港股三大指数午后涨幅收窄恒指全日涨0.13% 美团-W(03690)升5.65%

金吾财讯2025年11月26日 08:15

金吾财讯 | 港股三大指数午后涨幅收窄，全日震荡回落，截至收盘，恒指涨0.13%，国企指数涨0.04%，恒生科技指数涨0.11%。

蓝筹中，美团-W(03690)涨5.65%，中通快递-W(02057)涨4.24%，申洲国际(02313)涨3.20%；跌幅方面，周大福(01929)跌6.1%，快手-W(01024)跌2.83%，紫金矿业(02899)跌2.07%。

板块方面，生物医药股悉数走强，荣昌生物(09995)涨5.05%，康方生物(09926)涨3.97%，康诺亚-B(02162)涨3.24%，君实生物(01877)涨3.20%，复宏汉霖(02696)涨2.24%，泰格医药(03347)涨1.66%，药明康德(02359)涨1.40%。中国银河证券发研报指，2026年政策展望：十五五开局之年，深化三医协同，系统性推进改革。医保支付有望从住院DRGs向门诊APGs拓展，构建全流程闭环管理以提升基金效能；创新药械将获得从研发加速、审评审批优化到医保支付支持的全链条政策助力；集采规则持续优化，在提质扩面中更注重质量与创新平衡，驱动国产替代；通过医疗卫生强基工程推动优质资源下沉基层，强化公共卫生防控与慢性病管理能力，构建优质高效的医疗服务体系，全面提升人民健康水平与预期寿命。总体上，2026年预计政策端仍将驱动医药行业腾笼换鸟、创新升级。该机构看好2026年医药行业投资机会，近期震荡调整后估值已回落至相对低位，有望在2026年重启升势，投资思路上寻找医药硬科技和细分赛道α，推荐关注创新药(BIC和FIC管线龙头)、创新器械(影像、高值耗材、消费器械等)、医疗AI方向，关注医药消费复苏及独立第三方ICL。

算力端侧股悉数上扬，长飞光纤光缆(06869)涨4.77%，中兴通讯(00763)涨3.27%，剑桥科技(06166)涨1.97%。在阿里财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，目前，行业内不仅新的GPU基本上是“跑满”的，甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代GPU都是跑满的。因此，未来三年之内不太可能出现人工智能泡沫。未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。报告期内，阿里云业务收入同比增长34%，超出高盛31%的预期。其中，AI相关收入已占外部客户收入的20%，并连续第九个季度实现三位数增长。高盛表示，阿里巴巴在资本支出(CapEx)上的积极姿态，进一步强化了其AI战略的决心。报告显示，阿里巴巴当季资本开支同比大增80%至320亿元人民币，而同期竞争对手腾讯的资本开支则同比下降。高盛将阿里“更积极的资本开支计划”归因于其“AI基础设施能力和AI全栈产品”，并认为这与谷歌拥有专用TPU的全栈能力相似。

个股方面，恒瑞医药(01276)涨4.55%。恒瑞医药公告称，公司收到国家药监局核准签发关于HRS-8364片的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。该药物是公司自主研发的创新型抗肿瘤药物，拟用于治疗晚期实体瘤，目前国内外尚无同类药物获批上市。截至目前，相关项目累计研发投入约2165万元。根据相关法律法规要求，药物在获得药物临床试验批准通知书后，尚需开展临床试验并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市。

蔚来(09866)跌6.24%。中银国际研报指，2025年第三季度，蔚来总收入按季增14.7%，略超预期；车辆毛利率大幅提升超4个百分点至14.7%，同胜预期。尽管受新车密集发布导致营运支出按季度下降不明显，non-GAAP净亏损仍按季度收窄33%。该行表示，蔚来今年第四季交付指引，意味着11月至12月的交付量仅为4万台出头，低于市场普遍预期和年底季节性特征，主要体现了管理层对整体市场需求在地方置换补贴资金逐步耗尽背景下的审慎预判。尽管如此，管理层仍重申四季度实现non-GAAP层面盈亏平衡的目标，主要依托新车款ES8产能提升带来的产品结构升级、稳定的非车业务利润以及营运效率的提高。该行续指，蔚来美国存托凭证(ADR)现价相当于2025年预测市销率1.2倍，和2026年预期市销率0.8倍，远低于同行水平，未能体现接下来强劲的新车周期带动下的基本面改善趋势。展望2026年，蔚来汽车将继续深化其大型SUV新品的攻势，计划于2026年第二季度推出两款全新车型(L80/ES9)，并在第三季度推出ES7换代。2026年之后，除了蔚来品牌的换代及新车型，乐道品牌将进一步下探至10万至20万元人民币的价格区间，以更好地利用平台化成本优势、差异化的BaaS模式和补能网络。

东吴证券认为，港股短期震荡为主，上行斜率或放缓。从中长期配置来看，当前位置有吸引力。港股科技板块短期仍处调整阶段。自10月初以来，美股AI题材再度引发市场关注，但港股AI科技类股票因缺乏新催化剂，上涨动能不足。中长期来看，当前港股科技板块配置价值逐步显现。