tradingkey.logo

新闻

港股三大指数午后涨幅收窄 恒指全日涨0.13% 美团-W(03690)升5.65%

金吾财讯 | 港股三大指数午后涨幅收窄,全日震荡回落,截至收盘,恒指涨0.13%,国企指数涨0.04%,恒生科技指数涨0.11%。蓝筹中,美团-W(03690)涨5.65%,中通快递-W(02057)涨4.24%,申洲国际(02313)涨3.20%;跌幅方面,周大福(01929)跌6.1%,快手-W(01024)跌2.83%,紫金矿业(02899)跌2.07%。板块方面,生物医药股悉数走强,荣昌生物(09995)涨5.05%,康方生物(09926)涨3.97%,康诺亚-B(02162)涨3.24%,君实生物(01877)涨3.20%,复宏汉霖(02696)涨2.24%,泰格医药(03347)涨1.66%,药明康德(02359)涨1.40%。中国银河证券发研报指,2026年政策展望:十五五开局之年,深化三医协同,系统性推进改革。医保支付有望从住院DRGs向门诊APGs拓展,构建全流程闭环管理以提升基金效能;创新药械将获得从研发加速、审评审批优化到医保支付支持的全链条政策助力;集采规则持续优化,在提质扩面中更注重质量与创新平衡,驱动国产替代;通过医疗卫生强基工程推动优质资源下沉基层,强化公共卫生防控与慢性病管理能力,构建优质高效的医疗服务体系,全面提升人民健康水平与预期寿命。总体上,2026年预计政策端仍将驱动医药行业腾笼换鸟、创新升级。该机构看好2026年医药行业投资机会,近期震荡调整后估值已回落至相对低位,有望在2026年重启升势,投资思路上寻找医药硬科技和细分赛道α,推荐关注创新药(BIC和FIC管线龙头)、创新器械(影像、高值耗材、消费器械等)、医疗AI方向,关注医药消费复苏及独立第三方ICL。算力端侧股悉数上扬,长飞光纤光缆(06869)涨4.77%,中兴通讯(00763)涨3.27%,剑桥科技(06166)涨1.97%。在阿里财报分析师电话会上,阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示,目前,行业内不仅新的GPU基本上是“跑满”的,甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代GPU都是跑满的。因此,未来三年之内不太可能出现人工智能泡沫。未来三年,人工智能资源整体将处于供不应求的状态。报告期内,阿里云业务收入同比增长34%,超出高盛31%的预期。其中,AI相关收入已占外部客户收入的20%,并连续第九个季度实现三位数增长。高盛表示,阿里巴巴在资本支出(CapEx)上的积极姿态,进一步强化了其AI战略的决心。报告显示,阿里巴巴当季资本开支同比大增80%至320亿元人民币,而同期竞争对手腾讯的资本开支则同比下降。高盛将阿里“更积极的资本开支计划”归因于其“AI基础设施能力和AI全栈产品”,并认为这与谷歌拥有专用TPU的全栈能力相似。个股方面,恒瑞医药(01276)涨4.55%。恒瑞医药公告称,公司收到国家药监局核准签发关于HRS-8364片的《药物临床试验批准通知书》,将于近期开展临床试验。该药物是公司自主研发的创新型抗肿瘤药物,拟用于治疗晚期实体瘤,目前国内外尚无同类药物获批上市。截至目前,相关项目累计研发投入约2165万元。根据相关法律法规要求,药物在获得药物临床试验批准通知书后,尚需开展临床试验并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市。蔚来(09866)跌6.24%。中银国际研报指,2025年第三季度,蔚来总收入按季增14.7%,略超预期;车辆毛利率大幅提升超4个百分点至14.7%,同胜预期。尽管受新车密集发布导致营运支出按季度下降不明显,non-GAAP净亏损仍按季度收窄33%。该行表示,蔚来今年第四季交付指引,意味着11月至12月的交付量仅为4万台出头,低于市场普遍预期和年底季节性特征,主要体现了管理层对整体市场需求在地方置换补贴资金逐步耗尽背景下的审慎预判。尽管如此,管理层仍重申四季度实现non-GAAP层面盈亏平衡的目标,主要依托新车款ES8产能提升带来的产品结构升级、稳定的非车业务利润以及营运效率的提高。该行续指,蔚来美国存托凭证(ADR)现价相当于2025年预测市销率1.2倍,和2026年预期市销率0.8倍,远低于同行水平,未能体现接下来强劲的新车周期带动下的基本面改善趋势。展望2026年,蔚来汽车将继续深化其大型SUV新品的攻势,计划于2026年第二季度推出两款全新车型(L80/ES9),并在第三季度推出ES7换代。2026年之后,除了蔚来品牌的换代及新车型,乐道品牌将进一步下探至10万至20万元人民币的价格区间,以更好地利用平台化成本优势、差异化的BaaS模式和补能网络。东吴证券认为,港股短期震荡为主,上行斜率或放缓。从中长期配置来看,当前位置有吸引力。港股科技板块短期仍处调整阶段。自10月初以来,美股AI题材再度引发市场关注,但港股AI科技类股票因缺乏新催化剂,上涨动能不足。中长期来看,当前港股科技板块配置价值逐步显现。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成,版本为V1.0.4,生成时间 2025-11-26
金吾财讯
11月26日 周三

【新股IPO】新国都正式递表港交所 “A+H”上市能否缓解业绩滑坡压力?

金吾财讯 | 11月26日,新国都向港交所主板提交上市申请,中信证券为独家保荐人。截至2025年三季度末,公司现金及现金等价物余额达23亿元,现金流储备充裕;同期资产负债率为29.15%,不仅较去年同期的30.92%有所下降,亦低于行业平均水平。也即是说,公司“不差钱”,公司也明确表示,赴港上市旨在进一步拓展国际市场和融资渠道,以增强公司的全球资源配置能力和市场竞争力,而非短期融资行为。行业红利与牌照、渠道基础形成局部支撑。博通分析近期报告预测,随着我国外贸开放力度加大,出海企业需求增长将推动三方支付机构加速跨境布局,2025年非银支付跨境互联网支付交易规模有望保持两位数增速,为行业提供增长底色。新国都在此领域具备一定基础:一方面,已手握卢森堡PI、香港MSO、美国MSB等核心跨境牌照,是A股唯一持有卢森堡PI牌照的企业,合规资质覆盖主要海外市场;另一方面,旗下跨境支付品牌PayKKa已接入Amazon、Lazada等主流电商平台,理论上可借力平台流量转化业务。不过,新国都亦面临不容忽视的经营隐患,首当其冲的是业绩的持续滑坡。公司收入由2022年的43.15亿元(人民币,下同)逐步下滑至2024年的31.46亿元,2025年上半年营收再降3.17%。净利润同时波动显著,2024年公司拥有人应占溢利同比下滑68.98%至2.34亿元,2025年上半年同比减少38.61%至2.75亿元。另据公司最新披露的2025年三季度财报,单季度表现呈现分化,第三季度实现营收8.16亿元,同比减少5.93%;归属于上市公司股东的净利润则达1.32亿元,同比大幅增长187.18%。此外,公司历史上多次高溢价并购均以“暴雷”收场。2015年新国都以2.52亿元收购中正智能100%股权,2021年出售15%股权,代价为1950万元,2023年出售40%股权,代价为3360万元,55%股权合计仅售5310万元,相较于初始2.52亿元的收购成本,账面浮亏8550万元。更为引人关注的是,2016年8月,新国都用5亿元的巨资收购公信诚丰100%股权,当时收购溢价高达1287.68%,但2023年公司却以1000万元的代价悉数出售,此次并购账面浮亏高达4.9亿元。业绩滑坡,叠加频繁的并购失误与资产处置不当,暴露其投资决策与整合能力不足。而此次赴港实现双上市后,公司治理成本与信息披露压力将相应上升,这也将对其运营效率的稳定与优化带来新的考验。公司名称:深圳市新国都股份有限公司保荐人:中信证券控股股东:刘祥 持有公司已发行股本总额的24.32%。基本面情况:公司是一家深耕中国、覆盖全球的行业领先支付技术服务供应商。公司的营运覆盖整个支付技术产业链。凭藉策略性部署全方位、多场景及多形态数字支付服务,我们提供集“支付硬件+支付服务”于一体的模式,向生态圈内的用户提供整合式、端到端数字支付技术解决方案。在技术与服务上持续创新的企业文化引领下,我们致力于在移动互联与全球互动的时代,为公众提供无缝的一站式支付体验。行业现状及竞争格局:根据弗若斯特沙利文,以TPV计,中国第三方支付市场近年来保持稳健增长,从2020年的294.6万亿元增长至2024年的331.7万亿元,复合年增长率达3.0%。展望未来,随着二维码支付、聚合收单及数字人民币持续融合,以及平台型商户对统一收单运营解决方案的需求日益增长,预计到2029年中国第三方支付TPV将达392.7万亿元,这意味着2025年至2029年复合年增长率将达3.7%。2024年中国综合数字支付服务市场的TPV为268.6万亿元。公司2024年TPV于中国综合数字支付服务提供商中排名第11位,市场份额为0.5%。2024年中国独立综合数字支付服务提供商贡献的综合数字支付服务市场的TPV为45.7万亿元。公司2024年TPV于中国独立综合数字支付服务提供商中就TPV排名第7位,市场份额为3.2%。2024年中国聚合收单市场的TPV为108.9万亿元,前十大综合数字支付服务提供商占市场份额总额的80.9%。公司2024年TPV于中国综合数字支付服务提供商中排名第8位,市场份额为1.4%。2024年,亚洲POS终端的销售量为6500万台,前五大亚洲POS终端制造商占市场份额总额的34.2%。公司2024年销售量于亚洲POS终端制造商中排名第4位,市场份额为5.2%。2024年全球市场(除中国大陆)POS终端销售量为1.1亿台,前8名POS终端制造商占总市场份额的42.4%。公司2024年销售量在全球市场(除中国大陆)POS终端制造商中排名第8,市场份额为3.7%。财务状况:新国都于2022年-2024年分别录得收入43.15亿元、38亿元以及31.46亿元,2025年上半年收入15.27亿元,同比减少3.15%。2022年-2024年,分别录得公司拥有人应占溢利4471.8万元、7.55亿元以及2.34亿元,2025年上半年,股东溢利同比减少38.61%至2.75亿元。招股书显示,公司经营可能存在风险因素(部分):1、综合数字支付行业受广泛监管,适用于该行业的法律、法规或政府政策的任何变动,可能会给公司带来额外负担。如果公司未能有效适应或持续遵守不断变化的监管体系,公司的经营、财务状况及未来发展可能会遭受重大不利影响;2、公司经营国际业务需要取得各种批准、牌照、许可及资质,若未能取得及维护适用于本公司业务及经营的必要牌照或许可证,则可能对公司产生重大不利影响;3、公司所处行业面临激烈竞争。若无法有效应对,公司的运营、财务状况、业绩及未来前景可能遭受重大影响;4、公司在国际市场开展业务的战略受制于诸多不确定性因素与风险,包括但不限于:遵守外国法律法规及行业标准、适应文化差异以及建立当地网络;5、若公司无法持续跟进行业尖端技术的发展,亦或公司未能开发或升级公司现有的服务与产品组合,公司的业务、经营业绩、财务状况及前景可能受到重大不利影响;6、公司在研发方面的投资可能会在短期内对盈利能力产生负面影响,且可能无法产生预期成果;7、若未能留住现有客户、吸引新客户或增加客户群的收入,可能对公司的财务状况和经营业绩造成重大损害。此等挑战可能限制公司的增长潜力;8、公司依赖业务合作伙伴(包括银行、清算机构及支付网络、跨境电商平台、SaaS提供商以及聚合支付平台)提供的关键服务及基础设施,以维持及拓展公司的运营。倘该等合作伙伴未能充分履行其义务,或双方关系出现任何中断,或无法与彼等以可接受条款维持合作关系,均可能对公司的业务造成重大损害;及9、公司依赖渠道合作伙伴对公司的产品及服务进行营销及推广,凡该等合作伙伴存在故意或过失不当行为、其他不正当活动,或违反法律、公司内部政策或客户政策,均可能损害公司的品牌形象、破坏声誉,并使公司面临潜在法律责任。公司募资用途:1、未来五年内透过在各本地市场建立本地化销售及营运网络,以加快公司的全球业务扩展计划;2、未来五年内提升公司的独立研发与创新能力,以顺应市场趋势及客户需求,完善本地支付生态并拓展服务应用范围;3、未来五年内在东莞设立智能总部,以此推动现有生产体系的智能化转型。该总部由智能制造基地与AI研发中心构成;4、拓展业务及实现客户群多元化,透过寻求战略与收购机会,为未来发展实施长期增长策略;5、营运资金及一般企业用途。
金吾财讯
11月26日 周三

【券商聚焦】华兴证券维持舜宇光学科技(02382)“持有”评级 指近期手机销量或低于市场预期

金吾财讯 | 华兴证券发研报指,舜宇光学科技(02382)10月舜宇光学手机镜头和摄像头模组出货量有一定改善。考虑2025年10月舜宇的手机镜头和摄像头模组出货量,10M25舜宇手机镜头出货量同比下跌5.5%,较9M25(同比下跌6.8%)有一定程度改善。10M25舜宇手机摄像模组出货量同比下跌8.2%,较9M25(同比下跌11.7%)有一定程度改善。但是该机构认为1H26手机销量和模组出货或低于市场预期。根据TrendForce,存储器步入强劲上行周期,导致手机存储成本上扬,并将迫使终端定价上调,进而冲击消费市场需求。TrendForce下修2026年全球智能手机出货预测,从原先的年增0.1%调降至年减2%。车载镜头方面,2025年10月出货量同比上升40.3%,10M25车载镜头出货量同比上涨24.4%,高于该机构预期。根据比亚迪官网,采用天神之眼C方案的车型配置12颗摄像头(包括3颗前视8M摄像头、4颗侧视摄像头、4颗环视摄像头以及1颗后视摄像头),相比以往的全车4-6颗摄像头有明显提升。尽管该机构认为包括比亚迪等智能汽车摄像头数量的增加有望直接拉动舜宇光学汽车镜头业务发展,但该机构认为4Q25公司依然缺乏汽车镜头业务催化剂。盈利预测:该机构认为公司2026年手机镜头和摄像头模组出货量或持续疲弱,因此该机构分别下调公司2026/27年净利预测11.5-18.8%。该机构现在预计公司2025-27年净利年均复合增长率是12%(之前是24%)。尽管公司 10月手机和汽车镜头出货量超出该机构预期,但是由于该机构认为近期手机销量或低于市场预期,该机构仍维持“持有”评级。
金吾财讯
11月26日 周三

【券商聚焦】国金证券维持速腾聚创(02498)“买入”评级 后续关注公司4Q业绩反转预期

金吾财讯 | 国金证券发研报指,速腾聚创(02498)发布25年三季报业绩。收入&利润端:3Q增长承压,机器人出货环比增速放缓。1)收入端:3Q营收4.07亿元,同比持平,今年1Q/2Q分别9.2%/24.4%。2)出货量:3Q总计出货18.56万颗激光雷达,YoY+34.0%。其中ADAS15.01万颗,YoY+14.3%;Robotics3.55万颗,YoY+393.1%。3)利润端:3Q亏损1.0亿元,亏损扩张20.2%,经调整净亏损0.65亿元,同比减亏7%。3Q综合毛利率23.9%,YoY+6.4pp,QoQ-3.7pp。该机构表示,①3Q意料之中是报表端相对平淡的季度→下游车企销量影响收入增速、新技术路线量产产品的切换影响ADAS毛利率、经营费用开支的小幅扩张放大经营亏损,上述压力之下假使4Q顺利扭亏或带来反转惊喜。②ADAS毛利率进入阶段性平台期也许是价格战趋缓的信号→过去1-2年,速腾在多数时候掌握了ADASASP的主导权,友商一般会以稍高的价格跟进,因而该机构认为速腾ADAS毛利率的空间一定程度上决定了价格战的空间,3QADAS毛利率的环比小幅下修或意味着市场担心的通缩问题阶段性有了趋缓的可能性。后续关注公司4Q业绩反转预期。该机构调整公司25~27年营业收入分别为19.0/32.6/47.5亿元,归母净利润分别为-2.56/0.75/3.97亿元。公司股票现价对应PS估值为7.3/4.3/2.9倍,维持“买入”评级。
金吾财讯
11月26日 周三
KeyAI