搜索
新闻
【券商聚焦】国泰海通：航空板块反内卷助力油价传导
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，2025年航空供需继续恢复，行业税前利润实现增长，但净利恢复仍慢于预期。2026年第一季度，估算行业客运量同比增长6%；客座率同比提升近2pct；国内含油票价同比上涨超5%。该机构预计Q1行业性盈利将超预期，其中，高欧线占比航司有望录得明显盈利而大超预期。重点提示，Q1行业性盈利更重要的意义在于，反映航空业经过三年的供需逐步恢复，2026年供需已恢复良好。该机构预计地缘油价实际影响将显著小于担忧。1）国际油价自2026年4月传导至国内，发改委调控压降国内航油涨幅，且保障供应，将减缓航司油价压力，并显著提升国际航线竞争力。2）国内航线：燃油附加费加征，且票价市场化保障裸票价上涨空间充分，供需向好与反内卷将助力实际传导。近期国内裸票价上涨超百元，估算国内含油票价同比涨幅超两成，将高比例覆盖油价上涨。近期客流降幅与航班取消有限，客座率保持高位，若未来可持续，将有望超预期传导油价压力。3）国际航线：中东战事显著影响迪拜/多哈/阿布扎比三大亚欧国际枢纽运行。中欧航线受益国内中转回流与国际中转新增，自3月客座率高企至超90%，票价大涨至数倍。该机构再次提示地缘油价逆向时机，战略布局“超级周期”，增持航空。“十四五”票价市场化且机队增速放缓，“十五五”空域瓶颈持续且时刻严控。客座率已全球居首，供给进入低增时代，需求受益消费提振，供需继续向好与深入反内卷将短期保障油价影响显著小于担忧，未来数年将驱动盈利显著上行且可持续。地缘油价不改“超级周期”长逻辑，并提供难得的逆向时机，优选高品质航网客源与高欧线占比。金吾财讯
4月20日 周一
【券商聚焦】国泰海通：当前港股微观流动性与基本面预期的拐点初现端倪
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，地缘风险对风险偏好冲击最大的时刻已基本过去。近期中东局势缓和信号持续验证，4月8日以来风险资产在全球大类资产中表现明显领先，印证市场风险偏好正逐步修复。该机构认为，当前地缘风险已经在逐步缓释，尽管仍可能反复，但鉴于风险边界已趋于清晰，后续资产价格对战事的定价有望逐步钝化。借鉴俄乌冲突经验，在风偏修复上修过程中，前期深跌资产的反弹弹性更大，建议关注2月底以来回调幅度靠前的港股。该机构指，前期压制港股的特有不利因素正逐步改善。当前港股微观流动性与基本面预期的拐点初现端倪。一方面，港股微观流动性压力较前期缓解，今年外资持续回流的趋势有望在国内环境稳定、香港资本市场优势日益受认可的背景下延续，监管趋严也有望促使港股IPO节奏更趋审慎。另一方面，港股基本面反转已具备叙事基础，除外卖战烈度下降外，更重要的是，年初以来国产模型凭借出色的单位词元效能在全球脱颖而出，token出海成为港股基本面反转的重要引线，后续关注北美科技龙头一季报率先验证。短期外围环境的扰动仍存在反复可能，建议保持港股红利底仓，尤其重视3月以来基本面表现与股价表现背离程度较高的材料、金融板块。与此同时，该机构判断中东局势对市场风偏的影响将逐步钝化，定价逻辑终将回归自身增长。因此建议：1）逐步增配港股具备稀缺性优势的科技板块，重点关注恒生互联网、大模型。2）增加对韧性外需/出海链的关注，尤其是受益于能源转型的新能源车，以及与宏观景气关联低、微观景气持续上行的创新药。金吾财讯
4月20日 周一
【券商聚焦】国泰海通：一季度经济呈现“外暖内平”的稳健开局
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，一季度我国GDP同比增长5.0%，呈现“外暖内平”的稳健开局。生产端表现亮眼，规模以上工业增加值增长5.7%，主要受出口回暖与高端制造转型拉动；服务业生产平稳，重心向技术驱动型行业转移。消费端整体修复动能偏弱，社零增速受节后脉冲退潮及补贴政策接续期影响有所放缓，居民避险情绪导致消费倾向降至近三年低位。投资领域出现分化，制造业投资在政策引导下逆势回升，基建投资转向平稳托底，而地产投资虽销售端边际改善，但整体仍处探底收缩区间。下一阶段，经济复苏的关键在于政策资金向实物工作量的转化效率，以及内需补短板的效果。同时，需高度警惕全球供应链重构、贸易壁垒常态化等地缘政治博弈对国内生产成本和外贸韧性造成的长尾压力。金吾财讯
4月20日 周一
《全球市场》中东停火前景不明，油价跳升6%、美元上涨、股市震荡
布兰特原油期货上涨6.2%，至每桶96美元标普500指数期货下跌0.7%日股上涨；交易员对美伊协议仍抱有希望路透新加坡4月20日 - 油价周一飙涨，美元从低点回升，股市震荡，受中东局势紧张加剧影响，进出海湾地区的航运活动降至最低水平，不过交易员仍寄望局势能得到解决。伊朗冲突的停火协议原定持续至周二，但随着美国扣押一艘伊朗货船，且德黑兰最高军事指挥部誓言进行报复，使得协议的前景变得扑朔迷离。尽管Kpler数据显示，周六有超过20艘载有成品油、金属、天然气和化肥的船只通过霍尔木兹海峡——这是该战略要冲自3月1日来最繁忙的一天——但伊朗已重新实施对海峡的实质封锁。亚洲早盘，布兰特原油期货 LCOc1...路透社
4月20日 周一
【券商聚焦】国泰海通：中国股市上升的势头远未结束 接下来中国股市有望走出新高
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，中国股市上升的势头远未结束。近来中国股市持续反弹，有别于此前弥漫的悲观预期，国泰海通是少有的坚定看多中国市场的乐观派。3月22日以来，国泰海通旗帜鲜明提出“中国股市将出现重要底部与击球点”、“积极布局中国资产”、“中国股市将重拾升势”等。尽管如此，市场分歧仍非常大。该机构对后市走势的看法：中国股市上升的势头远未结束，接下来中国股市有望走出新高：1）2024年“924”后，“内忧”疑虑减少；2025年中美交锋，社会各界不再对美国制裁杯弓蛇影；2026年美伊冲突也是一个重要转折，折射出中国产业的优势，不论技术进步还是走向全球的制造业，国际社会都将重新认识，并重估中国资产。2）风险边界和约束的出现，市场悬着的心放下，预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。底部的明朗化，有望强化当前无风险收益下沉的背景下，社会资产管理需求的上升与增量资金的入市。3）2026年财政发力前置与通胀形势升温，传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速；此外，中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修。中国股市不会就此停下脚步，保持信心。行业比较：新兴科技是主线，价值也会有春天。1）科技制造：海外AI能源消耗与能源转型加快，推荐中国出海资本品与设备公司：电力设备/新能源/工程机械。AI产业趋势未央，中国科技投入加大，推荐人工智能+基础设施：半导体/通信设备/机械装备/有色金属。2）内需价值：财政前置发力扩内需，通胀回升有望催化涨价-补库正循环开启，景气相对独立于地缘扰动，推荐：城市更新相关建材/建筑，以及内需逐步企稳的酒店/大众品/航空。3）大金融：非银/银行。主题推荐：1、AI新基建：需求高增与新技术应用共振，看好算力开支加码的光模块/光纤/存储/液冷。2、机器人：特斯拉AI5芯片完成流片，智元交付首批远征A3，看好电子皮肤/传感器/灵巧手。3、商业航天：长征十号乙发射在即，朱雀三号计划二季度再次挑战发射回收，看好火箭制造/发射场站等。4、城市更新：“十五五”明确城市更新投资规模将突破15万亿元，看好消费建材/地下管网等。金吾财讯
4月20日 周一
【券商聚焦】中信证券看好推理算力和商业航天发展机遇
金吾财讯 | 中信证券研究指，AI算力与商业航天迎来产业加速期。算力端，应用演进深刻重构基础设施：Agent推动计算负载从GPU密集到CPU密集，数据中心CPU与GPU配比有望大幅提升；AI算力需求爆发叠加内存涨价以及产能紧张等因素，共同推动今年以来的服务器CPU缺货及涨价；大模型推理降本诉求则驱动巨头加速布局ASIC，行业走向GPU+ASIC的异构协同。航天端，以2026航天日为契机，随着多型可重复使用火箭迎来密集验证，运力供给的提升将全面加速卫星互联网组网，推动商业航天迈入高质量发展阶段。机构提示行业风险主要有（1）宏观经济下行风险：宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。金吾财讯
4月20日 周一
一年期、五年期LPR均维持不变
金吾财讯
4月20日 周一
【券商聚焦】中国银河：港股走势聚焦两个因素
金吾财讯 | 中国银河证券表示，4月13日至4月17日当周，除泰国SET指数，全球主要宽基指数均呈现上涨态势。港股三大指数均呈现上涨态势，恒生指数涨1.03%，恒生科技指数涨3.75%，恒生中国企业指数上涨2.20%。（2）港股一级行业中，本周8个行业上涨，3个行业下跌。其中，信息技术上涨3.79%、可选消费上涨2.80%、金融上涨0.84%，医疗保健上涨0.79%；日常消费下跌1.95%，公用事业下跌1.51%，材料下跌0.11%。从二级行业来看，本周硬件设备、半导体、可选消费零售、耐用消费品涨幅居前，日常消费零售、环保、机械、纺织服装跌幅居前。港股走势聚焦两个因素：（1）美伊谈判结果将是影响短期走势的关键变量，美伊下一轮面对面谈判最快可能于4月20日恢复，当前美伊冲突进一步恶化的预期被打破，最坏的情况或已过去，油价下跌，投机资金撤离，同时特朗普面临中期选举压力，难以长期承受高油价和高通胀。若谈判顺利推进，科技板块仍有反弹空间。（2）同时，美元指数近期从100回落至98.23，资金回流新兴市场，港股流动性改善。综合来看，美元回落为港股提供了有利的外部流动性环境，叠加地缘风险缓和的情绪修复，港股正处于有利的时间窗口。该机构指，投资策略上应把握三条主线：（1）科技板块。随着地缘风险溢价消退，如果美伊冲突发生实质性缓和，港股科技作为受风险偏好影响最大的板块，反弹弹性最强，建议关注半导体/硬件设备、AI的互联网龙头、AI应用端。（2）创新药板块。BD出海趋势确定性强，业绩确定性高。（3）可选消费（汽车产业链）板块。新能源汽车板块已超越3月反弹高点，部分个股突破今年高点。出海数据强劲，整车及零部件标的有望受益。金吾财讯
4月20日 周一
美国贸易法庭驳回恢复Apple Watch进口禁令的申请
路透华盛顿4月17日 - 美国一家贸易法庭周五裁定支持苹果AAPL.O，驳回了医疗科技公司Masimo MASI.O要求恢复对Apple Watch进口禁令的申请。美国国际贸易委员会(ITC)驳回了Masimo的申诉，此前该委员会拒绝复审ITC法官3月作出的初步裁决，即苹果重新设计的Apple Watch并未侵犯Masimo与血氧监测技术相关的专利。丹纳赫(Danaher)DHR.N旗下的Masimo可就该裁决向位于华盛顿的美国联邦巡回上诉法院提起上诉。Masimo的一位发言人拒绝就该裁决置评。“我们感谢ITC的裁决，这确保了我们能够继续为用户提供这一重要的健康功能，”苹果表示。“六年来，Ma...路透社
4月20日 周一
【券商聚焦】中国银河：美伊谈判在分歧中反复
金吾财讯 | 中国银河证券表示，本周美伊关系呈现“谈判反复推进、军事压力同步维持”的拉锯格局，双方虽多次释放接近达成协议的信号，但在核问题与霍尔木兹海峡控制权等核心议题上仍未形成实质性突破。短期内谈判或难以一次性达成全面协议。当前美伊在霍尔木兹海峡通行规则、铀浓缩权利以及制裁与战争责任等核心议题上仍存在明显分歧，双方战略底线难以迅速调和。同时双方互信基础较弱，谈判主要依赖第三方斡旋推进。在此背景下，一次性解决所有关键问题的可能性较低。不过从宏观条件看，原油与美债或事推动谈判的重要现实压力。对美国而言，油价与利率同时上行意味着“高通胀+高融资成本”的双重约束，不仅会压缩居民消费与企业投资，也会进一步恶化财政可持续性。对伊朗而言，长期封锁霍尔木兹海峡同样会影响自身原油出口与财政收入，削弱其在谈判中的回旋空间。因此，双方虽在关键议题上难以迅速达成一致，但仍有动力通过延长停火、阶段性开放海峡、部分释放制裁缓冲等方式，避免局势重新失控。该机构指，本周全球大类资产整体呈现风险偏好回升格局，权益资产普遍上涨，大宗商品结构分化，债券收益率整体下行，外汇市场美元走弱。大宗商品方面，贵金属与工业金属整体走强，白银、小麦等品种涨幅居前，铜、锌、铝等工业金属同步上涨，黄金小幅上行；能源品种则明显回落，原油价格大幅下跌。债券市场方面，全球主要经济体国债收益率整体以下行为主，美国与中国10年期国债收益率普遍回落，中国国债收益率降幅相对更为明显。外汇市场方面，美元指数整体回落，美元对日元等主要货币普遍走弱，人民币汇率小幅升值。权益市场方面，全球主要股指多数上涨，科技成长板块表现尤为突出，纳斯达克指数与创业板指领涨全球市场，标普500、深证成指及欧洲主要股指走强。金吾财讯
4月20日 周一
【券商聚焦】中国银河：上周A股市场震荡反弹 市场交易聚焦三点
金吾财讯 | 中国银河证券表示，4月13日-4月17日当周，A股市场震荡反弹，主要宽基指数收涨。全A指数上涨2.74%，北证50、创业板指涨幅靠前，分别涨7.43%、6.65%，科创50、深证成指也涨超4%。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优；五大风格指数多数上涨，其中，成长风格涨近5%，仅消费风格小幅下跌。（3）从行业来看，一级行业涨多跌少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、综合、电子。石油石化、食品饮料、煤炭跌幅靠前。该机构指，市场交易聚焦三点：一是外部风险减弱。2月底以来美伊冲突持续扰动全球市场，推升避险情绪与通胀交易。随着4月8日美伊达成临时停火协议，外部风险边际缓和，原油价格自高点显著回落，累计下跌约26%。全球资金从避险资产回流风险资产，美元指数走弱，主要权益市场反弹，沪深300已收复美伊冲突以来失地。二是通胀预期提升。3月PPI同比转正，结束连续41个月负增长。一季度实际GDP同比增长5.0%，经济开局良好，物价回升带动名义增速上行，GDP平减指数回升至-0.06%。三是人民币汇率支撑。人民币汇率自4月初以来走出了一轮升值行情，反映出外部环境边际改善与内部经济韧性共振的宏观逻辑。在此逻辑下，市场正从避险交易与情绪博弈，逐步回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线。展望后市，地缘谈判仍存反复可能，国际油价不确定性与波动风险犹存。但国内经济韧性、通胀回升及人民币资产吸引力增强，共同构筑A股中期运行的核心支撑。4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，为验证盈利修复的关键窗口，可关注结构性布局机会。配置机会包括，关注一：科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度较高的核心环节，涉及电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。关注二：受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，包括有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等。关注三：地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事业等。此外，消费板块估值处于历史偏低水平，部分细分领域具备预期修复空间，建议关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。金吾财讯
4月20日 周一
医渡科技(02158)预计2026财年扭亏为盈
金吾财讯 | 医渡科技(02158)发布正面盈利预告，截至2026年3月31日止财政年度(2026财年)之未经审计初步评估，集团预期2026财年录得净利润介乎约人民币5500万元至人民币7000万元，而截至2025年3月31日止财政年度(2025财年)录得净亏损约人民币1.35亿元；2026财年录得公司拥有人应占利润介乎约人民币4100万元至人民币5600万元，而2025财年则录得公司拥有人应占亏损约人民币1.18亿元。该公司预期扭亏为盈(公司拥有人应占亏损转为应占利润)，主要由于随着集团产品融入AI能力后持续升级，从而提升了集团产品价值主张及竞争力，导致集团核心业务板块的新订单显着增加；毛利率也有所提升，主要由升级后融入AI的产品具更高附加价值、营运效率提升及规模经济效应所致。金吾财讯
4月20日 周一
【新股IPO】曦智科技-P(01879)今日起招股 入场费2775.71港元
金吾财讯 | 曦智科技-P(01879)今日起招股，拟发行1379.52万股H股，其中5%为香港公开发售，95%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价介于166.6港元至183.2港元，每手15股，入场费2775.71港元。股份预期将于2026年4月28日挂牌上市。中金公司、海通国际为联席保荐人。以中间价174.9港元计算，预期集资净额约22.67亿港元，公司拟将其中约70%将于未来5年用于研发，包括持续发展集团的光互连业务及光计算业务；约20%将用于集团的商业化工作；约10%将拨付至营运资金及用于一般公司用途。金吾财讯
4月20日 周一
<国际财经>国企篇-10大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)小鹏汽车(09868)70.3369.70+0.90%网易(09999)183.71182.30+0.77%百胜中国(09987)377.29374.60+0.72%百度(09888)122.52121.90+0.51%阿里巴巴(09988)136.98136.40+0.42%携程(09961)428.90427.60+0.30%百济神州(06160)193.61193.20+0.21%中通快递(02057)195.06194.70+0.18%京东(09618)122.79122.60+0.15%理想汽车(02015)71.4671.45+0.01%金吾财讯
4月20日 周一
<国际财经>恒指篇-10大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)汇丰控股(00005)143.24141.50+1.23%网易(09999)183.71182.30+0.77%百度(09888)122.52121.90+0.51%阿里巴巴(09988)136.98136.40+0.42%携程(09961)428.90427.60+0.30%中通快递(02057)195.06194.70+0.18%京东(09618)122.79122.60+0.15%理想汽车(02015)71.4671.45+0.01%金吾财讯
4月20日 周一
<国际财经>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)名创优品(09896)31.1430.18+3.19%再鼎医药(09688)18.8018.27+2.89%金山云(03896)9.439.28+1.66%汇丰控股(00005)143.24141.50+1.23%亚盛医药(06855)53.2352.75+0.92%小鹏汽车(09868)70.3369.70+0.90%百胜中国(09987)377.29374.60+0.72%阿里巴巴(09988)136.98136.40+0.42%哔哩哔哩(09626)195.45195.00+0.23%百济神州(06160)193.61193.20+0.21%中通快递(02057)195.06194.70+0.18%特海国际(09658)11.3111.30+0.06%理想汽车(02015)71.4671.45+0.01%金吾财讯
4月20日 周一
