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【热门行业】内房股短期承压 城市更新与转型重构行业新逻辑

金吾财讯 | 今日内房股表现疲软,美的置业(03990)、旭辉控股集团(00884)等房企股价普遍下跌,折射出市场对行业基本面的担忧。国家统计局数据显示,1-6月全国房地产开发投资同比下降11.2%,新建商品房销售面积和销售额分别下滑3.5%和5.5%,行业整体仍处于调整周期。不过,商品房待售面积连续四个月减少,6月末住宅待售面积较5月减少443万平方米,库存压力边际缓解,释放出积极信号。政策层面,7月14-15日召开的中央城市工作会议明确将“城市更新”作为存量提质增效的核心抓手,延续了5月《关于持续推进城市更新行动的意见》的政策导向。平安证券指出,会议从中央层面全方位部署城市工作,提出建设创新、宜居、韧性等七大目标,其中“加快构建房地产发展新模式”和“严格限制超高层建筑”等要求,将深刻影响行业未来格局。群益证券预计,后续将有更多配套政策落地,推动城市更新和“好房子”建设提速。地方政策创新实践值得关注。广州黄埔区8个城中村改造项目集中开工,提供6000套安置房,标志着城市更新进入快车道;青岛升级住房“以旧换新”政策,通过财政补贴和国企参与,打通一二手房市场链条,已有197户完成置换。这些举措既缓解库存压力,又激活改善需求,为行业转型提供了区域范本。债务重组加速推进成为行业重要拐点。据中指院统计,龙光集团境内219.6亿元债券重组方案获高票通过,时代中国境外债重组以90.08%的支持率获批,融创、富力等14家房企债务重组或重整获批。这一进程缓解了房企流动性压力,为市场信心修复奠定基础。面对行业“弱现实”与政策“强预期”的交织,券商机构普遍认为,内房股短期仍需消化销售与投资压力,但中长期结构性机会已显现,核心在于“库存结构优化、拿地及产品力强的优质房企”。平安证券指出,6月销售降幅扩大反映市场信心不足,但“好房子”推广与城市更新提速有望提速行业修复;建议关注库存结构优、产品力强的华润置地、建发国际集团、中国海外发展等,以及估值修复的新城控股、金地集团。群益证券认为,行业筑底未稳,房企流动性风险仍存,但政策托底力度加大;长期看,国央企背景房企兼具融资与销售优势,市占率有望提升。天风证券表示,政策“促进止跌企稳”下,基本面拐点临近;配置方向包括困境反转的非国企、具备周期韧性的龙头、区域型市占率提升企业及二手中介。内房股的短期承压,本质是行业从“高杠杆、高周转”向“高质量、可持续”转型的必经阵痛。中央城市工作会议的政策定调、“好房子”标准的升级,以及优质房企在土拍、产品力上的突围,共同勾勒出行业新的增长逻辑。未来,能精准把握城市更新机遇、深耕“好房子”赛道、具备稳健财务结构的房企,或将成为这一轮行业洗牌中的最终赢家。
金吾财讯
7月16日 周三

恒指全日收跌0.29% 内房股表现疲软 美的置业(03990)跌5.18%

金吾财讯 | 港股三大指数全天震荡走低,截至收盘,恒指跌0.29%,恒科指跌0.24%,国企指跌0.18%。蓝筹中,安踏体育(02020)涨2.28%,快手(01024)涨2.13%,携程集团(09961)涨1.59%,信义玻璃(00868)涨1.46%,康师傅控股(00322%涨1.43%;申洲国际(02313)跌2.75%,中升控股(00881)跌2.67%,华润万象生活(01209)跌2.38%,华润置地(01109)跌2.07%,百威亚太(01876)跌2.02%。板块方面,创新药概念走势向好,派格生物医药(02565)涨8.67%,复宏汉霖(02696)涨8.36%,康方生物(09926)涨4.39%,亚盛医药(06855)涨2.86%,诺诚健华(09969)涨2.29%。交银国际认为,当前港股创新药板块估值仍具吸引力:1)头部创新药企的前瞻市销率与熊市以来的历史均值基本持平,虽略高于美股可比公司、但营收增长预期亦远高于后者;2)目前港股龙头收入达峰时的市销率约3倍,个别公司仅有2倍左右,低于美股平均的4倍;3)1H25内资持续通过港股通加仓,但外资的创新药持仓处于底部。对于创新药出海演变方向,该机构观察以下趋势:1)行业进一步衍生出了NewCo等新型交易模式;2)ADC赛道交易兴趣度最高,双抗/多抗、小核酸/mRNA等前沿技术领域亦存在较多机会。基于当前国产创新药资产储备丰富且交易性价比仍显着、MNC存在专利补缺需求、海外投融资边际改善,该机构认为2H25-2026年出海交易热度仍将延续。内房股表现疲软,美的置业(03990)跌5.18%,旭辉控股集团(00884)跌5%,远洋集团(03377)跌3.7%。国家统计局数据显示,1-6月全国房地产开发投资同比下降11.2%,新建商品房销售面积和销售额分别下滑3.5%和5.5%,行业整体仍处于调整周期。不过,商品房待售面积连续四个月减少,6月末住宅待售面积较5月减少443万平方米,库存压力边际缓解,释放出积极信号。平安证券指出,6月销售降幅扩大反映市场信心不足,但“好房子”推广与城市更新提速有望提速行业修复。个股方面,特步国际(01368)微涨0.38%。公司公告,二季度,特步主品牌零售销售录得低单位数同比增长(包括线上线下渠道) ,零售折扣水平为七至七五折,而索康尼品牌零售销售录得超过20%同比增长。上半年,特步主品牌零售销售录得中单位数同比增长(包括线上线下渠道) ,渠道存货周转约为四个月至四个半月,索康尼品牌零售销售录得超过30%同比增长(包括线上线下渠道)。同程旅行(00780)涨3.32%。消息面上,中银国际表示,同程旅行作为国内下沉市场的OTA(线上旅行社)龙头企业,有望享受大众旅游的时代红利,背靠腾讯控股和携程集团-S两大股东,自身流量和供给资源优势显着。公司积极拓展酒管、渡假等业务,并逐步开拓国际市场,有望进一步贡献业绩增量。首次覆盖,给予“买入”评级。长江证券研报指,公司以垂直领域深耕为根基,通过艺龙与同程网络的战略合并实现流量入口与供应链的生态协同,最终在下沉市场完成OTA行业第三极的崛起。展望后市,公司盈利能力在用户营销策略优化、精细化补贴、出境游ROI 提升下,进入上行通道,后续销售费用率及take rate 仍有提升空间,有望支撑公司利润率持续改善。中金研报称,6月经济数据仍然呈现内需走弱的特征,消费、投资均有增速放缓迹象,物价增速乏力,但金融数据则呈现持续改善,尤其是M1、M2等货币增速明显加快。市场表现方面,近期A股表现强劲并突破年内高点,表现也整体强于港股,我们认为背后主要并且受市场情绪和资金面因素驱动,“资产荒”背景下权益市场价值凸显。向后展望,我们认为短期仍然面临较多不确定性,全球市场对于外部关税政策影响脱敏,并且从短期国内经济数据中报业绩也仍有压力,市场在连续上涨之后需要震荡消化,暂时缺乏连续上涨的催化剂。但中期而言,我们对下半年市场持较为积极的观点。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成,版本为 V1.0.4,生成时间 2025-7-16
金吾财讯
7月16日 周三

【券商聚焦】东吴证券维持美图公司(01357)“买入”评级 看好其AI驱动营收和利润高增

金吾财讯 | 东吴证券发研指,近期,美图公司(01357)生活场景出海、生产力场景开拓均取得较大进展:1)2025年7月14日,公司官宣“一句话搞定影像生产力”AI Agent“RoboNeo”;2)2025年5月20日公司公告与阿里巴巴开展战略合作;3)2025年6月美图秀秀更新“AI闪光灯”功能,登顶11国iOS摄像与录像免费榜第一名,并取得欧洲市场突破。该机构指,截至2024年12月,公司生活场景应用MAU达2.44亿,同比增长5.2%,其中中国内地以外的国家及地区MAU达0.95亿,同比增长21.7%,为主要驱动。付费率方面,截至2024年12月,公司生活场景应用+生产力工具付费用户合计1261万,付费渗透率达4.7%。展望后续,该机构看好公司依托2.44亿的用户基本盘,不断推出AI爆款功能,同时公司出海策略逐步成熟,2025H1“AI换装”“AI闪光灯”爆款功能持续验证公司“产品驱动增长+社媒放大”增长策略的可行性,期待后续更多具有全球传播力的功能推出,带动总体用户规模、付费率稳步上行。该机构续指,截至2024年12月,公司生产力工具MAU达2219万,同比增长25.6%。展望后续,该机构看好公司战略合作阿里巴巴,基于阿里巴巴生态持续调优产品、加速用户扩展,同时推进生产力工具出海,看好其成为继广告、生活场景应用后的第三条增长曲线,打开业绩天花板。该机构表示,考虑到公司生活场景出海营销投入、生产力工具研发投入及推广,该机构小幅下修盈利预测,预计2025-2027年经调整归母净利润分别为8.54/11.77/14.74亿元(前值为9.14/12.02/15.56亿元),对应当前股价PE分别为50/36/29X。该机构看好公司作为AI应用稀缺标的,AI驱动营收和利润高增,有望享受估值溢价,维持“买入”评级。
金吾财讯
7月16日 周三
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