新闻
英国、欧盟和瑞士发布T+1结算测试计划，为明年实施铺路
路透伦敦3月25日 - 英国、欧盟和瑞士周三朝着引入在交易后一个工作日(即"T+1")结算迈进一步，由行业主导的委员会向银行、经纪商和资产管理公司发布了一项联合测试计划，为拟于明年实施的这一举措做准备。英国、欧盟和瑞士已承诺于2027年10月11日转向T+1结算。欧洲结算系统(Euroclear)、泛欧交易所(Euronext)和明讯银行(Clearstream）等金融市场基础设施公司，已获鼓励在2027年的五个窗口期内参与T+1结算测试。第一轮测试时间为2027年2月1日至12日。共有50多家市场参与者就该测试计划接受了咨询，其中包括摩根大通、贝莱德、摩根士丹利、巴克莱和...路透社
3月25日 周三
【券商聚焦】国信证券维持绿茶集团(06831)“优于大市”评级 指新模型验证良好及同店增速企稳
金吾财讯 | 国信证券发布研报指，绿茶集团(06831)2025年经调整净利润同比增长41.0%至5.08亿元，核心驱动因素为同店收入企稳与门店扩张双轮驱动。公司2025年收入达47.63亿元，同比增长24.1%，并宣布派发股息每股0.52港元。分业务看，餐厅经营与外卖业务分别实现收入35.4亿元与12.0亿元，同比各增14.2%与66.5%。外卖收入占比提升6.4个百分点至25.3%，主要借力于外卖市场竞争及专属菜品优化，预计2026年占比仍将小幅提升。门店扩张显著提速，截至2025年底总门店数达609家，净增144家，同比增长31%。新开设的小型餐厅模型效率改善明显，以购物中心餐厅为例，2025年新店每平米月均收入较旧店增长48.4%，平均现金回收期缩短至12.6个月。分城市看，一线及新一线市场门店占比提升至53.0%。伴随新模型验证成功，2026年境内门店有望维持超30%的同比增长。同店收入表现持续改善，2025年整体同降0.8%，但较上半年（-1.7%）降幅收窄，且自2025年第二季度起已转正。单店日均销售额下滑主要受门店小型化导致桌数减少影响，翻台率保持稳定为每天3.0次。盈利能力方面，受益于采购议价能力提升及单店初期造价成本降低，原材料成本与折旧摊销占比分别同比下降1.9与0.7个百分点。2025年经调整归母净利率为10.7%，同比提升1.3个百分点。基于新模型验证良好及同店增速企稳，上调2026-2027年业绩预测至6.5亿元与8.2亿元，新增2028年预测10.0亿元。该机构认为，业绩兑现后有望缓解市场对品牌生命周期的担忧，叠加公司承诺年度分红率50%以上，有望增强投资偏好，因此维持“优于大市”评级。风险包括食品安全、行业竞争加剧、同店收入下滑及门店扩张不及预期。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】国泰海通证券维持中国海外宏洋集团(00081)增持评级 指其拿地强度提升 财务保持稳健
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，中国海外宏洋集团(00081)在2025年拿地强度大幅提升，有助于巩固战略城市市场份额；同时财务保持稳健，资产结构持续优化，融资成本下行。维持对公司的增持评级，目标价2.74港元。2025年，公司业绩处于调整期，营收为368.74亿元人民币，同比下跌19.7%；归母净利润为3.05亿元人民币，同比下跌68.1%。但毛利率呈现企稳回升态势，整体毛利率同比上升0.3个百分点至8.7%，其中开发业务受项目售价及成本控制优化影响，毛利率回升至8.3%。销售端规模有所下滑，合约销售金额321.85亿元人民币，同比下跌19.8%。但公司在重点布局城市市场地位稳固，在21个城市位列销售排行TOP3，其中7个城市为TOP1，并有5个城市市占率超过20%。公司积极把握结构性投资机会，2025年在13个重点城市新增22个地块，新增总楼面面积292.88万平方米，对应土地金额117.08亿元人民币。截至2025年末，公司总土地储备为1199.23万平方米，土地权益比为85.5%。财务状况持续改善。公司经营性现金流自2022年以来持续为正，2025年为21.87亿元人民币。资产负债率逐年下降，2025年已降至68.0%，较2024年末下降2.9个百分点。融资成本进一步降低，2025年总加权融资成本为3.4%，同比下降0.7个百分点。主要风险包括房地产市场调整不及预期，以及其他品牌央企进入低能级市场可能导致竞争格局恶化。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】国泰海通证券维持康师傅控股(00322)“增持”评级 指其2025年盈利继续良好扩张
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，康师傅控股(00322)坚持高质量发展，2025年盈利继续良好扩张。维持“增持”评级，目标价16.62港元。核心投资逻辑在于公司盈利能力显著提升，尽管2025年营收同比微降1.96%至790.68亿元，但受益于原材料价格有利及产品组合优化，毛利率提升1.72个百分点至34.82%。期间费用率略有上升，其他收入及收益净额同比增加，叠加所得税率下降，最终归母净利率提升1.19个百分点至6.55%，实现归母净利润45.01亿元，同比增长20.52%。业务表现方面，饮品业务2025年营收为501.23亿元，同比下降2.9%，但毛利率提升2.2个百分点至37.5%。细分品类中，茶、水及果汁营收下滑，碳酸及其他品类营收增长4.8%。方便面业务营收为284.21亿元，基本持平，毛利率提升1.1个百分点至29.7%。公司通过小规格产品深耕零食渠道实现两位数增长，新品“特别特”上市表现突出，“康师傅1倍半”巩固增长势头。组织层面，2026年初公司顺利完成CEO换任，建立起更清晰的分管机制，推动领导人年轻化与组织效能提升。未来公司将回归高效敏捷与狼性拼搏，有望充分激发全员活力。财务预测方面，报告下修2026-2027年EPS预测至0.84/0.92元（人民币），新增2028年0.98元预测。基于可比公司估值，给予18倍2026年预期市盈率得出目标价。主要风险包括食品安全风险、需求不及预期及成本波动。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】国泰海通证券维持敏实集团(00425)“增持”评级 指其多元产品组合支撑业绩增长
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，敏实集团(00425)的多元发展的产品组合以及日趋均衡的客户结构将有力支撑公司业绩长期可持续增长。考虑到公司的全球化优势，报告对敏实集团保持健康的发展态势持乐观态度。基于2026年16倍市盈率估值，给予目标价49.47港元，维持“增持”评级。2025年，敏实集团经营业绩稳健增长，实现营业收入257.37亿元，同比增长11.2%；净利润26.92亿元，同比增长16.1%；毛利率为28.0%，净利率为10.5%，同比提升0.5个百分点。资本开支22.10亿元，同比增长15.6%。核心业务持续取得重大进展。在电池盒与车身底盘结构件业务上，公司进一步突破了欧洲丰田结构件业务，首次进入奇瑞电池盒业务领域，再次获取比亚迪电池盒订单，并突破北美首款储能电池盒产品。智能外饰及传统产品方面，持续突破车门电子控制器业务并斩获奇瑞智界产品订单，获取多个日系品牌行李架总成订单，首次突破欧洲雷诺及北美福特保险杠总成业务。公司积极开拓新的赛道和产品，聚力发展第二增长曲线。聚焦AI、机器人、低空经济、智能出行等新领域的研发和开拓。前瞻性地布局了电动车无线充电系统，已与多家头部中系品牌车企进行联合项目开发。在智能机器人赛道，聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电系统和肢体结构件的自主研发，已与中国主要机器人整机客户建立良好合作关系。在低空经济赛道，聚焦于低空飞行器机体和旋翼两大产品系统的布局、研发和生产。同时，重点布局和推动AI液冷系统相关产品的开发和落地。风险包括新能源汽车销量、汽车零部件降价、原材料涨价。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】国泰海通证券维持新秀丽(01910)“增持”评级 指公司盈利能力持续改善
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，对新秀丽(01910)维持“增持”评级，给予目标价23.48港元。该目标价基于对公司2026年15倍市盈率的估值，并以1美元兑7.8港元的汇率换算得出。报告预测公司2026年至2028年归母净利润分别为2.9亿美元、3.2亿美元及3.5亿美元，同比增速分别为1.8%、9.3%和7.9%。核心投资论点是公司2025年第四季度收入增速转正，盈利能力持续改善，但2026年第一季度受国际复杂局势影响，销售增长面临短期压力。2025年第四季度，公司实现收入9.63亿美元，在货币中性基础上同比增长0.9%，较第三季度-1.3%的增速显著改善。毛利率为60.3%，同比微增0.1个百分点，环比第二、三季度的59.4%和59.6%持续提升。息税折旧摊销前利润（Ebitda）率达到20.3%，环比提升4个百分点，盈利企稳表现符合预期。改善主要受益于Tumi品牌和直接面向消费者（DTC）渠道销售占比提升，以及关税对冲措施显效。分地区表现，2025年第四季度亚洲地区增长亮眼，货币中性下收入同比增长5.1%，环比第三季度改善5.4个百分点；其中中国、韩国市场收入显著改善，印度、日本市场表现强劲。北美地区收入同比下滑2.8%，但剔除墨西哥收入下滑的拖累后同比增长8.2%，环比改善1.7个百分点。欧洲及拉丁美洲货币中性下收入分别同比增长0.9%及下滑0.6%。分品牌表现，2025年第四季度新秀丽、TUMI、美旅在货币中性下收入同比分别变动-0.4%、+3.6%及-3.4%，均较第三季度有所改善。TUMI在高基数下实现稳健增长，得益于新品开发及营销投入加强，在亚洲、欧洲、拉美地区表现突出，北美地区销售亦在下半年恢复正增长。对于2026年第一季度，公司预计受中东冲突影响，货币中性口径销售净额将同比持平，但随后季度仍有机会实现正增长。公司计划持续加码产品创新及营销投入以夯实竞争优势，但未来国际复杂局势的影响仍需观察。主要风险包括国际宏观环境波动、行业竞争加剧以及终端消费需求不及预期。金吾财讯
3月25日 周三
上海高金与嘉信理财联合发布第四年度《中国居民金融素养报告》
上海2026年3月25日 /美通社/ -- 上海交通大学上海高级金融学院（高金）与全球领先的金融服务机构嘉信理财（Charles Schwab）联合发布第四年度《中国居民金融素养报告》（以下简称"《报告》"）。这是双方自2022年启动的一项研究，从六大维度对中国居民的金融知识和技能水平进行量化评估，旨在动态追踪中国居民家庭的金融素养状况，推动投资者行为和金融市场发展形成良性互动，为居民的财富管理打下坚实基础。 2025年的调研显示，中国居民金融素养整体得分为73.0/100，连续三年上升。六个维度间的差距明显缩小，体现出金融素养各维度的发展水平更趋均衡。然而，消费者权利与...PR Newswire
3月25日 周三
特别预算包括对美军购以外项目，台湾国防部：若列公务预算举债上限“无法负荷”
路透台北3月25日 - 针对国防特别预算为何包括对美军购以外项目，台湾国防部周三表示，除非大幅扩增公务预算规模，甚至到达年度举债上限“无法负荷”的地步，否则无法满足短期内取得大量无人机与无人艇的需求。台湾立法院外交及国防、财政委员会刻正审议军购特别预算条例，朝野对于纳入对美军购有共识，但对强化军工产业供应链等部分存在分歧。对于立委询问为何不将对美军购以外的需求列入公务预算，国防部战略规划司长黄文启称，若将特别预算全部挪到公务预算，估计短期内无法满足取得大量无人机、无人艇的需求。“2026年军事投资预算可用来支付新增案只有84亿(台币)，未来除非大幅扩增公务预算规模，甚至到达年度举债上限无法负荷...路透社
3月25日 周三
【券商聚焦】国海证券首予上美股份(02145)“买入”评级 指公司多品牌矩阵驱动增长
金吾财讯 | 国海证券发布研报指，首次覆盖上美股份(02145)，给予“买入”评级，目标价78.27港元。报告核心认为，公司通过“单聚焦、多品牌、全球化”战略驱动增长。核心逻辑在于，主品牌韩束已通过大单品迭代（如红蛮腰系列）、科学的品牌定位及精准的流量运营（如抖音+短剧营销）实现快速崛起，并构建了从流量获取到用户沉淀的成熟方法论。这为公司业绩提供了坚实的基本盘。同时，公司正将成功经验复制至多品牌矩阵，以覆盖更广泛的消费群体和细分赛道，寻求第二增长曲线。财务方面，研报预测公司2025-2027年营业收入分别为91.72亿元、111.55亿元、134.07亿元，同比增长35%、22%、20%；归母净利润分别为11.11亿元、13.50亿元、16.26亿元，同比增长42%、22%、20%。盈利质量稳步提升，毛销差改善可期。多品牌拓展是未来关键看点。报告分析，除韩束外，一页品牌在婴童分龄修护赛道增长潜力显著；安敏优定位中高端敏感肌护理；极方品牌聚焦头皮健康与防脱，在洗护赛道实现爆发式增长。公司通过大众、中高端及高端护肤品牌的梯度布局，以及婴童、洗护等赛道的延伸，构建了“一超多强”的品牌矩阵。风险包括：行业竞争加剧、流量获客成本上行、行业政策变动、多品牌管理以及渠道扩张不及预期的风险。金吾财讯
3月25日 周三
高端突围难掩低端失守，金徽酒产品结构失衡，连续三年净利目标落空
证券之星 刘凤茹在白酒行业深度调整的2025年，金徽酒(603919.SH)交出了一份喜忧参半的成绩单。尽管300元以上高端产品实现超25%的增长，线上渠道也展现出强劲势头，但2025年整体营收与归属净利润双双下滑，且连续三年未能实现净利润目标。证券之星注意到，白酒行业集中度与分化趋势不断加剧，市场竞争日趋激烈。作为区域性酒企，金徽酒在省内市场面临增长天花板，全国化布局成为突破关键。然而，无论是省内还是省外市场，金徽酒双向受挤压，全国化布局道阻且艰。面对存量竞争加剧、消费结构转型的行业新常态，金徽酒面临重重挑战。净利润目标连续三年未兑现金徽酒的历史可追溯至1951年，彼时在“恭信福、永盛源、万...证券之星
3月25日 周三
【券商聚焦】国海证券维持乐舒适(02698)“买入”评级 指拉美市场成新增长极
金吾财讯 | 国海证券发布研报指，乐舒适(02698)2025年业绩表现靓丽，产品实现量价齐升，拉美市场成为新的增长极。报告的核心投资论点是，公司以非洲市场为基本盘，龙头地位稳固，受益于行业渗透率提升与公司份额增长，并通过拓展拉美等新兴市场以及优化产品结构，驱动业绩持续释放。报告聚焦公司2025年财务表现，全年实现营业收入5.67亿美元，同比增长24.9%；实现经调整净利润1.22亿美元，同比增长24.4%。毛利率由2024年的35.3%提升至35.9%，盈利能力增强。公司宣布派发末期股息每股8.88美分。业务表现方面，三大品类全线增长。婴儿护理产品实现销售额4.46亿美元，同比增长23.1%。女性护理产品增速领先，销售额达9906万美元，同比增长27.9%，品牌力与定价能力持续增强。家庭护理产品销售额为2227万美元，同比大幅增长53.8%，在非洲市场渗透率仍有较大提升空间。各品类平均售价上升4%至7%，实现量价齐升。区域市场实现多点开花。东非市场是收入贡献最大的区域，销售额达2.56亿美元，同比增长23.9%。西非市场作为第二大市场保持稳健增长。中非市场增速领先，同比增长34.5%。拉美市场成为全新增长极，销售额达2205万美元，同比大幅增长134.3%，其中秘鲁作为核心突破口，销售额同比增长85.8%。公司产能同步扩张，工厂数量增至9座，产线达66条。渠道销售结构持续优化。批发商渠道作为核心收入支柱，销售额占总营收61.1%。经销商渠道增速显著领先，同比增长36%。商超及其他零售商渠道亦保持较快增长态势。基于以上分析，报告预计公司2026-2028年营业收入分别为6.61亿美元、7.66亿美元、8.82亿美元；归母净利润分别为1.42亿美元、1.65亿美元、1.92亿美元。对应市盈率(PE)估值分别为17倍、14倍、12倍。维持对乐舒适的“买入”评级。风险包括：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动及业务拓展不及预期。金吾财讯
3月25日 周三
盈利修复预期驱动恒科反弹，恒生科技ETF易方达（513010）连续多日获资金净流入
3月25日午后，港股互联网龙头集体拉升，截至15:26，恒生科技指数上涨1.5%，成份股中，美团-W涨超13%，阿里巴巴-W、京东集团-SW涨超4%。消息面上，国家市场监督管理总局今日发文提出“外卖大战该结束了”，释放出明确的监管信号。市场分析认为，这本质上是对平台经济过度竞争行为的约束，行业将从价格竞争回归效率与盈利导向。此前高强度投入对互联网平台利润形成压制，随着监管边界明确，补贴趋于理性，以美团、阿里、京东为代表的可选消费龙头盈利修复有望成为市场重新定价的关键锚点。恒生科技指数覆盖港股可选消费龙头与科技龙头，美团、阿里、京东合计权重超过20%。从估值来看，该指数目前的滚动市盈率为21.4...证券之星
3月25日 周三
惠普发布设备端AI工具更新，压力给到苹果
惠普 周二宣布了一项新的人工智能更新，这使得苹果 尽快展示其自身AI更新变得愈发重要。《巴伦周刊》出席了周二在纽约举行的惠普Imagine活动。这家科技硬件公司的高管在会上宣布了产品线的多款新品。但比新电脑发布更值得关注的是，惠普推出了自己的设备端AI工具。高管们在Imagine活动上演示了这款工具的工作原理。计划于春季开始推出的HP IQ将以文本栏的形式出现在用户屏幕顶部。用户可以就个人文件（如PDF或PowerPoint）向它提问。HP IQ将给出深度回答，并可向用户提供下一步操作建议。高管们还强调，这款AI将在设备端运行，意味着与工具共享的数据不会发送至云端。这对担心数据安全的个人或企业...老虎证券
3月25日 周三
【券商聚焦】国盛证券维持华润啤酒(00291)“买入”评级 指其高端化战略成效显著
金吾财讯 | 国盛证券发布研报指，华润啤酒(00291)“十四五”圆满收官，未来“十五五”将继续推进高端化战略。尽管公司2025年营收与归母净利润同比下滑，但若加回白酒业务的商誉减值影响，调整后归母净利润实现同比增长31.8%。研报核心逻辑认为，华润啤酒将受益于餐饮场景复苏及世界杯赛事催化，业绩有望实现稳健增长。公司将持续推动高端化战略，巩固啤酒主业，并以长期主义做实做强白酒业务，践行啤白双赋能。机构维持对公司的“买入”评级。业务层面，华润啤酒啤酒业务销量稳健增长，高端化表现亮眼。2025年啤酒销量同比增长1.43%，次高端及以上产品销量实现中至高单位数增长，占整体销量比重接近25%。其中，喜力、老雪、红爵等高端产品均取得显著增长。啤酒业务毛利率同比提升1.4个百分点至42.5%，啤酒业务EBITDA margin同比提升3.9个百分点至26.3%。白酒业务方面，受行业深度调整及消费场景收缩影响，2025年营收同比下滑30.39%，公司因此计提商誉减值28.77亿元。公司短期将积极推动价格重塑并加快渗透电商渠道，中长期计划拓展低酒精度产品并探索全球化路径。整体来看，公司2025年毛利率为43.1%，同比提升0.5个百分点，主要受益于高端化战略推进及原材料成本节约。国盛证券预计，华润啤酒2026年至2028年归母净利润将分别同比增长42.9%、15.9%和13.2%。风险包括：行业竞争加剧、原材料成本上升、餐饮需求恢复不及预期及商誉减值。金吾财讯
3月25日 周三
A股大涨！外资，突传重磅
市场震荡反弹，沪指涨超1%重回3900点上方，创业板指涨超2%。盘面上，电力板块爆发，绿电概念领涨，十余只成分股涨停，华电辽能8连板，韶能股份6天5板，粤电力A走出6天4板。算力租赁概念走强，二六三、奥瑞德等涨停。CPO概念表现活跃，光纤概念震荡拉升。下跌方面，油气股表现较弱。截至收盘，沪指涨1.3%，深成指涨1.95%，创业板指涨2.01%。市场热点快速轮动，全市场超4800只个股上涨，其中105只个股涨停，连续2个交易日百股涨停。沪深两市成交额2.18万亿，较上一个交易日放量970亿。再现百股涨停！沪指收复3900点关口今日A股三大指数全线上涨，沪指重新站上3900点。机构认为，市场的修复...证券之星
3月25日 周三
【券商聚焦】国联民生证券维持万国黄金(03939)“推荐”评级 看好其后续黄金产量持续增长
金吾财讯 | 国联民生证券发布研报指，万国黄金集团(03939)未来成长空间广阔，当前产能爬坡预计提速，同时未来还有进一步扩产，叠加金价未来有望进一步向上，看好公司后续黄金产量持续增长，迎来量价齐升。维持“推荐”评级。2025年，公司实现营业收入31.61亿元人民币，同比增加68.55%；归母净利润13.55亿元人民币，同比增加135.49%。黄金收入占比进一步提升至77.2%。公司宣布派发年度股息，2025年派付比例达到48.1%。金岭金矿运营持续优化，资源量突破400吨。2025年，公司实现黄金产量3.32吨，同比增长60.9%。采矿方面，增加设备并改善道路条件，提升运输能力和效率；选矿方面，效率优化使规模大幅提升，截至2025年12月浮选处理能力超过每日1.2万吨。成本进一步下降，2025年销售成本为169元/克，完全成本为243元/克。截至2025年12月31日，黄金资源量达到403.4吨，储量达到241.9吨。公司与紫金订立金岭矿新建1000万吨/年的扩建可行性研究合同，并委任紫金矿业前董事长陈景河担任首席顾问。待扩建完成后，金岭金矿或将成为世界级黄金矿山，远期年产量有望实现15吨。新庄宜丰矿技改成果显现，经营稳中向优。2025年新庄矿完成选矿量110.42万吨，同比提升1.6%；实现营收7.20亿元人民币，毛利率55.9%。上半年铜铁加工厂技术改造暂停生产67天，但改造后实现高效、节能、自动化及智能化水平提升，下半年产量追回。成本控制较好，2025年单位矿石成本为287.66元/吨，单位矿石毛利稳中有升。报告预计公司2026-2028年分别实现归母净利润23.07亿元、45.59亿元、69.64亿元人民币，EPS分别为0.52元、1.03元、1.57元。对应2026年3月24日收盘价，市盈率分别为20倍、10倍、7倍。风险提示包括：铜金等产品价格下跌，以及项目投产进度不及预期。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】国金证券维持巨子生物(02367)“买入”评级 指短期业绩承压但核心产品力稳固
金吾财讯 | 国金证券发布研报指，巨子生物(02367)2025年业绩短期承压，但核心产品力与品牌力依然稳固。报告期内，公司实现总收入人民币55.2亿元，同比基本持平；实现净利润人民币19.1亿元，同比下降7.1%。公司建议派发末期股息每股人民币0.54元及特别股息每股人民币0.67元。研报分析，公司核心品牌表现分化。旗舰品牌可复美期内收入人民币44.7亿元，同比下降1.6%，占总收入的81%，短期受外部舆情及行业价格竞争影响承压，但大单品焦点面霜实现高速增长，并推出了瞄准轻医美术后修护场景的帧域密修系列。品牌可丽金期内收入人民币9.2亿元，同比增长9.2%，展现出较强韧性，增长得益于核心单品胶原大膜王成功迭代至3.0版本及线上渠道拓展。渠道结构持续优化。报告期内公司直销渠道收入占比稳定在74.9%。线上直销及线下直销表现强劲，收入分别同比增长34.8%和32.2%。线下增长得益于持续开拓化妆品连锁店及商超等渠道，并加速可复美品牌专卖店布局，截至期末全国门店数已达32家。盈利能力出现短期波动。报告期内，公司毛利率为80.3%，同比下降1.8个百分点。销售及经销开支同比增长2.4%至人民币20.6亿元，费用率有所提升。研发费用同比下降16.6%，主要因部分项目进入成果转化阶段。公司在医美领域取得里程碑式突破，旗下重组胶原蛋白冻干纤维和复合溶液两款产品先后获批III类医疗器械注册证，有望打造第二成长曲线。展望未来，国金证券预计，随着公司2026年推出多款护肤新品、持续优化渠道结构，尤其是医美业务正式商业化，公司有望重回增长轨道。该行预计公司2026至2028年每股收益(EPS)分别为1.90元、2.14元及2.47元人民币，对应市盈率(PE)分别为15倍、13倍及11倍。该行维持对巨子生物的“买入”评级。金吾财讯
3月25日 周三
韩国金融市场：股市收高，伊朗停火希望提振市场情绪
路透首尔3月25日 - 韩国股市周三连续第二个交易日收高。有关美国提出为期一个月的停火提议以及针对伊朗的15点方案的报道，提振了市场对停火取得突破、从而恢复海湾地区石油出口的希望。韩国综合股价指数.KS11收高1.59%，或88.29点，报5,642.21点。盘中该指数一度上涨3.4%。一位知情人士周二向路透透露，美方起草了一份旨在结束冲突的15点计划，并已送交伊朗。据伊朗官媒周三报导，一名伊朗军方发言人表示，美国正在“自己与自己谈判”。权重股中三星电子005930.KS下跌0.37%，SK海力士000660.KS上涨0.91%。电池厂商LG新能源373220.KS上涨0.38%。LG化学05...路透社
3月25日 周三
【券商聚焦】国金证券维持老铺黄金(06181)“买入”评级 指其同店增长潜力大且毛利率修复
金吾财讯 | 国金证券发布研报指，持续看好老铺黄金(06181)在店铺优化调整与高客精细化运营策略驱动下的同店增长潜力，以及涨价策略带来的毛利率修复和规模效应下的费用优化。维持对公司的“买入”评级。公司2025年业绩表现强劲，实现收入273.0亿元（人民币，下同），同比增长221.0%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。其中下半年收入149.5亿元，净利润26.0亿元。根据一季度预告，2026年Q1预计实现收入约165-175亿元，净利润约36-38亿元。经营层面，门店网络持续优化与拓展。2025年新增门店10家，年底国内外门店总数达45家；同时优化及扩容门店9家，带动全年同店收入大幅增长160.6%。提价策略成效显著，公司于2025年10月第三次调价后毛利率重回40%以上，2026年2月启动新一轮调价，整体涨幅20%-30%。2026年Q1净利率约21.8%，较2025年全年净利率17.8%提升4个百分点。客户结构与品牌定位高端化深化。2025年忠实会员数同比增长74.3%至61万名，单客收入约4.5万元，较2024年的2.4万元增长84%。根据第三方数据，老铺黄金消费者与国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率从2025年7月的77%提升至2026年3月的82%。运营效率突出，规模效应释放。公司店效表现亮眼，2025年单个商场年化销售业绩近10亿元，在中国内地单个商场店效与坪效位列全球奢侈品集团第一。规模效应驱动费用率下降，2025年销售、管理、研发费用率分别为11.6%、2.0%、0.1%，同比分别下降2.9、1.2、0.1个百分点。基于一季度业绩预告，国金证券适度上调盈利预测，预计公司2026、2027、2028年净利润分别为86亿元、114亿元、139亿元。报告指出，公司股票现价对应PE估值分别为10倍、8倍、6倍。主要风险包括金价大幅波动、行业竞争加剧、终端消费不及预期以及门店拓展不及预期。金吾财讯
3月25日 周三
券商今日金股：5份研报力推一股（名单）
券商评级是指证券公司的分析师，通过分析上市公司的财务潜力、财务指标、公司运营治理能力，然后进行实地考察调研后得出的评论，备受投资者关注。据证券之星数据库不完全统计，3月25日券商共给予超20家A股上市公司“买入”评级。从行业分布看，券商3月25日关注的个股聚焦于造纸、房地产开发、工业金属、旅游零售Ⅱ、银行Ⅱ、医疗器械、电网设备、化学原料、家电零部件Ⅱ等行业。民士达最受券商关注，近一个月获华源证券、东吴证券、开源证券、东吴证券等5份券商研报关注，位居3月25日券商力推股榜首。3月25日又有开源证券发布研报《北交所信息更新：芳纶纸下游需求高增，技术迭代+启动多个前沿研发打开增长空间》，看好下游多领...证券之星
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