【券商聚焦】华泰证券：美国4月CPI环比增速符预期

金吾财讯 | 华泰证券表示，美国4月CPI环比增速符合预期，油价仍是主要贡献，由于此前政府关门导致住房分项“补涨”，核心通胀明显加速，略高于预期。4月CPI环比放缓0.3pp至0.6%，符合预期（彭博一致预期，下同），同比上行0.5pp至3.8%，高于预期的3.7%，核心CPI环比加速0.2pp至0.4%，高于预期的0.3%，核心CPI同比上行0.1pp至2.8%，高于预期的2.7%。截至北京时间21点45分，相较数据公布前，市场对联储2026年加息预期小幅升温2bp至10bp，2y、10y美债收益率分别上行2bp、1bp至3.99%、4.45%，美元指数基本持平于98.3，标普500期货亦先涨后跌，基本持平。

从分项来看，油价维持高位仍在推高整体通胀；核心商品通胀有所降温，但2025年10月政府关门导致住房分项“补涨”推高核心服务分项，核心服务ex住房分项小幅升温。

油价和通胀维持高位导致联储近期降息门槛较高，但4月核心CPI超预期主要来自住房分项扰动，往前看，预计下半年核心通胀整体仍然较为温和。目前中东局势仍有待缓解，油价仍然维持相对高位。叠加1-4月美国就业市场表现偏强，这意味着联储近期降息难度较大。但该机构认为，4月核心CPI超预期主要是来自住房分项的扰动，后续将逐步回落。考虑到工资压力较小、住房领先指标回落，预计下半年核心通胀仍较为温和。如果就业市场在二季度和三季度也出现温和降温，联储将有降息空间。