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【券商聚焦】招银国际维持同程旅行(00780)“买入”评级 指其盈利实现良性增长
金吾财讯 | 招银国际研报指，同程旅行(00780)发布3Q25业绩：总营收达55亿元人民币，同比增长10.4%，较招银国际预期及市场一致预期均高出1%；调整后净利润为10.6亿元人民币，同比增长16.5%，分别较招银国际预期/彭博一致预期高4%/2%，得益于核心OTA业务的运营杠杆表现超预期。3Q25核心OTA业务的营业利润率升至31.2%（3Q24：31.1%），较该机构的预测值高出0.1个百分点。鉴于2025年10月起同程旅行开始合并万达酒店管理业务并由此获得新增营收，该机构将2025-2027年营收预测值上调1%-3%；同时，考虑到公司为拓展用户而有纪律性地增加营销投入，将non-GAAP净利润预测值下调1%-2%。该机构将估值基准年份前滚至2026年，基于DCF的目标价上调至25.4港元（前值：24:00港元），对应14.5x 2026E PE（non-GAAP）。该机构预计同程旅行2026年营收与调整后净利润将分别实现14%和12%的同比增长，维持“买入”评级。金吾财讯
11月27日 周四
【券商聚焦】招银国际：AI基础设施资本开支持续构成强劲顺风
金吾财讯 | 招银国际表示，2025年对于高AI曝光度的光模块供应商而言是表现突出的年份，主要玩家均实现了强劲的收入增长和显著的利润率扩张。该机构预计这种超强表现将延续至2026年及之后，受益于持续不断的AI基础设施投资周期，以及产品结构向更高价值解决方案的升级。该机构继续将该板块列为重点推荐板块之一。AI基础设施资本开支持续构成强劲顺风。美国四大云厂（Google、Microsoft、Meta、Amazon）在2024年合计投入2,300亿美元（同比+55%），2025年前9个月投入2,590亿美元（同比+65%），预计2025年全年资本开支将达到3,670亿美元（同比+59%）。2026年Capex预计将进一步增长35%至4,950亿美元（彭博一致预期）。云厂商明确重申其激进的支出计划。尽管当前市场预计2027年增速仅为+14%，但该机构认为存在上行空间，类似于2025年预期从年初的+33%上调至11月的+59%。同时，AI基建需求已明显扩散至其他云厂、主权客户以及企业侧客户，而英伟达超5,000亿美元的平台机会进一步强化了该机构对本轮超级周期的信心。金吾财讯
11月27日 周四
【券商聚焦】华安证券维持小米集团(01810)“买入”评级 指汽车业务首次实现单季度盈利
金吾财讯 | 华安证券发研报指，小米集团-W(01810)2025Q3公司总收入录得1131亿元(yoy+22.3%)，基本inline。毛利率达22.9%，同比提升2.5pct。经调整净利润录得113亿元(yoy+80.9%)，超出BBG预期12.6%。汽车业务：单季度首次实现盈利，毛利率承压：三季度汽车收入 290亿元(yoy+199%)，Q3交付10.9万辆，超过BBG预期的10.2万辆。汽车业务首次实现单季度盈利，本季度经营利润为7亿元。利润端，由于SU7ultra交付量减少，汽车毛利率由上季度的26.4%环比下降至25.5%。此外小米汽车于2025年10月24日宣布了一项新的购置税补贴政策，即2025年11月30日之前完成锁单，并于2026年内完成开票交付的车型，将享受最高1.5万元的购置税补贴，此项购置税补贴政策有可能对未来季度汽车业务毛利率有所扰动。手机业务：高端化战略成效显著，受存储涨价影响毛利率环比下滑：1)Q3手机出货量4330万台(yoy+0.5%)，连续21个季度稳居全球前三，市占率13.6%。中国大陆地区人民币4000-6000元价位段市占率达18.9%(同比+5.6pct)。小米17系列首月销量同比上一代增长近30%，且Pro系列占比超80%。2)本季度手机毛利率为11.1%，环比略有下降，主要受核心零部件价格上涨影响，存储涨价对手机毛利率影响可能持续到明年，但小米有望通过终端提价等方式缓和利润端压力。该机构预计2025/2026/2027年公司收入4716/5975/6985亿元(2025-2027前值为4781/6182/7320亿元)，实现同比+28.9%/+26.7%/+16.9%；预计实现经调整净利润422/474/614亿元(2025-2027前值为411/593/724亿元)，实现同比+54.9%/+12.3%/+29.6%，维持“买入”评级。金吾财讯
11月27日 周四
【券商聚焦】开源证券维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 中长期AI带动云支出结构变化有望驱动利润率改善
金吾财讯 | 开源证券发研报指，阿里巴巴-W(09988)FY2026Q2收入2478亿元，YOY+5%，略高于彭博一致预期(2452亿元)，云业务收入好于预期；non-GAAP净利润103.5亿元，YOY-72%，低于彭博一致预期(135.1亿元)，中国电商集团经调整EBITA低于预期。(1)中国电商集团：客户管理收入YOY+10%，技术服务费贡献增量及全站推渗透率提升；闪购带动淘宝APP月活用户持续增长，即时零售收入同比增长60%。经调整EBITAYOY-76%，源于闪购补贴及电商用户体验及营商环境持续投入。(2)国际数字商业：收入YOY+10%，经调整EBITA扭亏为盈。(3)云智能集团：收入YOY+34%，公有云持续增长，经调整EBITA率9.0%，同环比基本稳定。短期电商承压，关注闪购协同效率，云业务份额有望持续扩大(1)中国电商：仍以份额稳定为优先目标，短期淘天闪购带动主站流量增长，订单密度、客单价提升单均亏损有望改善并降低电商买量成本。(2)AI:大模型能力及投入力度持续性强、受益开源模型带动算力需求提升，不排除在已计划的三年内投入3800亿元人民币之外进行额外投资，云份额有望持续扩大、C端千问持续迭代具备数据优势有望赋能电商。(3)股东回报：剩余回购规模191亿美金(约为当前市值的5.1%，有效期至2027年3月)。该机构表示，云业务需求强劲，积极投入AI基础设施建设；短期闪购积极减亏，电商基数影响或有压力，该机构下调FY2026-2028年调整后净利润预测至1043/1313/1647亿元(前值1405/1629/1898亿元)，对应同比增速-34.0%/+25.8%/+25.5%，对应摊薄后EPS为5.7/7.4/9.5元，当前股价对应25.1/19.5/15.2倍PE，中长期AI带动云支出结构变化有望驱动利润率改善，淘天用户、供应链及物流优势有望抢占即时零售份额，规模稳定后效率有望改善，维持“买入”评级。金吾财讯
11月27日 周四
【券商聚焦】华安证券维持网易(09999)“买入”评级 指AI功能提升云音乐用户体验
金吾财讯 | 华安证券发研报指，网易-S(09999)25Q3，公司实现收入283.6亿元(yoy+8.2%，qoq+1.7%)。公司三季度实现毛利181.8亿元(yoy+10.3%)，毛利率为64.1%，同比增加1.2pct；实现调整后净利润95.0亿元(yoy+26.7%)，净利率为33.5%，同比增加4.9pct。长线运营游戏稳健，全球化布局持续推进：公司三季度游戏及相关服务收入为 233亿，yoy+11.8%，主要得益于《梦幻西游》PC端、《逆水寒》等重点游戏收入增长。经典老游展现长线运营实力，《梦幻西游》PC端最高在线人数创新高，达358万。《梦幻西游》手游、《第五人格》、《逆水寒》、《燕云十六声》等重点游戏内容持续创新，稳健运营。海外方面，海外8月上线《命运：群星》，登顶多个地区下载榜，11月上线《逆水寒》、《燕云十六声》，后续《暗黑破坏神IV》国区12月上线，《遗忘之海》预计26年上线。AI功能提升云音乐用户体验，进一步丰富平台生态：云音乐三季度实现收入19.6亿元，yoy-1.8%。公司加深社区生态建设，通过AI推动听感体验。三季度推出基于大模型技术的音效功能“AI调音大师”，核心内容包括：1.可以通过大模型进行调参，实现“千歌千面”；2.支持可视化调音；3.支持个性化调节；4.提供试听功能。AI功能的推出进一步丰富了平台内容生态，提升用户体验。该机构预计25/26/27年公司营业收入分别为1139.1/1246.3/1349.2亿元，前值为1138.6/1187.8/1240.9亿元，归母净利润(Non-GAAP)分别为396.7/422.6/460.8亿元，前值为388.1/399.2/413.1亿元。维持“买入”评级。金吾财讯
11月27日 周四
【异动股】有机硅板块拉升，金银河(300619.CN)涨13.14%
今日午盘，截至13:15，有机硅板块拉升。金银河(300619.CN)涨13.14%报51.16元，东岳硅材(300821.CN)涨10.84%报14.11元，宏柏新材(605366.CN)涨10.05%报7.23元，晨光新材(605399.CN)涨9.97%报15.99元，远翔新材(301300.CN)涨8.77%报46.25元，晨化股份(300610.CN)涨7.61%报12.16元，华盛锂电(688353.CN)涨6.68%报106.98元，硅宝科技(300019.CN)涨5.64%报22.28元。财华社
11月27日 周四
【异动股】SPD概念板块下挫，开开实业(600272.CN)跌7.51%
今日午盘，截至13:15，SPD概念板块下挫。开开实业(600272.CN)跌7.51%报14.66元，华人健康(301408.CN)跌6.03%报16.35元，英特集团(000411.CN)跌3.32%报11.95元，润达医疗(603108.CN)跌1.87%报15.75元，红日药业(300026.CN)跌1.60%报3.69元，国科恒泰(301370.CN)跌1.04%报11.38元，国新健康(000503.CN)跌1.00%报9.91元，重药控股(000950.CN)跌0.57%报5.26元。财华社
11月27日 周四
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-11-27 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5625.94点，较昨日收盘跌7.58前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)小米集团－Ｗ 01810.hk41.282.94京东集团－ＳＷ 09618.hk116.801.74ASMPT 00522.hk73.701.66小鹏汽车－Ｗ 09868.hk83.451.64理想汽车－Ｗ 02015.hk72.751.46前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)阿里健康 00241.hk5.82-4.59阿里巴巴－Ｗ 09988.hk151.70-2.00蔚来－ＳＷ 09866.hk43.16-1.69比亚迪股份 01211.hk97.30-1.07腾讯控股 00700.hk613.00-1.05金吾财讯
11月27日 周四
医渡科技(02158)中期拥有人应占亏损同比收窄66.39% 不派中期股息
金吾财讯 | 医渡科技(02158)公告公布截至2025年9月30日止六个月的中期业绩。期内，公司拥有人应占亏损1460.2万元(人民币，下同)，同比收窄66.39%；每股基本及摊薄亏损0.01元，去年同期为亏损0.04元。不派中期股息。期内，客户合同收入3.58亿元，同比增长8.7%。其中，大数据平台和解决方案收入为1.53亿元，同比增加14.6%。生命科学解决方案收入达到1.38亿元，较去年同期下降4.4%。健康管理平台和解决方案收入为6660万元，同比增加30.3%。期内，研发开支8478.5万元，同比下降9.5%。金吾财讯
11月27日 周四
<半日沽空>半日沽空金额约179.052亿元 沽空比率15.281%
港股半日沽空金额约179.052亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为15.281%。总沽空股份数目:757总沽空股数:11.027亿股总沽空金额:约179.052亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)3340.5290839.66518.66阿里巴巴－Ｗ(09988)1617.7330317.2629.04南方恒生科技(03033)836.9240521.4164.67泡泡玛特(09992)674.5849615.8983.77美团－Ｗ(03690)534.6882517.5382.99金吾财讯
11月27日 周四
《股市简讯》理想汽车港股早盘由跌转收升，三季度转亏但高管对明年交付量有信心
中国新能源汽车公司--理想汽车港股2015.HK周四由跌转升，早盘收高1.2%，三季度经调同比转亏，但高管有信心2026年实现交付量历史的突破。理想汽车美股LI.O周三收升0.6%。恒生科技指数.HSTECH早盘收升0.1%。理想汽车周三公布，三季度经调整（Non-GAAP）同比转亏，营收大降36%，受车辆交付骤减和MEGA召回拖累；公司并预计四季度车辆交付量同比跌三成以上，但高管称2026年有信心实现交付量历史的突破。汽车主营业务之外，理想汽车也在加速向机器人公司转型。董事长兼首席执行官李想表示，公司要回归到创业公司管理模式，一定尽最大努力，在未来的3-5年内，让理想汽车成为具身智能领域表现...路透社
11月27日 周四
大家乐集团(00341)中期股东溢利同比下滑67.55% 拟派中期股息每股10港仙
金吾财讯 | 大家乐集团(00341)公告公布截至2025年9月30日止六个月中期业绩。期内，公司股权持有人应占溢利4673万元(港币，下同)，同比下滑67.55%；每股基本溢利8.2港仙，去年同期为25港仙。拟派中期股息每股10港仙。期内，集团收入40.36亿元，同比下滑5.36%。其中，香港零售餐饮业务中，速食餐饮业务的收入减少5.9%至24.22亿元。大家乐快餐及一粥面的同店销售分别减少7%及10%。休闲餐饮业务收入于期内减少5.6%至3.86亿元。机构饮食业务收入减少4.3%至4.33亿元。中国内地业务回顾期内的收入减少3.8%至7.34亿元。截至2025年9月30日，集团于香港拥有378间门店(2025年3月31日：381)，于中国内地则有190间门店(2025年3月31日：185)。金吾财讯
11月27日 周四
《全球市场》亚股因美联储降息预期升温上涨，日圆进入干预观察期
美国降息预期升温，亚洲股市上涨日圆走势脆弱，关注日本当局可能干预 万科寻求债券展期，中国房地产股下跌 路透新加坡11月27日 - 周四亚洲股市上涨，美元走软，因市场对美联储下月降息的预期不断升温，而日圆仍处于干预观察期，且交易商正在权衡日本央行12月加息的前景。受假期影响，本周市场走势有限，股市基本保持乐观基调，而货币则更为淡静，投资者摆脱了11月早些时候令股市动荡不安的人工智能泡沫忧虑。美国市场周四因感恩节假期休市，周五交易时间缩短。MSCI亚太地区(除日本)股指.MIAPJ0000PUS上涨0.4%，追随美股涨势，有望结束三周连跌。日股日经指数 .N225 和韩国综合股价指数.KS1...路透社
11月27日 周四
《独家新闻》一中国卖家销售形似儿童的性玩偶，遭阿里速卖通封禁
路透11月26日 - 阿里巴巴 9988.HK 旗下的全球速卖通（AliExpress）表示，其平台已封禁一家销售形似儿童的性玩偶的中国买家。此前路透调查这些产品的销售是否符合欧盟和美国法律。路透于 11 月 14 日首次提醒速卖通注意这些产品，当时该公司表示，作为预防措施，它将下架这些产品，但这些玩偶没有违反阿里巴巴的政策，因为它们是硬质结构，没有性功能。然而，在 11 月 25 日向路透发表的声明中，速卖通表示， "由于该卖家在这一严重事件上的不诚实行为，决定永久关闭该卖家"。此前路透发现速卖通上有四个形似未成年人的玩偶商品，通过该平台销往欧洲和美国。四名律师在接受采访时说...路透社
11月27日 周四
