【券商聚焦】高盛：人民币被低估25% 且人民币升值是“最高确信度”交易之一

金吾财讯 | 高盛根据预测汇率模型推算，认为人民币被低估25%，预期明年升值幅度，将超过远期合约所显示的定价，又认为人民币升值是“最高确信度”交易之一，但升值将是循序渐进且受控。高盛的模型测算，人民币公允价值为1美元兑5元人民币，而在岸及离岸人民币今日报7.06兑1美元左右。彭博汇编数据显示，2026年第4季度远期合约显示，离岸人民币汇率为6.91，较现水平高约2%。

高盛指，有人认为人民币低估，是支撑中国出口竞争力的关键因素，又指汇率升值将妨碍出口持续增长，但该行持不同观点，因为人民币被严重低估，即使按预测出现一定升值，人民币汇率仍将处于被低估区域。

高盛指，受中国市场占有率扩张影响的国家，会以货币贬值来提升竞争力，加上中国经常账户余额强劲，亦为人民币带来更大的升值压力。