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【券商聚焦】国信证券维持东方甄选(01797)“优于大市”评级 指其自营品战略效果逐渐显现
金吾财讯 | 国信证券研报指出，东方甄选(01797)FY2025（2024.6.1-2025.5.31）实现可持续性收入43.9亿元/-32.7%，主因2024年7月剥离全资子公司“与辉同行”影响；可持续性净利润619万元/-97.5%，若剔除出售“与辉同行”一次性开支及溢利，持续经营净利润为1.35亿元/+30.0%。FY2025H2，公司可持续性收入22.1亿元/-46.4%；可持续性净利润1.03亿元/+16.1%，受子公司剥离产生的收入基数影响，期内收入同比仍下滑、但利润环比扭亏为盈。该机构指，FY2025，自营品GMV为38.1亿元，占比为43.8%，同比2024财年（约40%）继续上行；估算毛利率约23%，同比改善系促销力度的收窄；期内自营品SPU数为732个，同增244个。分上下财年看，FY25H1/H2自营品GMV占比分别为37.0%/52.2%，伴随自营品战略持续推进，预计2026财年自营品GMV占比有望继续上行。2025财年代销产品实现GMV48.9亿元。该机构续指，FY2025财年，毛利率为32.0%/+6.0pct，系自营品促销力度收窄带动；销售费率/行政费率/研发费率分别同比+7.3/+5.0/+0.9pct，销售费率增加系市场投放增加，行政费率上行则主因分派“与辉同行”剩余未分配利润；净利率0.1%/-3.7pct，FY25H1/H2净利率分别为-4.4%/4.7%，下半年盈利回暖。该机构表示，综合考虑剥离子公司以及自营品战略效果逐渐显现影响，下调26财年净利润预测至2.66亿元，并新增引入27-28财年净利润预测5.72/10.5亿元，对应PE估值为130/60/33x。公司FY25H2利润扭亏为盈转型效果初步验证，目前公司重新构建的以产品导向+会员制为中心的类山姆增长新模式，有望持续打造爆款单品为公司提供新增长动能，维持“优于大市”评级。金吾财讯
8月25日 周一
农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价格维持20.11元/公斤
金吾财讯 | 据农业农村部监测，8月25日“农产品批发价格200指数”为115.78，比上周五上升0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.23，比上周五上升0.30个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.11元/公斤，与上周五持平；牛肉65.09元/公斤，与上周五持平；羊肉60.07元/公斤，比上周五上升0.9%；鸡蛋7.65元/公斤，比上周五下降0.3%；白条鸡17.57元/公斤，比上周五下降0.1%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.85元/公斤，比上周五上升0.2%；重点监测的6种水果平均价格为6.86元/公斤，比上周五上升0.6%。鲫鱼22.24元/公斤，与上周五持平；鲤鱼15.42元/公斤，与上周五持平；白鲢鱼10.24元/公斤，比上周五上升1.6%；大带鱼41.22元/公斤，比上周五上升5.3%。金吾财讯
8月25日 周一
瑞银：可以买入这些仍有上行空间的强势股
随着美股财报季接近尾声，瑞银（UBS）建议投资者关注一些可能仍有上涨空间的股票。上周五，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话，暗示央行可能开始调整政策立场，美股因此大涨。即便如此，瑞银依然筛选出了一批股票，这些股票近期已跑赢大盘，但基于“估值支撑与投资现金流回报（CFROI）动能”，仍可能存在进一步上行潜力。分析师黄珍妮（Jenny Huang）在上周四的一份报告中写道，她挑选股票的标准包括：过去 13 周相对大盘的股价回报率超过 5%过去 13 周的投资现金流回报（CFROI）修正为正按行业划分，入选股票中金融类占比最高（22%），其次是工业（20%）和信息技术（16%）。以下是部分...老虎证券
8月25日 周一
美联储宽松信号叠加楼价企稳 香港地产股部分造好 新世界发展(00017)涨近5%
金吾财讯 | 香港地产股部分造好，新世界发展(00017)涨4.79%，恒基地产(00012)涨1.84%，九龙仓置业(01997)涨1.2%，当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国经济动力减慢，同时劳动市场面临下行压力，目前课币政策仍然紧缩，“但随展望与风险平衡变化，可能需要调整政策立场”，更提到关税对通胀影响可能仅为短暂，整体言论被视为联储局准备放松政策的最明确信号之一。另外，“美联楼价指数”最新报129.09点，按周升0.13%；比起四星期前升0.7%；本年迄今楼价则升0.75%。“美联信心指数”最新报76.1点，按周微升0.4%。楼价有企稳迹象，增强业主对后市信心，加上随着笋盘被市场吸纳，减价盘减少，令信心指数上升。金吾财讯
8月25日 周一
内银股多数走高 泸州银行(01983)涨7.02% 机构指中报业绩改善将有助投资者信心增强
金吾财讯 | 内银股多数走高，泸州银行(01983)涨7.02%，哈尔滨银行(06138)涨5.88%，渤海银行(09668)涨3.85%，甘肃银行(02139)涨3.45%，招商银行(03968)涨2.81%，徽商银行(03698)涨2.59%，邮储银行(01658)涨2.34%，广州农商银行(01551)涨2.34%，郑州银行(06196)涨2.14%，浙商银行(02016)涨1.77%，中原银行(01216)涨1.43%中信证券表示，截至8月23日，共有10家A股上市银行披露中报或中期业绩快报。2025年上半年上述银行营业收入/归母净利润同比增速分别为+1.2%/+7.0%，营收及归母净利润增速分别较2025Q1改善+1.8ppts/+3.6ppts，业绩增速稳步改善。其中，共有5家银行披露不良率数据，2025年上半年末平均不良率为0.94%，较2025Q1末环比下降1.4bps，资产质量亦呈现平稳态势。近期市场进入中报密集披露期，该机构预计银行板块相对积极的业绩表现将有助投资者信心增强。该机构指，近期，一方面保险机构继续积极举牌银行，另一方面银行板块相对收益减弱，投资者高度关注后续银行股走势。从中期角度看，银行板块仍在经历重估净资产过程，叠加股票市场的分层逻辑或长期演绎，银行股对于机构投资者的价值有望持续提升。长线配置资金仍属欠配格局，预计后续仍将演绎绝对价值。该机构认为，银行估值修复到1倍净资产以上是大概率事件，若牛市特征强化，其后续的板块轮动效应亦将催化银行股行情持续，故建议投资者保持积极配置策略。金吾财讯
8月25日 周一
韩国综合指数收涨1.3% 报3209.86点
金吾财讯 | 韩国综合指数收涨1.3%，报3209.86点。韩国政府22日发布作为未来五年经济发展蓝图的“新政府经济增长战略”，旨在以企业主导、政府支持的方式大力发展人工智能及超级创新产业，力争实现潜在经济增长率达到3%的目标。“新政府经济增长战略”致力于使韩国发展为人工智能排名前三的国家，潜在经济增长率达到3%，并计划推进将人工智能融入企业、公共服务等各领域的“人工智能大转型”事业，集中培育先进材料及零部件、气候及能源技术等带来新增长动力的超级创新产业。据介绍，为了推动经济增长，韩国政府设立“30大先导项目”，包括15个“人工智能大转型”项目和15个超级创新经济项目。为支持相关项目发展，韩国政府计划设立规模超过100万亿韩元（约合人民币5190亿元）的“国民增长基金”，用于投资人工智能等战略产业和能源基础设施以及相关技术和企业等。金吾财讯
8月25日 周一
【券商聚焦】交银国际维持中国电力(02380)买入评级 指其上半年盈利优于预期
金吾财讯 | 交银国际研报指，中国电力(02380)上半年盈利同比上升0.7%，优于市场预期的下跌5-7%。期內火电及风电经营利润增长突出（同比分別增加15%/10%）。唯水电及光伏分部因利用小时等因素影响，经营利润分別同比下降19%/17%。上半年公司新增装机达4.55吉瓦，风/光分別占1.6/2.9吉瓦。因新政策出台，管理层亦调整了装机计划，下调风/光全年新增装机分別100/300兆瓦，目前下半年目标新增风/光装机0.6/0.9吉瓦（合共1.5吉瓦）。该机构下调2025/26年盈利预测5.7%/5.1%。估值方面，该机构把基准年移至2026 年，分部估值法得出的目标价小幅下调至3.75港元（原3.77港元）。目前公司2025/26年预期股息率6.1%/7.1% ，在港上市的同业中排名靠前，维持买入评级。金吾财讯
8月25日 周一
【券商聚焦】交银国际维持友邦保险(01299)买入评级 指上半年新业务价值符合市场预期
金吾财讯 | 交银国际研报指，友邦保险(01299)新业务价值增长主要来自中国香港和泰国。上半年新业务价值同比增长14%，基本符合市场预期。新业务价值增长主要来自中国香港市场和泰国市场的贡献，中国内地市场同比下降4%（假设调整前同口径则增长10%），小幅拉低新业务价值增速。中国内地市场仍具较大增长潜力。公司目标为新进入地区的合计新业务价值2025-2030 年年均复合增速达到40%（不考虑经济假设调整）。每股OPAT增速略快于公司指引，股息保持增长态势。该机构预计公司2025年新业务价值同比增长17%。公司具有均衡的地区、渠道和产品结构，兼具稳健性与成长性，尤其在中国内地市场具有差异化竞争优势，仍具显著增长潜力；股东回报的增长具备持续性。维持买入评级和目标价84港元。金吾财讯
8月25日 周一
【券商聚焦】中泰国际重申药明生物(02269)“买入”评级 指其上半年新增订单略超预期
金吾财讯 | 中泰国际研报指，药明生物(02269)2025年上半年收入同比增加16.1%至99.5亿元（人民币，下同），股东净利润同比增加56.0%至23.4亿元，反映核心业务盈利的经调整股东净利润同比增加6.2%至23.9亿元，情况与盈利预告大致相若。由于抗体偶联物（ADC）和双抗药物的研发外包服务需求增加等原因，公司上半年新增86个项目并创上半年度的历史新高，持续经营业务的在手订单金额2024年下半年和2025年上半年分别增加13.8亿和19.5亿美元，引领业绩稳健增长。公司上半年收入中，临床前、早期临床与临床III期及商业化项目的收入分别占43.1%、13.4%、41.7%。由于上半年新增77个临床前项目，临床前业务的收入同比增加35.2%。由于部分早期临床项目进入后期临床阶段，临床III期与商业化项目收入同比增加24.9%。临床前项目会逐步进入临床阶段，而临床III期与商业化阶段的收费通常较高，这两部分业务的快速增长对公司非常重要。由于上半年新增订单略超预期，该机构将2025-27E收入预测分别上调1.9%、0.5%、2.1%，股东净利润预测分别上调0.1%、2.8%、4.1%。根据调整后的DCF模型，目标价从37.20港元调升至39.00港元，重申“买入”评级。金吾财讯
8月25日 周一
