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阿斯麦 ASML：AI Capex 加 buff，最坏时期已过！
阿斯麦（ASML）于北京时间 2025 年 10 月 15 日下午的美股盘前发布了 2025 年第三季度财报（截止 2025 年 9 月），要点如下：1、收入&毛利率：a）$阿斯麦(ASML.US) 本季度收入 75 亿欧元，同比增长 0.7%，市场预期（77 亿欧元）。其中公司本季度收入主要来自于台积电和中国大陆客户的贡献。b）本季度毛利率 51.6%，靠近公司指引区间上方（50-52%），主要是服务类占比提升，对整体毛利率有结构性提振的影响。2、费用端及利润：公司研发费用和销售管理费用都保持相对平稳，公司本季度实现净利润为 21.3 亿欧，同比增长 2.3%，主要受毛利率提升的带动...海豚投研
10月15日 周三
【券商聚焦】中信证券指公路、铁路等优质龙头股息率重回吸引力区间
金吾财讯 | 中信证券表示，复盘历史，2025Q4或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且A股高速公路龙头重新回到5%左右的股息率 ，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。自2025年以来，10年期国债利率维持1.6%~1.9%低位运行，以高速公路为例，典型头部A/H股标的样本股息率已达5%/6.5%（2025E），公路、铁路、港口、物流供应链优质龙头股息率重回吸引力区间。关注高速公路政策端边际变量，该机构测算ETC收费折扣变动或增厚部分上市公司千万级利润，同时关注铁路市值管理边际变化，中短期逻辑有望推动某公司业绩明显提升。另一方面物流供应链挖掘出海/反内卷/复苏方向，中国制造更多环节加速出海，同时反内卷有望优化大宗商品供给结构，在能源安全需求提升背景下，相关物流供应链标的有望受益。金吾财讯
10月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：大宗化工供需面持续改善 关注供给格局优化及新技术驱动品种
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，大宗化工供需面持续改善，关注供给格局优化及新技术驱动品种。油气方面，产油国成本支撑下，油价长期中枢存在底部支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红企业具有配置机遇；大宗化工方面，关注制冷剂、异氰酸酯等格局率先优化的品种，以及有机硅/农药等供需面有望改善并带来涨价弹性的品种；下游制品/精细品方面，食饲药添加剂行业下半年需求旺季到来，以及原料成本改善助力毛利率修复；出口方面，国内化工品拥有成本竞争力和性价比等优势，伴随关税影响逐步消化，国内轮胎依托性价比优势仍有望持续提升全球份额；高股息资产方面，化工重资产企业伴随资本开支下降等，主动分红意愿和能力或提升，磷资源有望维持至少3年维度高景气并筑牢企业盈利中枢。金吾财讯
10月15日 周三
美联储主席鲍威尔：或将停止缩减资产负债表
金吾财讯 | 美国美联储主席鲍威尔表示，缩减资产负债表可能接近尾声。他说，美联储长期以来计划是当准备金略高于局方判断、与充足状况相符的水平时，就会停止缩表，正在密切关注各种指标为有决定提供信息。另外，鲍威尔表示，经济可能处于较预期略为稳健的状况，但劳动力市场在整个9月仍陷于低招聘、低裁员的低迷情况，政策制定者将采取逐次会议的方式来决定是否降息，并在就业市场疲弱与高于目标的通胀之间寻求平衡。他承认，美国经济面临两难局面，联储官员在通胀与就业问题上的分歧几乎势均力敌，部分人担心通胀仍然偏高甚至可能继续上升，也有人担心劳动力市场可能正在迅速下滑，而新增的复杂因素是近期经济活动数据好过预期，但尚未带动招聘回暖，而政府停摆令大多数经济数据暂停公布。鲍威尔表示，美联储在本月的会议仍有足够信息可供参考，又指根据目前掌握的数据，就业和通胀前景在9月会议以来并未发生太大变化。金吾财讯
10月15日 周三
【美股收市】美股三大指数收盘涨跌不一 纳指跌0.76%
金吾财讯 | 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨幅为0.44%，报46270.46点；纳指跌幅为0.76%，报22521.70点；标普500指数跌幅为0.16%，报6644.31点。大型科技股中，谷歌(GOOGL)涨0.53%，苹果(AAPL)涨0.04%；微软(MSFT)跌0.09%，奈飞(NFLX)跌0.30%，Meta Platforms(META)跌0.99%，特斯拉(TSLA)跌1.53%，亚马逊(AMZN)跌1.67%，英特尔(INTC)跌4.27%，英伟达(NVDA)跌4.40%。热门中概股跌多涨少，霸王茶姬涨1.86%，传奇生物涨1.16%，贝壳涨1.11%；再鼎医药跌5.86%，万国数据跌5.74%，蔚来跌5.29%，小马智行跌5.23%。美国总统特朗普表示，华盛顿正在考虑终止与中国的部分贸易往来，包括涉及食用油的部分。特朗普在社交平台贴文，说中国故意不购买美国大豆，并为美国的豆农制造困难，是一种经济敌对行为。作为回应，美国正考虑终止与中国在食用油及其他贸易领域的业务往来，又说美国可自行生产食用油，无需从中国购买。金吾财讯
10月15日 周三
【TradingKey财经早餐】鲍威尔讲话偏鸽缓和贸易紧张，美股低开高走仍收跌，英伟达跌超4%，摩根大通高盛业绩超预期仍跌，以太币失守4000美元
TradingKey - 10月14日周二，中美贸易紧张局势因船舶调查、大豆订单等问题从前一日的缓和中再升温，标普500指数盘初跌超1%。多家华尔街大银行三季度财报乐观，叠加甲骨文、博通、纳微半导体等AI消息频出，美股低开高走，美联储主席鲍威尔的鸽派讲话进一步提供支撑。甲骨文大规模部署AMD芯片、博通推出新网络芯片等消息挑战英伟达行业地位，英伟达跌超4%，将为英伟达AI工厂提供芯片的纳微半导体大涨26%。宣布与OpenA合作、将在ChatGPT提供购物服务的沃尔玛涨约5%。
【券商聚焦】华泰证券：物流快递反内卷与旺季共振 看好电商快递2H业绩修复
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，物流快递：反内卷与旺季共振，看好电商快递2H业绩修复。1）快递：8月虽然是电商快递传统淡季，但反内卷推升行业景气。件量端，淡季叠加产粮区涨价，件量边际放缓；价格端，行业价格环比回升，申通与圆通价格环比涨幅明显。往后展望，伴随旺季到来，涨价延续至年底的确定性较高，看好板块盈利弹性超预期。中长期，社保逐步落地、行业规范化发展有望抬升估值中枢。2）跨境电商物流：航空运价平稳运行，关注4Q旺季表现。3）大宗供应链：“反内卷”推动大宗品价格上行，降息周期开启，板块有望触底回升。金吾财讯
10月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：民航行业收益水平的回暖有望在4Q延续 并且中长期行业景气有望持续改善
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，9月民航需求好转，带动票价同比回暖。根据航班管家的数据，第36-39周（9/1-9/28）国内经济舱含油均价同增1.5%（暑运期间为-6.5%）。另外中秋国庆假期民航旅客量虽由于错峰、天气和日均口径等因素影响，同增3.3%，相比“五一”假期的11.8%有所放缓，不过含油平均票价同比提升0.3%，表现较为稳健。往后展望，考虑供给增速低位、行业反内卷、基数较低，我们认为行业收益水平的回暖有望在4Q延续，并且中长期行业景气有望持续改善。机场公司非航营收增速普遍低于流量增速，仍需挖掘流量变现能力。中期需关注机场资本开支周期及其对盈利的冲击。金吾财讯
10月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：现在是把握券商板块战略性修复机会的关键时期
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，资本市场的战略地位和重要性达到前所未有的高度。从中央金融工作会议到政治局会议，高层多次强调资本市场在国家发展中的核心作用，并明确提出“活跃资本市场”、“巩固资本市场回稳向好势头”等重要部署，为市场稳步修复奠定坚实基调。资金支持方面，央行创设互换便利和股票回购增持再贷款等工具，并强调要持续用好这些工具；中央汇金作为“压舱石”发挥关键作用。国务院及各部委完善基础制度，鼓励分红回购（2024年至今分红回购金额累计超4万亿）、引导中长期资金入场、提升上市公司质量等举措，切实重视投资者回报，共同推动资本市场实现高质量的投融资平衡发展。随着资本市场扩容和活跃度提升，券商各业务线正迈上新的发展台阶。目前A股市值已突破100万亿元，位居全球前列，为券商业务的增长提供广阔空间。市场交易活跃度显著提升，前三季度全A日均成交额同比+107%，两融余额屡创新高。投行正进入修复期，前三季度A股/港股股权融资规模同比+84%/+251%。投资业务有望保持稳中有进的态势。预计在当前市场趋势下，市场交投和各类业务将保持良好水平，从而支撑券商业绩的持续性。我们预计中性情景下，行业2025年ROE有望达到7.4%，净利润同比+43%。综合政策、资金和业绩等多重积极因素，券商板块正迎来战略修复机会。市场高景气度有望延续，但25Q2主动偏股基金配置比例仅0.64%，仍处低位、明显低配。券商估值在历史行情中均有较大拓展空间，2018年来的行情中A股大券商/中小券商PB(LF)均值分别1.4x-2.0x/1.6x-2.3x，当前1.57x/1.78x、仍有显著潜力。该机构认为现在是把握券商板块战略性修复机会的关键时期，建议重点关注龙头港股券商、具备估值优势的A股龙头及特色中小券商。金吾财讯
10月15日 周三
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-10-14股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)WING ON CO(00289)0.708.82VITASOY INT'L(00345)139.801139.64旭日企业(00393)1.201.56首程控股(00697)1605.003635.78信利国际(00732)200.00236.00中电光谷(00798)300.0074.30IGG(00799)15.0061.45摩比发展(00947)0.300.05快手－Ｗ(01024)131.469840.67普华和顺(01358)30.0043.80燕之屋(01497)10.0080.05力鸿检验(01586)5.6015.27康臣药业(01681)32.00489.51小米集团－Ｗ(01810)400.0019489.20石四药集团(02005)210.00609.08和铂医药－Ｂ(02142)30.00386.95医渡科技(02158)147.28857.96归创通桥(02190)5.00120.73固生堂(02273)18.33549.50乐华娱乐(02306)29.7075.56酷派集团(02369)480.00636.83云工场(02512)75.00289.05锅圈(02517)60.00187.57重塑能源(02570)0.5071.52天虹国际集团(02678)20.0090.60希玛医疗(03309)20.0038.33碧桂园服务(06098)100.00618.86心玮医疗－Ｂ(06609)3.91232.76天福(06868)0.401.20中国恒有源集团(08128)100.004.00贪玩(09890)25.18326.67九毛九(09922)49.80100.10联易融科技－Ｗ(09959)240.00745.34康宁杰瑞制药－Ｂ(09966)29.30396.69绿城管理控股(09979)40.00121.65快手－ＷＲ(81024)131.469840.67小米集团－ＷＲ(81810)400.0019489.20金吾财讯
10月15日 周三
【券商聚焦】交银国际指9月AI叙事持续强劲 国产替代或进一步加速
金吾财讯 | 交银国际表示，最近一个月科技股跑赢大盘，A股科技股估值增长明显。该机构认为估值提升或是股价的主要驱动因素，市场或进一步看好AI在2026年后的前景。该机构指，存储价格继续强劲上升。该机构维持对于存储价格将继续坚挺的判断，预计DRAM的强劲价格将延续至3Q26（之前为1H26），而NAND价格也有望保持在较强水平直至1H26（之前为1Q26）。半导体制造设备进口额8月继续保持同比增长，国产半导体制造厂商依然积极投入。该机构维持对于2025年我国半导体设备销售额预测，即520亿美元，同比增长5%。该机构认为随着更多与OpenAI相关AI基础设施项目的宣布，市场或对2026年以及之后AI投资有更好的能见度。该机构同时注意到市场或担心AI投资出现过度金融化以及终端变现能力不足的担心。该机构认为，从该机构覆盖美股半导体公司角度看，总体公司的估值水平处于相对可控。以AMD（AMDUS/买入）为例，该机构在之前报告中根据第一个GW的收入上调其2026/27年收入预测。该机构认为市场一致预期或与该机构的预期相符。另一方面，该机构继续看好国产替代趋势，并认为AI基础设施建设或利好国产晶圆代工公司。该机构认为各设计厂商AI芯片发布或利好国产晶圆代工厂。该机构上调中芯国际评级至买入（之前为中性），并同时上调目标价至90港元。上调华虹半导体目标价至90港元，维持买入评级。金吾财讯
10月15日 周三
