，未来会有很大的成长空间。从结构上看，新发展时期的财产性收入将呈现一系列重要发展趋势。财产性收入中利息收入占比将持续回落。一方面，低利率常态化，存款和理财收益持续下行，无风险收益弱化。另一方面，居民部门的资金将持续从存款向基金、权益类转移，存款占比将持续下降。这种状况从2025年以来已经开始显现，大批投资者在证券交易所开户，数万亿资金转入资本市场。权益类收入大幅增长。在强有力政策支持下，2026年居民权益类收入增速将加快，占比将大幅提升。政策一方面力推完善上市公司分红、强化投资者保护；另一方面则推动各类长线资金入市；市场上投资者通过公募/ETF间接持股扩客。在低利率和流动性充裕的时代，越来越多的居民将从自行“炒股”走向买基金长线持有。2024年四季度，我国资本市场的政策发生了重大转变。除了上市公司分红、投资者权益保护和长线资金入市以外，央行和货币政策都明确将给予支持和呵护，推出了支持资本市场的创新型政策工具，并明确了类平准基金的制度性安排，首次将央行的功能做到了金融市场全覆盖。应该清醒地认识到，资本市场宏观环境的根本改变是权益类投资的重大利好，有利于资本市场长期稳健发展和权益类投资收益的增长。尤其是新质生产力崛起带动优质高新技术公司上市，将持续提升资本市场投资价值。与房产相关的收入（租金+增值）将逐步走稳。经过近五年的调整，楼市普涨的时代已经过去，各地楼市明显分化，市场仍在企稳过程之中，租金回报开始有所抬升。大城市核心地区租赁的需求平稳，租金收入仍是出租者稳定的现金流。在改革的推动下，农村宅基地和农房正在被逐步盘活，将增加农村居民的租金收益。2026年，与房产有关的收入在财产性收入中的占比将保持基本稳定。新型财产性收入迅速崛起。随着新质生产力的发展，数据和知识产权方面的收益大幅增长，数据要素、专利、技术入股等被纳入分配，形成新质财产性收入。农村土地改革深化带来土地流转收益，农村土地经营权流转、集体经营性建设用地入市，都将推升土地流转收益。伴随着个人养老金、商业养老险普及，相关收益也会长期稳定地增加。展望“十五五”时期，在体制机制改革和相关政策的支持和推动下，我国居民财产性收入的整体规模将稳步扩大，收入结构将明显优化，权益类收入和新型财产性收入可能成为核心增量。资本市场健全和完善、居民财富管理转型、农村产权制度改革、多元财富投资渠道的构建等，将成为居民财产性收入拓展和提升的有力支撑。当然，尚需清醒地认识到，居民财产性收入平稳增长，仍需关注资本市场的波动、房地产市场的调整、居民理财投资能力不足等问题带来的影响，理性规避风险，合理设计和出台相关政策，稳健开展市场投资活动。金吾财讯
7月2日 周四
行业短期波动不改长期景气，科创芯片ETF易方达（589130）年内规模增长率领跑全市场ETF
7月2日早盘，芯片产业链大幅回调，截至午间收盘，上证科创板芯片设计主题指数下跌3.4%，上证科创板芯片指数下跌4.9%，中证芯片产业指数下跌5.5%，中证半导体材料设备主题指数下跌6.5%。同花顺iFinD数据显示，截至昨日，科创芯片ETF易方达(589130)最新规模约54亿元，较年初规模增长超18倍，是今年以来全市场规模增速第一的ETF。有机构认为，AI基础设施板块的大跌，更像是在板块经历历史性上涨后，由Meta消息触发的一次情绪性回调和获利了结，而非AI产业链基本面已经发生根本逆转。对于长期逻辑而言，AI算力、存储、通信、电力及数据中心建设需求仍有望继续受益于大模型渗透率提升，芯片行业的...证券之星
7月2日 周四
纸业股多股走高 玖龙纸业(02689)涨5.71%、理文造纸(02314)涨4.53%
金吾财讯 | 港股纸业股多股走高，截至发稿，玖龙纸业(02689)涨5.71%，综合环保集团(00923)涨5.26%，理文造纸(02314)涨4.53%，建发新胜(00731)涨3.75%。消息面上，中国银河证券表示，瓦楞纸价格持续上行，龙头企业集中停机收缩供给。2026年6月25日，中国阔叶浆、针叶浆日度均价分别为4425.53、4742.31元/吨，同比分别+7.96、-18.99%。中国主港市场ARAUCO针叶浆(银星)、ARAUCO阔叶浆(明星)日度外盘价分别为670、590美元/吨，同比分别-6.94%、+5.36%，环比分别持平以及-3.28%。2026年1~5月，中国木浆表观消费量累计值为17186万吨，同比+7.08%；5月单月为3379万吨，同比-2.56%，环比-2.56%。中国阔叶浆、化机浆产量分别为62.6、43.8万吨，同比分别+35.21%、+13.47%；；进口量分别为72.43、12.44万吨，同比分别+10.36%、+0.38%，环比分别-2.46%、-20.4。青岛港纸浆库存量为152.1万吨，环比-2.5万吨，同比+11.3%；常熟港纸浆库存量为63万吨，环比-2万吨，同比+18.9%。该机构指，2026年6月，造纸行业延续“停机+提价”组合拳，箱板瓦楞纸淡季逆势大涨。龙头企业协同大规模停机检修收缩供给，涉及瓦楞、箱板纸等多纸种，进一步改善供需关系，为纸价上涨提供底部支撑。金吾财讯
7月2日 周四
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-07-02 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4507.34点，较昨日收盘跌35.11前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)比亚迪股份 01211.hk79.309.45地平线机器人－Ｗ 09660.hk4.346.37美的集团 00300.hk87.005.33小米集团－Ｗ 01810.hk22.765.18京东健康 06618.hk34.264.32前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)智谱 02513.hk1793.00-14.78MINIMAX-W 00100.hk364.60-12.57华虹宏力 01347.hk193.60-10.04中芯国际 00981.hk81.70-8.61联想集团 00992.hk22.14-3.82金吾财讯
7月2日 周四
港股期权｜恒指重上23000点，腾讯、泡泡玛特期权成交并列领先；小米汽车销量亮眼、美团大模型发布，认购期权双双活跃
一、股票期权成交量7月2日，港股上午盘三大指数集体上涨，恒生指数、国企指数均上涨1.19%，恒指重上23000点上方，恒生科技指数涨0.62%。截止午间收盘，港股期权半日成交超53万张，其中，腾讯控股、泡泡玛特(09992)$期权成交均超6.5万张；阿里巴巴期权成交超4.6万张。二、异动观察小米集团-W涨近5%，成交额超28亿港元；期权方面，小米集团半日成交超2.8万张，其中7月30日到期行使价为25港元的认购期权成交居前，成交2647张。消息面上，小米汽车7月1日公布6月销量数据，单月交付量持续超过3万辆，前六个月累计交付约18万辆。同时小米YU7发布7月购车权益，全系最高可享7.9万元优惠...老虎证券
7月2日 周四
<半日沽空>半日沽空金额约437.263亿元 沽空比率20.492%
港股半日沽空金额约437.263亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为20.492%。总沽空股份数目:850总沽空股数:22.052亿股总沽空金额:约437.263亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)ＸＬ二南方海力士(07709)6251.6891558.89914.30盈富基金(02800)5116.0271734.28911.70恒生中国企业(02828)2878.5919627.0946.58腾讯控股(00700)1516.2225815.1253.47南方恒生科技(03033)1478.8094515.8093.38金吾财讯
7月2日 周四
机构：26年折叠屏智能手机面板出货量预计达约2750万片 同比增长约24%
金吾财讯 | 根据Counterpoint Research最新发布季度折叠屏显示面板出货量与技术报告，2026年全年折叠屏智能手机面板出货量预计将达到约2750万片，较2025年增长约24%。营收预计将达到约44亿美元，同比增长约48%。在经历2025年的温和调整后，折叠屏智能手机面板出货量将于2026年重回扩张周期。增长动力不仅来自出货量复苏，还将来自苹果和三星高端项目推动的平均售价(ASP)提升与产品结构优化。该机构指，2026年的增长并不是均匀发生，第三季度和第四季度合计出货数量占全年约64%，说明全年反弹高度依赖三星产品周期、苹果采购节奏以及中国手机厂商的快速跟进。从品牌竞争看，2026年是过渡年：三星预计仍以31%份额排名第一；苹果首年预计将贡献约29%的折叠手机面板采购份额；华为预计采购约24%份额的折叠面板。苹果不会立刻“吃掉”三星和华为，但会扩大市场，并把竞争重心推向更高单价、更高可靠性和更低折痕的阔折叠形态的大折叠产品。该机构表示，2026全年判断可以概括为：上半年验证底部，下半年验证弹性。若苹果和三星新品顺利量产并兑现用户体验，折叠屏面板出货将重新进入增长通道。金吾财讯
7月2日 周四
华润饮料(02460)连发两箭：以“固定股息+回购”市值管理组合拳聚力长期价值
年年中，港股上市公司华润饮料(02460)选择在这一关键节点，向资本市场投下两枚“重磅炸弹”：正式确立“三年固定股息政策”，以及启动规模高达5.3亿港元的股份回购计划。图片截自：华润饮料自愿公告 这两份分别于6月24日、6月30日发布的公告，绝非简单的市值管理手段，而是管理层在2025年业绩承压、2026年业务及组织进一步调整攻坚的背景下，打出的一套极具战略定力的组合拳。它标志着华润饮料正试图跳出短期业绩波动的周期，转而向市场传递一个更宏大、更确定的叙事——即“中长期价值+股东回报”的系统性承诺。这一承诺，与业务端逐步企稳的夏季旺季形成“资本端+业务端”的双轮共振，预示着这家老牌饮料巨头正试图重塑其价值锚点。两大资本公告深度拆解，以真金白银兑现长期主义在资本市场上，言语的说服力往往不及行动的穿透力。华润饮料在6月24日擎出的“三年固定股息政策”，是其上市以来首次将分红承诺制度化、长期化。这不仅仅是对股东的一张“薪水单”，更是管理层对自身未来三年现金流生成能力与经营确定性的“军令状”。跳出短期分红波动，建立稳定的回报框架，这一举措直击价值投资者的核心诉求。它向市场传递了一个清晰的信号：无论外部环境如何变幻，华润饮料都将股东回报置于战略核心。这不仅夯实了其作为高股息资产的属性，更为在动荡市场中寻找避风港的资金提供了一个坚实的“情绪锚点”。与之相呼应的，是6月30日落地的5.3亿港元股份回购计划，该计划自公告发布之日起至下届股东周年大会结束，所有回购股份均将注销。如果说分红是细水长流的温润，那么回购则是短兵相接的果决。大额回购不仅能直接增厚每股收益（EPS），更是在二级市场上构筑了一道坚实的“护城河”。按当前股价测算，回购股份占总股本约3%，完成全部注销后可直接增厚EPS约3%，同时公司2025年经营现金流同比增长8.5%，账上现金及等价物+理财规模超70亿元，充裕的现金流足以支撑回购动作，反映管理层明确认为当前股价处于价值洼地——公司当前PE（TTM）16.09倍（6月30日收盘数据），远低于食品饮料行业20倍左右的平均水平，回购既是对股东的回馈，也是对股价的直接修正。“分红打底+回购弹性”，这一股东回报组合拳的杀伤力在于其协同效应。固定股息锁定了长期资金回报的下限，而股份回购则提供了短期股价修复的上限。从“愿分”到“固定分”，再到“买回”，华润饮料正以颇具诚意的市值管理组合拳，向市场证明其对内在价值的坚信不疑。改革落地夯实增长底盘，组织、产品、营销、渠道多维兑现底气资本端的底气，从来不是空口承诺，而是业务端改革已初步见效的实证。2026年是华润饮料的“改革攻坚年”，3月年报业绩发布会上宣布的组织重塑目前已落地且初见成效。首先是组织重塑撕开了效率缺口。将全国23个大区整合为8个前线作战单元，这一大刀阔斧的调整，核心在于推动决策权下沉一线，真正落实“让听见炮声的人呼唤炮火”。通过对标行业标杆，精简总部职能、打破一线激励机制边界，华润饮料的组织敏捷性得到了显著提升。更值得关注的是人才结构的优化。据悉，华润饮料近期引入了多位业内顶尖操盘手，涉及总部市场部总经理、产品开发部总经理、智能与数字化部总经理等高级岗位，均具行业资深经验，这些顶尖人才的加盟，不仅是对华润饮料的一次强力补血，更是公司意图在数智化、品牌年轻化与营销创新上寻求突破的强烈信号。市场部总经理到位后，营销端年轻化已初见端倪，例如结合小红书顶流“猫咪方师傅”作为“怡宝官方接水喵”的话题，便是其主导下的一次成功消费者互动尝试，这打破传统饮用水营销固有模式，利用“听劝”式互动拉近与Z世代消费群体距离。借势高考季及毕业季，华润饮料巧妙将品牌营销化作一场充满温度的“青春应援”。在长沙、上海、武汉的地铁大屏，品牌打造“巨型考卷墙”“成长祝福票”等内容营销，以“生活没有标准答案，坚持就是满分”、“毕业启新章、怡宝陪你闯”等走心文案直击人心；在全国各地，则联合多方开展“静音护考”并设立爱心补给站，用切实的行动传递清凉与守护。这种摒弃传统说教的场景化、情绪化营销，精准契合了新生代注重情感共鸣与人文关怀的心理诉求。图片截自：华润饮料“你我的怡宝”微信公众号、“怡宝”微信视频号而在第二曲线的饮料端，华润饮料在新品端持续发力：“至本清润”的茅根竹蔗口味、“佐味茶事”的1L茉莉玉露以及“假日一刻”的荔枝新品，正密集覆盖草本、无糖茶与果味饮料等高潜力赛道，完善了全场景的产品矩阵。面对到来的夏季高温与中超及世界杯观赛热潮，华润饮料的营销火力全开，重磅上线“一元畅饮赢大奖”开盖扫码活动，以现金红包与一元换购的实利，强力刺激终端复购。在渠道布局上，华润饮料不仅稳固了传统渠道基本盘，更大力拓展新兴渠道，谋求增量市场。在量贩渠道端，华润饮料在持续深化与“零食有鸣”合作的基础上，根据公司官网报道，近期又与全国头部零食渠道——万辰集团达成合作。依托万辰集团旗下“好想来”超2万家门店的规模优势与极致供应链，双方将深度整合资源，共同推动终端下沉，释放规模化增长潜力。而在家庭端，根据公司3月年报业绩发布会介绍，为发力家庭消费，公司将搭建专属业务及经销队伍，并配套产品组合与完善的到家履约链路，为渠道增长提供强力支持。图片截自：华润饮料官网投资者关系网页-华润饮料2025年度业绩发布演示材料市场的“重新定价”：从阵痛走向红利华润饮料的这一系列动作，迅速引发了资本市场的强烈反响,招商、中金、里昂、国盛等多家头部券商密集发布看多研报。市场对华润饮料的叙事逻辑，正在发生根本性的切换——从此前纠结于“短期业绩波动”，转向聚焦于“改革红利释放”、“股东回报承诺”、“饮料长期增量”的三大核心主线。譬如招商证券给予华润饮料“强烈推荐”评级。报告指出来三个财年（2026—2028）的派息下限指引——每股0.37元人民币，对应年分红金额8.9亿元，以当前股价计算，该方案对应5.8%股息率，管理层利益与投资者一致。新任管理层推进组织/渠道/激励全方面改革，目前初具成效。中金公司的研报里强调，Q1渠道库存水平较去年同期下降40%左右，预计公司全年有望实现收入恢复性增长。里昂证券认为，公司表示将不时根据业绩增长情况，厘定更优的股息分派方案，为更高的股息派发预留了空间。国盛证券强调，一方面，公司坚持水饮双轮驱动发展，持续推进渠道改革，战略明确，未来增长可期；另一方面，面对原材料价格上涨压力，公司积极锁价对冲，风险可控。国盛预计公司2026-2028年净利润将保持增长，改革为未来业绩筑底。在商业世界中，长期主义从来不是一个空洞的口号。它需要管理层在短期业绩压力与中长期战略投入之间做好平衡，需要企业在组织变革的阵痛中保持战略定力，更需要在资本端以真金白银的承诺为业务端的变革赢得时间。中国的快消品行业在增量红利消退、存量竞争加剧的背景下，企业的价值创造在深耕“规模扩张”的同时，并重“效率提升”与“股东回报”。那些能够在组织敏捷性、产品创新力与资本配置效率上同时建立优势的企业，将在新一轮行业洗牌中脱颖而出。华润饮料此刻的布局，正是对这一趋势的主动回应。2026-07-02 此财经新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。原文链接: http://www.todayir.com/sc/index.phpEQS
7月2日 周四
港股早盘震荡走高 恒指半日涨1.19% 创新药、黄金股强势
金吾财讯 | 港股早盘震荡走高，截至午间收盘，恒生指数上涨1.19%；国企指数涨1.19%；恒生科技指数涨0.63%。蓝筹中，比亚迪股份(01211)涨8.76%，信达生物(01801)涨7.47%，石药集团(01093)涨7.03%，老铺黄金(06181)涨6.87%，翰森制药(03692)涨6.68%；跌幅方面，中芯国际(00981)跌8.89%，联想集团(00992)跌3.30%，长和(00001)跌1.43%，长江基建集团(01038)跌1.42%，电能实业(00006)跌1.31%。板块方面，创新药概念活跃，同源康医药-B(02410)涨13.79%，联邦制药(03933)涨9.73%，先声药业(02096)涨8.53%，三生制药(01530)涨8.35%，康诺亚-B(02162)涨7.56%。中金公司研究表示，创新药产业链发展明确，制药供应链订单趋势良好。虽然受宏观环境/大国关系扰动/流动性轮转等因素影响，创新药板块进入短期估值回调阶段。但从产业趋势来看，中国创新药BD与临床数据读出依旧保持良好的发展趋势，licenseout和newco等形式证明中国创新药正在不断国际化。国内外良好的医药产业投融资，为产业带来新一轮研发投入的同时，也为上游CXO等产业带来潜在订单，制药供应有着较强业绩增长确定性。该机构指，纯内需短期仍面临一定压力，期待支付改革突破。该机构认为医保支付端约束是院内需求释放偏慢的主要原因。此外医疗反腐的常态化也一定程度影响需求。近两年以医保局，卫健委及银保监会为代表的相关部门持续深化支付改革，多元支付渐进成型，未来商保有望打开内需增长空间。该机构一方面看好医疗科技进取属性：除创新药的突破与国际化外，AI制药与脑机接口等新技术的发展同样可圈可点，部分国产器械也慢慢走出结构性的国际化机会；另一方面，高分红医药股估值相对低位，并购整合带来价值重估机会的同时，也有望积聚新的成长动力。黄金股持续走强，截至发稿，中国黄金国际(02099)涨14.37%，灵宝黄金(03330)涨12.21%，赤峰黄金(06693)涨9.92%，紫金黄金国际(02259)涨8.59%，招金矿业(01818)涨7.44%，山东黄金(01787)涨7.19%。世界黄金协会7月1日发布《2026年全球黄金市场年中展望》表明，若无重大基本面突变，下半年黄金大概率在4100美元/盎司上下±5%的区间内震荡。其情景测算显示，满足催化条件后金价有望上行至4500美元/盎司；只有出现极强、持续性利好信号，才会推动金价站稳5000美元上方。世界黄金协会表示，金价再度开启上行通道具备可行性，但需要清晰、强力的催化剂，主要来自三方面：经济或地缘局势持续恶化；市场降息预期反转，加息预期大幅降温；长期配置型资金持续入场。协会强调，各国央行持续购金、全球长线配置资金入场构成结构性底部支撑，大幅限制深度回调空间。在地缘与政策充满不确定性的全球环境下，黄金依旧具备战略抗波动资产属性。芯片股普跌，璧仞科技(06082)跌16.99%，天数智芯(09903)跌16.69%，芯碁微装(09630)跌16.15%，ASMPT(00522)跌15.41%，兆易创新(03986)跌14.39%，云英谷科技(03310)跌11.69%。周三美联储主席凯文·沃什再度重申政策重心仍是抑制通胀，鹰派倾向引发当晚美股存储芯片股、半导体股重挫。其中，费城半导体指数一度挫逾6%，美光科技、闪迪跌超10%。不过，中长期来看，市场研究机构仍普遍释放积极信号。阿波罗资管表示，AI产业正从模型竞赛转向算力争夺，推理与智能体使Token消耗达传统聊天请求的100至1000倍。GPU、先进制程、存储、电力及电网同步承压。算力稀缺正重估资产价值，竞争壁垒在于企业能否提前锁定芯片、存储、电力与数据中心资源。高盛亦预计全球股市下半年延续涨势，科技盈利为核心推动力，涨幅或弱于上半年但更广泛，并预计投资者关注点持续从数据中心运营商转向AI半导体及设备制造商。个股方面，美团-W(03690)盘中反复扬升，午间收涨4.09%。消息面上，美团6月30日正式发布并宣布开源新一代基础大模型LongCat-2.0(“龙猫2.0”)。官方数据显示，该模型总参数量为1.6万亿，是国内首个基于5万张国产算力卡集群完成预训练及推理全流程的大型语言模型。据介绍，LongCat-2.0原生支持1M超长上下文，其架构设计可以让模型在真实的AgenticCoding任务中，更高效、更稳定地完成代码理解、生成与执行。目前，该模型已兼容ClaudeCode、OpenClaw等主流开发工具的接口。而LongCat-2.0置入美团实际业务链条后，预计将有力推动公司内部研发端的结构性降本以及业务流的自动化调度。中国银河证券认为，本周港股大概率延续结构性分化行情。建议关注：(1)科技板块。SK海力士暂定7月10日登陆纳斯达克，拟募资296亿美元扩建AI产能。这一标志性事件可能进一步强化全球资金对AI硬件产业链(尤其是存储、算力相关)的追捧情绪。建议关注CPU/主机侧计算、服务器整机、液冷散热、光模块、存储、感知与交互硬件等盈利确定性强的细分领域。(2)高股息/红利资产(防御底仓)。在美债收益率高位震荡、市场存在不确定性的环境下，高股息资产提供了安全边际。建议关注REITs、电信服务、消费类红利及公用事业等板块。同时严格排查持仓中解禁比例高、流通市值小、前期涨幅巨大的个股，防范流动性踩踏风险。金吾财讯
7月2日 周四
7月2日证券之星午间消息汇总：事关智驾！又一强制性国家标准正式发布
01. 宏观要闻1、1.3万亿元超长期特别国债发行即将过半据证券日报，财政部日前发布通知称，7月3日，财政部将招标发行800亿元超长期特别国债，期限为30年。这将是三季度发行的首只超长期特别国债。同时，根据财政部发布的第三季度国债发行有关安排，三季度财政部将发行11期超长期特别国债，7月份、8月份、9月份分别发行3期、4期、4期。整体看，三季度发行期次比二季度(9期)多两期。从上半年超长期特别国债发行情况看，自4月份首发以来，上半年共发行9期，发行规模达到5720亿元，发行进度(今年拟发行规模为1.3万亿元)达到44%。在7月3日计划发行的超长期特别国债发行完成后，今年以来发行规模将达到652...证券之星
7月2日 周四
A股三大指数早盘震荡调整 深成指半日跌2.09% MCLL、存储芯片板块受挫
金吾财讯 | A股三大指数早盘震荡调整，截至午间收盘，沪指跌0.90%，深成指跌2.09%，创业板指跌3.47%。板块上看，MCLL、存储芯片、光通信模块、券商概念等板块跌幅居前；贵金属、稀土、汽车零部件、机器人等板块涨幅居前。中信证券认为，预计我国三季度出口将保持高景气，内需在低基数下企稳，PPI-CPI“剪刀差”收敛有望减轻中下游企业成本压力。总量性政策或以落实政府工作报告为主，“双碳”和“反内卷”等结构性政策有望持续推进。预计美国政府将用301关税来替代即将到期的122关税，对华税率或变动有限，不过欧盟有可能针对中国实施新的贸易限制措施。金吾财讯
7月2日 周四
从ETF看2026上半年市场：冰火两重天，谁在逆势突围？
2026年上半年，A股市场看点颇多。上证指数虽然围绕4000点震荡，但一度冲高至4258点，创下十年新高，与此同时，科技成长方向持续活跃，科创50指数、创业板指数双双走牛，多次刷新历史高点，指数半年涨幅分别达到64%和35%。大盘表面波澜不惊，但内部结构热浪翻涌。ETF市场同样上演了一出“冰火两重天”的大戏。一边是宽基指数ETF整体规模缩水，另一边是行业、风格因子ETF逆势“吸金”。资金没有离场，而是在重新选择方向。资金流向大切换：行业ETF、风格因子ETF崛起Wind数据显示，上半年宽基类ETF整体呈现净流出态势，仅中证500ETF易方达(510580)等少数产品获资金青睐，反映出投资者在震...证券之星
7月2日 周四
至纯科技“会计差错”背后：监管追责、造血乏力、一季度再亏7885万
证券之星 吴凡一家上市公司，用四年时间给自己埋了一颗“雷”，又在今年亲手引爆。至纯科技(603690.SH)今年4月发布了一份“关于前期会计差错更正及追溯调整”的公告，对2021年至2024年的财务报表进行全面追溯调整，结果导致前述四年合计调减的归母净利润金额高达4.17亿元，公司2024年的净利润也由盈转负。紧接着，上交所的的通报批评、监管警示，上海证监局的警示函接踵而至，时任董事长、两任财务总监和两任董秘悉数被追责。而在监管罚单背后，一个更严峻的事实是，公司上市八年，经营活动现金流竟从未转正。今年一季度，公司营收同比双位数下滑，归母净利润单季亏损7885.31万元，经营活动产生的现金流量净...证券之星
7月2日 周四
