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两部门：推动人工智能、脑机接口等与医疗装备融合创新 培育新的增长点
金吾财讯 | 据工信部网站，3月27日，推进医疗装备发展应用领导小组工作会议在重庆召开。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌，国家卫生健康委党组成员、副主任郭燕红出席会议并讲话。会议强调，“十四五”时期，我国医疗装备发展应用取得显著成效，产业规模稳步扩大，技术创新不断突破，一批产品投入临床、惠及民生。“十五五”时期，要坚持统筹推进，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，持续提升医疗装备产业链韧性和安全水平。要坚持需求导向，推动人工智能、脑机接口等与医疗装备融合创新，培育新的增长点。要坚持医工协同，全链条推进技术攻关、成果应用，提升软硬一体化供给能力。要坚持任务牵引，结合实施康复护理扩容提升、医疗卫生强基等重点工程，提升医疗装备服务水平。金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】国泰海通：卫星互联网频率费有望大幅下降 卫星终端应用市场普及或加速
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，为落实党中央和国务院决策部署，促进无线电频率资源合理配置和新场景新业态应用扩展，国家发展改革委、财政部发布关于优化完善无线电频率占用费标准的通知。低轨星座收费标准优化，终端不再单独交费。1）优化空间业务收费标准体系。2）降低高频段收费标准。3）制定新型无线电应用收费标准。卫星互联网频率费有望大幅下降，卫星终端应用市场普及或加速。该机构认为，相较原规则，1）新规则下卫星互联网频率费从线性增长变成了固定的成本，大规模卫星组网承担的频率费将大幅下降；2）新规则将卫星通信站（包括手机直连卫星等终端设备）需要单独缴纳频率占用费调整为只向卫星运营商收取，用户端不再单独交费，有利于卫星终端的普及；3）新规则对部分高频段频率实行更低的收费标准，低轨卫星互联网、星间激光通信等高频应用有望进一步降低费用；4）无人驾驶航空器系统频率收费标准明确，有利于促进低空经济后续产业化落地。该机构认为，近期我国多款商业火箭已进入密集首飞阶段，可回收试验有望稳步推进，建议关注商业航天产业链相关标的。金吾财讯
3月31日 周二
【特约大V】邓声兴：港股或受续受外围地缘风险影响
金吾财讯 | 恒指周一(30日)收市报24750点，跌201点或0.81%。大市全日成交2854亿元。国指跌54点或0.65%，报8399点；科指跌87点或1.84%，报4690点。AI药物开发公司英矽智能(03696)与美国大厂礼来(Eli Lilly)达成最高27.5亿美元合作，收升2.6%，报58.7元。4只新股首挂齐高收，德适(02526)收报209.6元，较招股价99元，升1倍；极视角(06636)收报100元，较招股价40元，升1.5倍；瀚天天成(02726)收报103元，较招股价76.26元，升35.1%；华沿机器人(01021)收报18.4元，较招股价17元，升8.2%。道指周一(30日) 收市报45216点，升49点或0.11%；标指回吐0.39%，报6343点；纳指跌0.73%，报20794点。重磅股中，Meta、亚马逊及微软收市分别升2%、0.8%和0.6%。记忆晶片股急挫，SanDisk、西部数据、美光跌7%至近10%。大型科技股个别发展，辉达(Nvidia)跌逾1%，特斯拉(Tesla)挫近2%，英特尔跌4.5%。波斯湾地区两家全球主要铝厂受到伊朗攻击，伦敦期铝曾升6%至每吨3492美元，美国铝业及世纪铝业股价分别大幅炒高8.2%及7.3%。Caterpillar倒退4%，为表现最差道指成份股。亚太股市今早(31日)个别走，日经225指数现时报50717点，跌1168点或2.25%。南韩综合指数现时报5160点，跌116点或2.21%。港股或受续受外围地缘风险影响。友邦保险(01299)友邦保险日前公布一项重大资本管理部署，公司与一家享誉国际的独立经纪商订立协议，全权运作高达17.43亿美元（约136.4亿港币）的股份回购计划，结合2025年报审视，集团核心营运数据展现出强韧基本面，总加权保费收入按年增长12%至469亿美元，新业务价值更录得15%的亮眼升幅，达55.16亿美元，税后营运溢利亦创新高，这为其“股息+回购”的双重股东回报策略提供了坚实支撑。分红险优势凸显，加上“报行合一”及预定利率下调有效提升价值率，预期2026年负债端将延续健康增长；而资产端方面，长端利率企稳及权益市场回暖，将驱动投资收益改善。值得关注的是，业务结构上呈现明显分化，香港市场年化新保费增速高达25.83%，内地访客贡献首次超越本地客户，成为集团增长核心引擎；反观内地市场，友邦人寿受消费趋势转变及竞争加剧影响，新业务价值仅微增2%，占比连降四年至21.1%，反映出在存量竞争时代，即使品牌强如友邦，亦需在“以量补价”的规模扩张与利润率之间寻求新平衡。整体而言，考虑到集团在泛亚洲市场的领先布局、审慎的资本管理，以及当前板块估值处于具性价比的位置，股价中长期修复空间值得期待。目标价$96，止蚀价$80(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】华泰证券：近期黄金价格下挫主要受流动性挤兑的影响 仍看好黄金在中长期的避险逻辑
金吾财讯 | 华泰证券认为近期黄金价格下挫主要受流动性挤兑的影响；投资者在面对风险时，倾向于手握现金，黄金等资产都会面临抛售。一方面，中东地缘冲突加剧，海湾国家面临现金流压力，黄金在短期或面临“脱虚向实”的压力；另一方面，市场担忧滞胀叠加降息预期减弱，风险类资产波动加剧，引发流动性挤兑。当前类似宏观情景或可参考1973-1975年石油危机事件，当时黄金价格经历了两跌两涨过程，期间规避风险和经济衰退形成的流动性挤兑是金价下跌的主因；滞胀和流动性宽松则催化了两轮上涨行情。尽管黄金短期承压，该机构仍看好黄金在中长期的避险逻辑。短期黄金走势将高度依赖于霍尔木兹海峡封锁的持续时间以及全球流动性修复的进展。中长期来看，去美元化和财政不可持续性仍将支撑黄金的配置价值，黄金的定价逻辑将转向信用风险对冲和资产再配置。根据3月20日黄金均价$4562/盎司计算，全球可投资黄金占比仅为3.35%。若到2026-2028年，全球可投资黄金占比超过2011年顶点（3.6%），达到4.3%-4.8%，金价可能升至$5400-6800/盎司。然而，在海峡重开、石油美元循环恢复之前，投资者仍需警惕类似1974年中期的流动性挤兑风险。金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】华泰证券：内需链相对外需链的超额收益有望回暖
金吾财讯 | 华泰证券表示，2025年至今，该机构构建的A股外需链等权指数大幅跑赢内需链等权指数，超额收益达到14%。宏观上看，一方面，全球制造业PMI持续攀升，连续6个月位于荣枯线以上，我国出口链维持高景气，对东盟、欧盟和非洲的出口增速尤为亮眼；另一方面，内需仍有待改善。内外需温差仍存。中微观看，上市公司的海外收入和利润占比持续提升，2025年年报的业绩预告看，出口及出海是业绩增长的主要驱动力。该机构认为，外需链筹码集中度高、高景气延续的共识强，而中东的地缘风险可能通过供需两端增大部分高亚欧收入敞口行业盈利的不确定性。内需链相对外需链的超额收益有望回暖。该机构建议，其一，规避消费电子、纺织制造、家电等可能受损的外需链品种。其二，保持对需求可能不降反升的中高端制造（如电力设备等）的配置。其三，增配部分需求稳定或边际改善、成本波动可能强化龙头议价能力的内需细分方向，如装修建材、乳品、调味品等。金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】中国银河：大众运动品牌面临的市场环境将从过去增量竞争逐渐过渡到饱和竞争
金吾财讯 | 中国银河证券表示，2025年安踏体育、李宁、特步国际、361度分别实现营业收入802.19/295.98/141.51/111.46亿元，同比+13.3%/+3.22%/+4.23%/+10.64%，国产体育龙头公司全年收入增速有所放缓，主要系大众运动品牌增速下降所致。但国产体育服饰仍差异化的打开新增长空间。2025全年安踏体育/李宁/特步国际/361度净利润分别同比-12.9%/-2.56%/+10.75%/+13.95%。除李宁外，三家体育公司净利率均有所提升，提升主要来自费用率改善和新品牌盈利弹性增长所致。李宁净利率筑底，2026年是奥运年，李宁费用率仍面临一次性投入压力，但预期27/28年会有较大的改善空间。该机构指，大众运动品牌面临的市场环境将从过去增量竞争逐渐过渡到饱和竞争。安踏体育通过不同结构类型门店打通不同商圈消费群体，打造差异化零售体系。李宁则通过加大产品技术迭代，发力跑步产品，同时篮球、时尚等产品线调整接近尾声，预期市场份额开始转升。特步国际通过渠道DTC转型和加码跑步赛道继续夯实专业跑步领域市场地位，361度则继续打造极致性价比产品，发力新零售渠道，继续保持稳健增长。在大众品牌发力的同时，新品牌仍是长远发展的基础，安踏体育/特步国际/361度在新品牌建设上仍具看点。金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】中国银河：油价高位波动，聚焦地缘指引
金吾财讯 | 中国银河证券表示，油价高位波动，聚焦地缘指引。截至3月27日，Brent和WTI油价分别达到112.57美元/桶和99.64美元/桶，较上周分别上涨0.34%和1.44%；就周均价而言，本周均价环比分别下降0.87%和3.22%。年初以来，Brent和WTI油价分别上涨85.00%和73.53%。供给端，一方面，据IEA3月月报显示，由于霍尔木兹海峡的航运几近中断，且储油设施趋于饱和，海湾国家不得不将石油产量削减至少1000万桶/日。另一方面，近期国际能源署32个成员国一致同意动用4亿桶战略石油储备，并已经开始向市场投放。需求端，一方面，亚洲超过60%的海运进口石脑油来自中东地区，部分炼厂已宣布因不可抗力降负，如KPIC、YNCC、LG化学等；另一方面，美国炼厂开工率正逐步抬升，截至3月20日，美国炼厂开工率为92.9%，环比增加1.5个百分点，参照季节性规律，后续仍有望继续走高。库存端，截至3月20日，美国商业原油库存量为45619万桶，环比增加693万桶。该机构认为，当前原油市场仍聚焦于中东地缘局势演变，预计短期Brent原油价格将围绕100美元/桶宽幅波动。建议后续密切关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行情况、海湾地区石油生产设施运行情况等。金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】中国银河：美伊冲突升级带来的输入式通胀对银行经营的影响可控
金吾财讯 | 中国银河证券表示，美伊冲突升级带来的输入式通胀对银行经营的影响可控：输入式通胀与经济复苏带来的温和通胀不同，并非由需求复苏驱动，对银行业经营可能带来潜在挑战：一是成本上涨抑制企业生产经营和信贷需求，同时也会对消费和零售信贷需求产生影响，进而压低资产端收益率；二是部分冲减存款到期重定价、成本下降的积极影响，尤其是到期之后，银行增量和存量存款短期化，后续不排除利率上升的可能性；三是部分产业链中下游小微企业可能面临盈利恶化的情况，引发不良上升风险；四是债券类资产价值回调，减少投资收益，但目前今年银行以配置盘为主，严控久期，一定程度上有利于减少通胀的影响；五是增加财政货币政策的难度，宽松不利于抑制通胀，紧缩与扩内需目标不一致。目前我国政策层面仍以扩内需为主，保持流动性合理充裕，推动价格合理回升，并通过结构性工具和财政贴息降低融资成本。同时，银行贷款结构不断优化，资源向重点领域倾斜，旨在获取新的增长极，以应对需求走弱风险，受通胀直接影响较少，并且大行补充资本继续，进一步夯实风控能力。金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】中国银河：辽宁机制电价政策落地 核电板块迎业绩与估值共振机遇
金吾财讯 | 中国银河证券表示，辽宁省发改委发布《关于2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，明确核电参与市场交易后，在市场外建立差价结算的机制，对纳入机制的电量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展差价结算，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户进行分摊。机制电量比例约为70%，机制电价为原核电核准价，红沿河1-6号机组平均为0.3798元/kwh。辽宁机制电价政策落地后，红沿河核电26年电价预计将显著优于年初市场预期（即26年辽宁年度长协电价，~0.3元/kwh），该机构预计有望带动中国广核的归母净利润较年初预期增厚约7亿元。此外，该机构观测到自2026年2月起，广西电网代购电价中新增核电差价合约费用，2月、3月分别为0.033、0.063元/kwh，由此推测广西或已对核电实施类似辽宁的机制电价政策，期待未来政策在更多省份的落地，助力核电上网电价触底回升。在此基础上，考虑到中国广核26-28年分别将有3、2、1台机组投入商运（含集团待注入机组），中国核电26-28年分别将有3（含漳州2号机组）、4、2台机组投运商运，该机构认为核电板块有望迎来业绩与估值的双升。金吾财讯
3月31日 周二
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12120.50+33.700%宝尊电商(09991)8.915.83+52.900%万国数据(09698)32.3940.44-19.900%京东(09618)128.92113.00+14.100%网易(09999)228.65172.40+32.600%百济神州(06160)187.43171.10+9.500%百胜中国(09987)353.67387.40-8.700%再鼎医药(09688)21.7814.01+55.400%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56+56.97%百世集团#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+11.43%前程无忧#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+33.54%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未来7634.4612.66+17.01%唯品会9181.9918.39+14.15%世纪互联2518.089.39+11.12%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%金吾财讯
3月31日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-03-30股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)中国旺旺(00151)140.00634.17协合新能源(00182)20.004.95金蝶国际(00268)200.001700.88博雅互动(00434)40.00106.21星谦发展(00640)334.60834.09首程控股(00697)1858.403040.68腾讯控股(00700)62.4030057.85信利国际(00732)100.2094.19文远知行－Ｗ(00800)960.7718873.46快手－Ｗ(01024)188.468459.22威高股份(01066)468.801793.73中国生物制药(01177)1000.005842.40华润燃气(01193)300.005736.36美图公司(01357)465.102000.15普华和顺(01358)87.4091.06春泉产业信托(01426)100.00157.55周黑鸭(01458)1.502.12融创服务(01516)200.00176.35畅捷通(01588)1.8413.68津上机床中国(01651)10.00347.41小米集团－Ｗ(01810)500.0016159.27理想汽车－Ｗ(02015)104.377158.64瑞声科技(02018)45.001515.91创新奇智(02121)15.0075.62归创通桥(02190)4.80113.73京信通信(02342)55.0083.31美丽田园医疗健康(02373)6.00114.92玄武云(02392)4.455.85心动公司(02400)12.50787.68遇见小面(02408)20.9599.75百果园集团(02411)87.95157.02德康农牧(02419)7.32473.24多点数智(02586)44.73332.66连连数字(02598)44.90264.78KEEP(03650)20.0058.16金山软件(03888)132.242999.79万国黄金集团(03939)6.5581.65不同集团(06090)0.3319.80天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)13.1044.76蓝月亮集团(06993)37.20103.02亿腾嘉和(06998)25.4565.88北森控股(09669)14.0259.38叮当健康(09886)8.757.68名创优品(09896)9.36286.77网易云音乐(09899)11.681499.59泡泡玛特(09992)134.0019926.58腾讯控股－Ｒ(80700)62.4030057.85快手－ＷＲ(81024)188.468459.22金吾财讯
3月31日 周二
【券商聚焦】中信证券：基本医保基金收支和结余整体保持稳健
金吾财讯 | 中信证券表示，从医保基金运行情况来看，基本医保基金收支和结余整体保持稳健。2026年2月医保支出同比增速回升，收支剪刀差有所收窄。该机构预计在医保基金监管力度持续加大，DRG/DIP精细化管理的推动下，2026年全年基金结余率或将延续此前节奏略有提升。该机构认为，2026年医保基金将聚焦提升基金管理效能+发展多层次医疗保障+支持创新三大方向，其中：①商业健康险、长护险迎来发展新动能，为医药行业提供新支付增量；②提高管理效能方面将严格医保基金监管，推动基本医保省级统筹，加大对于基层医疗支付；③建议关注医保对于医药领域创新技术的全方位支持，包括创新药械、脑机接口、AI医疗等。医疗健康产业政策改革进入密集期，建议持续关注政策驱动下的医疗健康产业投资机会。金吾财讯
3月31日 周二
兆易创新(03986)2025年股东溢利同比增长49.47% 拟派末期股息每股0.75元
金吾财讯 | 兆易创新(03986)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司权益股东应占溢利16.48亿元(人民币，下同)，同比增长49.47%；每股基本盈利2.48元。建议派发末期股息每股0.75元，同比增长120.6%。期内，集团收入92.03亿元，同比增长25.12%。其中，专用型存储芯片收入65.66亿元，同比增长26.41%；MCU收入19.1亿元，同比增长12.98%；传感器芯片收入3.89亿元，同比减少13.15%；模拟芯片收入3.33亿元，同比增长2051.82%。公告提到，公司的专用型存储芯片平均售价由1.46元增至1.48元，销售量增长长24.8%至44.36亿颗。期内，集团毛利为36.02亿元，同比增长37.31%。毛利率39.1%，同比增长3.4个百分点。金吾财讯
3月31日 周二
