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【券商聚焦】建银国际予阿里巴巴(BABA)港股和美股“跑赢大市”评级 指首财季业绩略超预期
金吾财讯 | 建银国际报告指，阿里巴巴首财季业绩略超过其预期。在电话会议中，管理层对核心业务前景展望积极。这表明公司的AI云以及快速商务方面的投资策略执行良好，在中长期支持更快的收入和利润增长，尽管加大对快速电商的投资可能会给短期盈利带来压力。基于上述因素，上调对阿里2026-2028财年收入预测1-4%，考虑到云及客户管理收入(CMR)增长更快。因快速电商的投资更高及竞争加剧，下调对该公司2026/2027财年经调整盈利预测19%/6%，维持2028财年大体不变。该机构上调阿里巴巴(BABA)港股目标价，从146.1港元升至161.7港元，亦上调对其美股目标价，二者均评级“跑赢大市”。金吾财讯
9月2日 周二
港股综述｜三大指数齐跌！半导体、苹果概念股跌幅居前，内银股逆势普涨
港股行情港股收评：三大指数齐跌，半导体、基建、苹果概念跌幅明显，内银股逆势普涨9月2日，港股三大指数集体收跌，未能延续昨日强势上涨行情。截止收盘，恒生科技指数跌幅相对较大，收跌1.22%，恒生指数、国企指数分别下跌0.47%及0.15%。盘面上，大型科技股普遍走低，其中，美团-W、阿里巴巴-W跌近2%，百度集团-SW、京东集团-SW跌1.5%，网易-S、腾讯控股走低，小米集团-W午后逆势拉升涨3.43%表现强势；半导体芯片股、苹果概念股跌幅较大，其中，鸿腾精密大跌近10%，上海复旦跌近8%，丘钛科技、蓝思科技跌超6%，华虹半导体跌超5%，中芯国际跌超4%；高铁基建股、建材水泥股、钢铁股等基建类...老虎证券
9月2日 周二
【券商聚焦】东吴证券维持顺丰同城(09699)“买入”评级 看好公司业务进入加速增长期
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，顺丰同城(09699)2025H1同城配送服务收入实现57.79亿元，同比大幅增长43.1%；订单量同比增长超50%。其中面向商家和面向消费者的业务收入分别实现同比增长55.4%/12.7%。业务增长提速主要受益于：1)商户营销活动推动餐饮外卖需求快速提升，餐饮即配收入同比快速增长，2025H1茶饮配送收入同比增长105%；2)非餐场景稳健增长，2025H1收入同比增长28.6%至21.42亿元；其中面向商家的收入同比增长35.3%，商超便利、医药、母婴等品类实现高速增长；3)年度活跃商户和消费者规模扩大，截止2025/6/30的过去12个月内活跃商家达85万，同比增长55%；4)下沉市场多场景业务持续拓展；5)公司采用积极的定价策略增强产品竞争力等。考虑到即时零售行业正在加速渗透，以及公司优质的即时配送能力，该机构继续看好公司同城配送业务快速增长。该机构表示，即时配送服务的价值在物流领域进一步凸显，最后一公里业务2025上半年收入高增。2025年上半年公司最后一公里配送服务收入为44.57亿元，同比增长56.9%，主要得益于在顺丰集团快递单量中的渗透率提升。2025H1公司整体来自顺丰控股之附属公司的收入同比增长63%。公司交付履约能力持续提升，与公司客户加深末端网络融通和业务协同，各项合作业务均实现快速发展。此外，在派件揽件环节，公司为派件环节提供支持的服务规模及占比稳步提升，进一步提升公司客户末端运营效率和成本投入效益，承接的电商派件规模快速增长，揽件环节亦实现高速增长，2025H1揽收环节支持服务订单量同比增长超150%。公司亦在积极拓展「半日达」等同城转运和接驳服务及多场景同城该机构看好公司业务进入加速增长期，同时长期利润释放空间可观，该机构将公司2025-2027年归母净利润预测从2.47/3.62/4.91亿元上调至2.54/3.73/4.97亿元，维持“买入”评级。金吾财讯
9月2日 周二
<全日沽空>全日沽空金额约468.613亿元，沽空比率14.282%
港股全日沽空金额约468.613亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为14.282%。总沽空股份数目:764总沽空股数:28.753亿股总沽空金额:约468.613亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)阿里巴巴－Ｗ(09988)4308.2338118.9569.19恒生中国企业(02828)3204.8903416.1766.84盈富基金(02800)2623.2364412.6955.60南方恒生科技(03033)2252.0938722.6434.81小米集团－Ｗ(01810)2115.1134114.7744.51金吾财讯
9月2日 周二
港股三大指数午后反复 恒指全日跌0.47% 中芯国际(00981)跌4.63%
金吾财讯 | 港股三大指数午后反复，全日震荡走弱，截至收盘，恒指跌0.47%、国企指数跌0.15%、恒生科技指数跌1.22%。蓝筹中，中升控股(00881)涨5.01%，阿里健康(00241)涨4.62%，美的集团(00300)涨3.46%；跌幅方面，中芯国际(00981)跌4.63%，舜宇光学科技(02382)跌3.81%，中国宏桥(01378)跌3.27%。板块方面，机器人概念股逆市走高，微创机器人-B(02252)涨12.01%，力劲科技(00558)涨10.70%，德昌电机控股(00179)涨8.75%，首程控股(00697)涨8.50%，极智嘉-W(02590)涨8.48%，优必选(09880)涨5.18%。大和表示，中国拥有庞大的人形机器人下游应用市场，因此从中受益。小鹏汽车、美的、小米集团和华为等许多中国机器人制造商可能会在自己的工厂内部署机器人。该行续指，中国能够生产低成本、质量尚可且零部件成本低的机器人，这可能在未来为先进制造业提供支持。大和称，随著初步应用预计将出现在制造业、物流、医疗健康和AI训练等领域，中国对这些领域有相当大的市场需求，因此人形机器人在中国的普及可能会加速。内银股逆市向上，重庆农村商业银行(03618)涨4.66%，农业银行(01288)涨2.88%，中国光大银行(06818)涨2.59%，邮储银行(01658)涨2.50%，招商银行(03968)涨2.38%。中泰证券表示，国有行整体1H25营收和利润增速均环比提升，主要受益于其他非息收入大幅增长及成本的释放。同时，上半年市场利率与存款挂牌利率均下行，息差企稳，净利息收入增速边际上行。国有行资产质量较优，不良率、关注率在绝对值较低背景下仍环比持平或下降，资产质量进一步提升，拨备覆盖率环比一季度上行，安全边际得以提高，叠加二季度资本实力夯实，资本充足率环比上行，国有行风险抵御能力得到强化。该机构指，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性；两条选股逻辑。个股方面，中兴通讯(00763)跌7.79%。野村发表研究报告指，集团维持有效支出管理，尤其在研发方面，部分抵销毛利率下跌的影响。该行认为，集团下半年继续面对利润率压力，并由明年起逐渐恢复，受惠较佳的成本优化。该行对中兴2025年至2027年收入预测上调8.5%至10%，反映AI服务器需求增强，但将同期盈利预测下调4%至21%，以反映利润率摊薄。富瑞发布研报称，中兴通讯过去三个月股价累升约52%，受人工智能及ASIC芯片增长憧憬，但第二季业绩逊预期显示市场过度乐观。目前其对中兴今明两年净利润预测较市场预测低出分别26%及31%，22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长并不吸引，投资评级由“持有”降至“跑输大市”，目标价上调至27.27港元。中升控股涨5.01%。花旗发表研究报告，将中升控股2025至27年的净利润预测修订为21.6亿、39.5亿及54亿元人民币，以反映预计收入为1,620亿、1,570亿及1,560亿元人民币。该行相信，今年下半年公司的毛利率将较上半年回升0.9个百分点至6.3%，随后在2026和27年预计达7.3%和8.2%。该行将中升控股目标价由23.31港元上调至23.35港元，续予“买入”评级，对2025至27年净利润的复合年增长率预测为60%。国泰海通海外策略团队指出，美联储重启降息之下，港股外资存在超预期回流可能。存量视角看，港股外资尤其偏好科技+金融。该行认为，随着压制港股科技的负面因素出现积极变化，估值低位、基本面更优的港股科技板块有望继续获得外资青睐。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2025-9-2金吾财讯
9月2日 周二
【券商聚焦】国海证券首予优必选(09880)“买入”评级 指其有望在四大下游场景持续发力
金吾财讯 | 国海证券研报指，优必选(09880)深耕机器人领域十余年，2012年成立，2023年港交所上市，是全球少数具备人形机器人全栈式技术能力的企业，截至2024年，拥有2680项全球授权专利，核心技术涵盖伺服驱动、运动控制、具身智能算法及操作系统ROSA2.0。公司以工业版人形机器人为核心战略重点，WalkerS系列持续迭代，深耕汽车等工业场景。教育端以“双引擎”架构覆盖K12至职教，物流端推出重载无人叉车、L4级物流车，消费级推出宠物护理、户外设备等新品，布局全球渠道，多元领域协同发展。公司研发投入占比持续超30%，2024年达4.78亿元，截至2024年6月底，公司人形机器人有效专利数全球第一，发明专利占比近60%，计划扩大研发团队并加强产学研合作，深度迭代人形机器人全栈式技术，6大研发项目投入明确，升级人形机器人核心技术投入110.3百万港元。商业化方面，工业场景聚焦汽车制造、教育与消费级产品奠定市场基础，公司已与居然智家等企业达成万台级战略合作，精准切入缺口近3000万人的制造业，构建“硬件+软件+服务”闭环。该机构预测公司2025-2027年营收分别为17.48/23.85/33.06亿元，归母净利润-1032/-678/-312百万元，对应PS为25.84/18.94/13.66倍。公司有望在四大下游场景：消费+教育+物流+人形机器人中持续发力，以教育智能机器人及配套课程业务为基石，消费级机器人（宠物/割草/泳池清洁机器人等）为快速增长点，以人形机器人作为未来高速增长的业务机会，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
9月2日 周二
【券商聚焦】海通国际维持药明生物(02269)“优于大市”评级 指在手订单充足保障未来增长
金吾财讯 | 海通国际发研报指，药明生物(02269)分子漏斗项目数不断扩大，在手订单充足保障未来增长。2025上半年新增86个项目为1H历史新高，其中超过一半新签项目来自美国，双抗、多抗、抗体偶联药物占新签项目比例超过70%。截至25H1，公司864个项目中包含67个临床三期和24个商业化生产项目，为未来商业化生产收入持续增长奠定坚实基础。截至25H1，公司未完成订单总额达203亿美元，未完成服务订单约114亿美元。临床三期项目推进、商业化生产项目爬坡和早期项目的临床进展共同促进未完成服务订单增长，三年内未完成订单约42亿美元，巩固近期收入增长预期。该机构表示，临床前收入今年上半年同比增长 35.2%，主要由研究服务和临床前开发项目的收入转化所驱动，临床三期+商业化收入同比上升24.9%，体现了早期项目进入成熟阶段，以及现有商业化项目的持续爬坡。受到临床前和临床后期以及商业化项目驱动，北美地区收入同比增长20.1%，彰显了在动态的贸易环境中持续的需求韧性与项目放量。该机构预计公司25/26/27年EPS分别为1.11/1.28/1.49元。该机构采用PE估值方法，考虑到公司上调业绩指引、CRDMO模式稀缺，该机构给予公司2025年PE倍数40倍，目标价每股48.18港元，维持“优于大市”评级。金吾财讯
9月2日 周二
【券商聚焦】东吴证券维持阿里巴巴-W(09988)“买入”评级 指阿里云业务收入超预期增长
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，阿里巴巴-W(09988)FY2026Q1收入达2476.5亿元，同比增长1.8%，环比增长4.7%，低于一致预期2531.7亿，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长10%；调整后净利润335.1亿，同比-17.6%，环比+12.3%，低于一致预期384.4亿。该机构表示，阿里云业务收入超预期增长，AI需求发展强劲：FY2026Q1季度阿里云智能集团收入为人民币333.98亿元，同比增长26%。主要由更快的公共云业务收入增长所带动，其中包括AI相关产品采用量的提升。EBITA为人民币2,954百万元，同比增长26%。考虑到闪购业务仍然需要大幅的投入，但在长期将会为阿里主业贡献业绩，因此该机构将 FY2026/FY2027/FY2028的NonGAAP净利润预测由171,156/188,575/210,307百万元调整为120,958/173,838/222,288百万元，FY2026/FY2027/FY2028对应PE(Non-GAAP)为17/12/9倍(港币/人民币=0.92，2025年9月1日)。考虑公司GMV增长情况及货币化进程的加快，以及公司持续回购分红，维持“买入”评级。金吾财讯
9月2日 周二
【券商聚焦】海通国际维持石药集团(01093)“优大于市”评级 料下半年环比上半年有望实现增长
金吾财讯 | 海通国际发研报指，石药集团(01093)上半年实现收入133亿元(-18.5%)，其中成药收入102亿元(-24%)，原料药收入21亿元(+12%)，功能食品及其他业务9.5亿元(+8%)。毛利率65.6%(-5.9pct)；研发费用27亿元(+5.5%)，研发费用率20.2%(+4.6pct)；销售费用率23.0%(-6.4pcts)。归母净利润25亿元(-24%)。石药上半年的收入利润整体符合该机构预期。该机构表示，公司二季度业绩面临的集采和医保谈判的降价压力，该机构认为渠道库存基本出清。下半年该机构看好包括明复乐、奥马珠单抗、恩朗苏拜单抗(PD-1)、伊立替康脂质体等创新药放量。该机构预计二季度是今年的业绩底部，下半年环比上半年有望实现增长。该机构调整公司2025/26收入预测至294/312亿元(前值为313/325亿元)，以反应1H25第十批集采对肿瘤板块和医保谈判对于神经系统板块核心品种价格的影响，并调整2025/26年归母净利润预测至56/53亿元(前值为56/57亿元)。根据可比公司2026财年PE，该机构给予石药2026财年29.1倍PE(原为18.2x)，根据2026年预测EPS0.45港元，目标价HKD13.11。维持“优大于市”评级。金吾财讯
9月2日 周二
A股三大指数午后反复 沪指全日跌0.45% 元件、半导体等概念板块跌幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后反复，全日震荡走弱，截至收盘，沪指跌0.45%，创业板指跌2.14%，深成指跌2.85%。沪深两市全天成交额2.87万亿，较上个交易日放量1250亿。个股跌多涨少，全市场超4000家个股下跌。板块方面，贵金属、银行、电力等概念板块涨幅居前；通信设备、元件、半导体等概念板块跌幅居前。广发证券策略首席分析师刘晨明表示，景气成长类资产仍是市场主线，市场交易的是新的产业周期、创新周期和渗透率变化。就具体配置而言，建议关注四大方向：一是包括金融IT、券商、保险在内的非银金融板块；二是从低位博弈角度出发，看好A股地产链及港股地产板块；三是海外算力链和创新药板块；四是国产算力、国内AI基建、AI端侧应用等板块，其仍处于产业预期修复过程中。金吾财讯
9月2日 周二
日经225指数收涨0.29% 报42310.49点
金吾财讯 | 日经225指数收涨0.29%，报42310.49点。日本央行副行长冰见野良三重申了在条件允许的情况下上调基准利率的立场，但并未暗示何时可能加息，导致日元走低。冰见野良三周二表示：“对于日本央行来说，随着经济活动和物价的改善，继续提高政策利率和调整货币宽松程度是合适的。”但由于其言论几乎未透露出更多鹰派的信号，在他发表讲话后不久，日元兑美元走弱。富国银行驻新加坡首席亚太策略师Chidu Narayanan表示，“央行下一步行动仍是加息，但时机仍不确定。在这次讲话之后，市场对日本央行今年加息的预期略有下降，这可能会令日元承压。”金吾财讯
9月2日 周二
