【券商聚焦】中国银河：美伊谈判在分歧中反复

金吾财讯 | 中国银河证券表示，本周美伊关系呈现“谈判反复推进、军事压力同步维持”的拉锯格局，双方虽多次释放接近达成协议的信号，但在核问题与霍尔木兹海峡控制权等核心议题上仍未形成实质性突破。短期内谈判或难以一次性达成全面协议。当前美伊在霍尔木兹海峡通行规则、铀浓缩权利以及制裁与战争责任等核心议题上仍存在明显分歧，双方战略底线难以迅速调和。同时双方互信基础较弱，谈判主要依赖第三方斡旋推进。在此背景下，一次性解决所有关键问题的可能性较低。不过从宏观条件看，原油与美债或事推动谈判的重要现实压力。对美国而言，油价与利率同时上行意味着“高通胀+高融资成本”的双重约束，不仅会压缩居民消费与企业投资，也会进一步恶化财政可持续性。对伊朗而言，长期封锁霍尔木兹海峡同样会影响自身原油出口与财政收入，削弱其在谈判中的回旋空间。因此，双方虽在关键议题上难以迅速达成一致，但仍有动力通过延长停火、阶段性开放海峡、部分释放制裁缓冲等方式，避免局势重新失控。

该机构指，本周全球大类资产整体呈现风险偏好回升格局，权益资产普遍上涨，大宗商品结构分化，债券收益率整体下行，外汇市场美元走弱。大宗商品方面，贵金属与工业金属整体走强，白银、小麦等品种涨幅居前，铜、锌、铝等工业金属同步上涨，黄金小幅上行；能源品种则明显回落，原油价格大幅下跌。债券市场方面，全球主要经济体国债收益率整体以下行为主，美国与中国10年期国债收益率普遍回落，中国国债收益率降幅相对更为明显。外汇市场方面，美元指数整体回落，美元对日元等主要货币普遍走弱，人民币汇率小幅升值。权益市场方面，全球主要股指多数上涨，科技成长板块表现尤为突出，纳斯达克指数与创业板指领涨全球市场，标普500、深证成指及欧洲主要股指走强。