新闻
【券商聚焦】中国银河：AI算力产业链预期会不断复苏 带来新一轮的投资机遇显现
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，随业绩提升通信指数回暖，人工智能预期不断变化。由于人工智能超预期发展，推理侧模型的快速普及，量子通信应用端的不断推广，带动了通信行业的成交额及估值水平持续回暖，反映了投资者对于相关公司未来业绩预期的乐观预测，高成长性对通信行业推动作用在业绩方面的正向影响或将逐步显现。同时，关税、国际形势的变化等对AI发展的预期产生了扰动，指标表现有所震荡，市场预期也在不断变化。该机构表示，展望下半年，我们与市场不同的观点在于，目前时点为AI预期的底部区域，AI算力产业链预期会不断复苏，带来新一轮的投资机遇显现。包括算力AI产业链边际改善，卫星互联网+量子科技方兴未艾，具体子板块表现在运营商、光通信、卫星互联网及量子科技等方面。该机构续指，当前通信行业的主要推动因素主要以运营商资本开支结构优化为基础，人工智能快速发展共振的新范式。建议关注：运营商、光模块、光器件/光芯片及光引擎、铜连接、卫星互联网、量子科技等板块相关标的。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】华泰证券：券商扩表升级，用表能力成关键
金吾财讯 | 华泰证券表示，近年来我国证券行业进入资产负债表扩张窗口期、用表模式不断迭代升级。2024年末行业总资产已达13万亿、过去10年CAGR达12%，开启新里程碑；模式上从单一方向性自营，转型为方向&非方向性投资结合、服务客盘交易等综合投资体系，逐步向海外成熟交易型投行看齐。展望未来，权益及固收投资更关注非方向、低波动、绝对回报，机构化水平提升有望驱动场外衍生品及做市等客需服务需求提升，均是潜在的扩表方向。该机构指，行业正处于扩表的战略机遇期，聚焦大类资产配置、国际化协同、并购扩张、负债端优化能力：1）以固收投资为核心的扩表考验对利率周期、信用利差的预判能力；2）国际化向轻重资本均衡的模式进阶，需境内外一体化能力建设；3）并购是扩表的重要方式，如头部券商跨市场、跨行业并购和同一控制券商整合等，但并购也极具挑战，但需破解整合难度大、协同周期长的痛点；4）负债端管理需从结构优化与成本控制双维度突破。资产负债表运用能力强的券商有望在扩表周期持续提升资本回报率。金吾财讯
6月24日 周二
花旗：以伊冲突料不会改变中国整体通缩格局，但霍尔木兹海峡关闭将另当别论
路透北京6月24日 - 美国亲自“下场”后中东地缘政治紧张局势加剧，带来国际油价上涨风险。投行花旗认为，油价上涨10%将拉动中国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）分别上升0.2和1个百分点，并不会改变中国整体通缩的格局；对中国GDP（国内生产总值）增速的拖累则不到0.1个百分点，因此对中国实体经济的影响可能较为温和。花旗在周一晚间发布的报告中并称，考虑到中国57%的石油供应通过霍尔木兹海峡输送，如果霍尔木兹海峡可能关闭的时间比中国石油库存枯竭的时间更长，则将带来更具实质性的影响。“如果中东局势的发展主要通过价格渠道影响中国经济，而不是真正的能源短缺，我们认为这不会改变...路透社
6月24日 周二
《全球市场》股市反弹油价大跌，特朗普宣布以伊同意停火
亚洲股市表现：https://tmsnrt.rs/2Qa93gW 特朗普称伊朗和以色列同意停火美股期货上涨，日经指数上涨1.3%美元延续跌势，美国公债收益率小幅上升 路透悉尼6月24日 - 全球股市周二反弹，美元延续跌势，此前美国总统特朗普称伊朗和以色列已同意停火，油价大幅下挫，因对供应中断的担忧减弱。特朗普在其Truth Social网站上写道，停火协议将在12小时内生效，之后这场战争将被视为"结束"。一名伊朗高级官员证实德黑兰已同意与以色列停火。以色列Channel 12报道称，以色列总理内塔尼亚胡在与特朗普的通话中同意只要伊朗停止攻击就停火。油价下跌近 4%，周一伊...路透社
6月24日 周二
【券商聚焦】中国银河：钢铁行业表现有望触底反弹 龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，上半年钢铁板块小幅上涨，板材、特钢等表现较好。钢铁板块2025年上半年上涨1.23%；在板块三级子行业中，2025年上半年板材、特钢子板块涨幅居前，涨幅分别为5.39%、4.23%。从需求侧看，一系列利好政策有望带来下游基建和制造业钢铁需求回升；从供给侧看，2024年5月29日，国务院在《2024—2025年节能降碳行动方案》中提出加强钢铁产能产量调控，行业集中度提升和供需格局有望改善，钢铁行业表现有望触底反弹。该机构表示，近年来钢铁行业景气度偏弱，个股回落到较低估值，我们认为随着行业供需格局的改善，龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。从供给侧看，产业政策持续显效，钢铁产能呈收缩趋势，行业集中度有望持续提升；从需求侧看，两新政策助力下游制造业投资加速，行业有望受益于制造业升级和AI转型。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】华泰证券：存量房收储实际落地规模有限 更看好一线城市为代表的核心城市复苏节奏
金吾财讯 | 华泰证券表示，24年5月中央提出存量房收储政策以来，多个省市出台收储细则，但实际落地规模有限。今年以来，中央进一步优化收储政策，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权，同时央行下调保障性住房再贷款利率25bp至1.5%。5月以来，地方利用专项债券、城中村改造专项借款等资金支持推进存量房收储的案例有所增加，但年初至今的落地规模仍有较大提升空间。该机构期待政策持续优化和发力下，存量房收储能为房地产行业“止跌回稳”贡献更大力量。该机构更加看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，继续推荐具备“三好”逻辑（好信用、好城市、好产品）的地产股，分红与业绩稳健的头部物管公司，以及受益于香港资产重估逻辑的港股高股息REIT。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】中国银河：火电盈利有提升空间 新能源预期逐渐明朗
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，2025年上半年复盘：水火表现亮眼，绿电、核电相对承压。年初至6月3日，SW公用事业下跌0.89%，同期沪深300下跌2.11%。分子行业来看，火电/水电/光伏/风电/核电涨跌幅分别为+1.58%/+1.11%/-5.19%/-2.07%/-10.27%。总体而言，子板块涨跌幅和业绩表现相符：2024年以来煤价下行带来的成本改善对冲了量价下降的不利因素影响，火电板块业绩实现正增长；2024年以来来水改善、财务费用持续压降，驱动水电板块业绩增长；核电短期业绩受所得税补缴拖累，剔除一次性因素和新能源影响后，核电业绩表现仍稳健；绿电电价、消纳、风光资源条件等拖累业绩表现。该机构表示，2025年下半年投资机会可围绕煤价下降带来火电成本改善、低利率环境下水电股息率吸引力增强、核电长期高成长性、新能源收益预期明确等展开。（一）火电：虽然受到电量、电价下滑的不利因素影响，但受益于煤价大幅下降，盈利仍有提升空间。建议关注市场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业。（二）水电：低利率环境下，股息率具备吸引力；且中长期来看，得益于财务费用下降+折旧到期+装机增量的多重驱动，成长性仍值得期待。（三）核电：短期受电价下行拖累，但整体幅度可控，且2025年电量增量、辅助服务费用节约有望对冲电价端的不利影响。拉长时间周期来看，电价的波动对两家核电企业的影响非常有限，建议更多关注国内核电机组常态化核准背景下的装机弹性。（四）新能源：在节能降碳政策，以及新老划断刺激下，25年新能源装机增速或仍维持较高水平。展望十五五，我们预计新增装机在市场价格的引导下有望趋于理性，且结构上更看好具备盈利优势的风电。在此基础上，随着各省136号文细则陆续出台，我们预计存量项目的收益预期将相对明朗，而增量项目或存在分化，建议关注具备区位优势和成本优势的企业。金吾财讯
6月24日 周二
港股开盘｜恒指高开0.61%，科指高开0.96%！油气、港口海运全线回调
6月24日，恒生指数开盘上涨143.6点，涨幅0.61%，报23832.73点；恒生科技指数开盘上涨49.94点，涨幅0.96%，报5236.95点；国企指数开盘上涨51.75点，涨幅0.6%，报8649.11点；红筹指数开盘上涨2.26点，涨幅0.06%，报4064.53点。油气股全线重挫，山东墨龙跌近15%，中石化油服跌超13%，吉星新能源跌超11%，达力普控股跌超6%；航运及港口股集体下挫，德翔海运跌超13%，太平洋航运跌近10%，中远海能跌超7%；中国宏桥涨近3%，预计上半年净利润同比增加35%。老虎证券
6月24日 周二
全球金市：金价创近两周低点，特朗普宣布以色列与伊朗停火
路透6月24日 - 金价周二触及近两周低点，此前美国总统特朗普宣布伊朗和以色列同意停火，这削弱对黄金的避险需求。 0030 GMT，现货金 XAU= 下跌0.6%至每盎司3,349.89美元，此前曾触及6月11日以来最低水平。美国期金 GCcv1 下跌 0.9%，至每盎司 3,364.20 美元。特朗普表示，以色列和伊朗之间"完全而彻底的"停火将生效，以结束两国之间12天的冲突。nL6S3SQ0XW美国联邦储备理事会(美联储/FED)金融监管副主席鲍曼周一表示，降息的时机似乎即将到来，因为她越来越担心劳动力市场的风险，而没有那么担心高进口关税会导致持续的通胀问题。nL6...路透社
6月24日 周二
【券商聚焦】中泰证券：银行底层资产风险有兜底 看好银行的稳健性和持续性
金吾财讯 | 中泰证券发研报指，银行和财政的关联度进一步加强，大行与中央财政关系，地方银行与地方财政关系增强。防风险背景下银行资本补充进程在加快，四家大行资本补充方案已落地，测算本轮大行资本补充可至少支撑未来五年增长。未来中小银行资本补充进程可能加快。该机构续指，国家信用支撑的客群在银行客群中占比高；近年来不良率对公降、零售升，零售不良额占比三成，占比较低。(1)国家信用支撑的客群在银行客群中占比高，化债支持融资平台，国有企业安全边际稳健。从2024年上市银行贷款结构来看，占比较高的包括政府相关(32%)、房地产(B端5%+C端20%)、实体(制造业&批零15%+经营贷8%)、消费相关(信用卡5%+消费贷4%)，其中，有国家信用支撑的客群占比高，安全边际稳健。政策呵护下，银行风险会稳健释放，风险集中暴雷的概率较低。(2)近年来不良率对公降、零售升，零售不良额占比三成，占比较低。截至2024年对公、零售不良率分别为1.35%和1.15%，不良额占比分别为65.5%、34.5%。该机构表示，银行底层资产风险有兜底，资产质量稳健，基本面从“顺周期”转为“弱周期”。板块业绩和股息率稳定性强，资本补充渠道增加，投资面亦从“顺周期”转为“弱周期”。“对等关税”后，我们持续重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。金吾财讯
6月24日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-06-23股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)旭日企业(00393)1.201.55创科实业(00669)25.002090.17腾讯控股(00700)100.1050059.39信利国际(00732)48.8049.29摩比发展(00947)1.500.18友邦保险(01299)300.0020434.75春泉产业信托(01426)5.008.47力鸿检验(01586)12.0030.00中国旭阳集团(01907)119.60299.76清科创业(01945)5.366.94富智康集团(02038)2.2122.10归创通桥(02190)5.0093.31蒙牛乳业(02319)50.00802.43易点云(02416)8.0015.71现代牙科(03600)10.0041.25天福(06868)0.401.30名创优品(09896)5.98199.45腾讯控股－Ｒ(80700)100.1050059.39金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】中信证券：Oakley Meta HSTN发布，关注近视解决方案发展
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年智能眼镜新品频发。Meta与法国EssilorLuxottica旗下的全球知名运动品牌Oakley于2025年6月20日正式宣布联合推出全新系列AR眼镜（不带显示）Oakley Meta HSTN。后续，Meta或于25H2推出单目显示的AR眼镜。此外，厂商也纷纷推出新品。目前，智能眼镜光学度数解决方案以使用者自行配镜为主、智能眼镜厂商搭售为辅方式进行，且均使用普通光学镜片。随着部分北美智能眼镜厂商正积极探索AR眼镜一体化镜片方案（智能显示功能与光学度数合二为一），该机构认为可以密切关注具备强制造和研发能力的镜片供应商。金吾财讯
6月24日 周二
【券商聚焦】中信建投：目前正处于中报前瞻的窗口期 算力产业链公司可能因较好的业绩展望维持强势
金吾财讯 | 中信建投发研报指，IDC最新数据显示，2025年第一季度，数据中心以太网交换机收入同比增长54.7%。Marvell在Custom AI投资者日上表示，2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期将从去年的750亿美元上修至940亿美元，其中定制计算（XPU）及其配套组件市场规模达到550亿美元。OpenAI首次推出的官方播客节目中，Sam Altman表示GPT-5模型或在今年夏天某个时候发布。该机构表示，AI产业高景气度持续，该机构建议锚定行业景气度变化和估值水平进行投资，优选北美算力链公司配置，国产链优质公司也需重视。目前正处于中报前瞻的窗口期，算力产业链公司可能因较好的业绩展望维持强势，建议持续重点关注。金吾财讯
6月24日 周二
堃博医疗-B(02216.HK)核心产品BroncAblate®智衡®肺部射频消融系统主机在中国获批上市
堃博医疗-B(02216.HK)公布，继BroncAblate®智衡®一次性使用肺部射频消融导管(国械注准20253010767)(下称“BroncAblate®智衡®导管”)在中国获批上市后，公司的核心产品，自主研发的BroncAblate®智衡®肺部射频消融系统主机部分(国械注准 20253011204)(下称“BroncAblate®智衡®主机”)正式获得中国国家药品监督管理局(NMPA)批准上市。至此，BroncAblate®智衡®肺部射频消融系统这款全球首款经自然腔道(支气管)射频消融肺癌治疗器械正式进入商业化进程。财华社
6月24日 周二
