Meta二季度财报展望：AI拼命，广告再发威？利润率恐难守
TradingKey - Facebook母公司Meta（META）将于美东时间7月30日周三美股盘后公布2025年二季度财报。在连续9个季度业绩超预期之后，分析师预计，AI驱动广告业绩继续强劲，Meta收入继续以两位数增长，但AI人才争夺战等费用端可能令利润率承压。
据彭博社汇总的分析师预期，Meta二季度营收将同比增长14%，至447.1亿美元；调整后净利润同比增长10%，至199.2亿美元，每股盈利为5.85美元。
Tipranks数据显示，自2023年Q1以来，Meta已经连续9个季度的每股盈利超过市场预期，连续8个季度实现每股盈利同比增长，显示其强劲的盈利能力。
【Meta每股盈利历史，来源：Tipranks】
AI驱动广告业务稳健增长
在2025年一季度中，广告收入贡献了其总营收423.1亿美元的约98%，广告收入增速为16%。分析师预计，尽管增幅可能是两年来最慢的，二季度Meta广告收入仍将继续以两位数百分比增长。
彭博分析师指出，受益于AI驱动的广告定价，Meta的广告收入涨幅保持稳定。
德银表示，AI技术的应用，如Avdantage+工具，是广告收入的核心驱动力，这将该公司未来持久的增长源泉——其正显著改善广告主的广告支出回报率。德银预计，二季度Meta广告收入较一季度增长1%，三季度或加速。
TradingKey分析师Petar Petrov提到，鉴于另一主流广告平台、谷歌母公司Alphabet报告了超预期的营收增长，这应该让人们对Meta也感到乐观。
不惜一切拼AI，成本端受关注
相较于比较「放心」的广告创收，资本市场比较担忧Meta的AI资本支出和利润率。Meta执行官祖克柏，他们正不惜一切打造最强的AI团队，相信超级AI的到来。
- 6月，Meta宣布以143亿美元收购AI初创公司Scale AI的49%股权，这是Meta在斥资190亿美元收购WhatsApp之后的第二大交易。
- Meta执行官祖克柏本月中旬表示，该公司将投资数千亿美元建设数座大型数据中心，打造全球首个拥有超过1吉瓦容量的超级集群公司，预计首个数据中心Prometheus将在2026年上线。
- Meta近期不惜砸1亿美元招揽OpenAI的研究人员，率先在科技巨头打响「AI人才争夺战」，也持续从苹果、谷歌、DeepMind和Github等顶尖公司挖掘AI人才。
鉴于Meta持续烧钱All in AI的举措，德银分析师已将费用指引下调调整为维持在当前水平或上调，2025财年总费用预计在1130亿至1180亿美元之间。
Meta此前预估，今年全年资本开支为640亿美元至720亿美元。富国银行预计，Meta 2026年的资本支出有望达到767亿美元。
D.A. Davidson分析师认为，Meta积极布局AI的目的是为了长期竞争、争夺领先的AI模型，而这项技术在业务中也得到验证——帮助公司销售更多、价格更高的广告。
杰富瑞表示，AI支出的增加将给利润率带来压力，近期的人才招聘便是一个例子。
Meta今年一季度利润率为41%，去年Q1为38%。加拿大投行Canaccord预计Meta二季度利润率可能会失守40%关口，下滑至37.5%。
Meta还便宜吗？
2025年迄今，Meta股价强劲上涨22.56%，七巨头中涨幅仅次于辉达（+31.62%），跑赢标普500指数（+8.64%）和纳斯达克指数（+9.67%）。
截止撰稿，Meta最新收盘价为717.63美元。据TradingKey数据，分析师给Meta的平均目标价为748.94美元，较目前有5%的上涨空间。
【Meta 2025年股价走势，来源：TradingKey】
在统计的覆盖Meta股票评级的71名分析师中，有23名给予强烈买入建议，40名给予买入，整体上显示分析师对Meta股票的看涨势头。
就在本月，瑞穗证券将Meta目标价从750美元上调至800美元，维持买入评级；高盛将Meta的目标价从690美元升至775美元，维持买入评级；摩根士丹利将Meta目标价从650美元上调至750美元，同样保持买入评级。
摩根士丹利表示，Meta基于不断改进的GPU支持的机器学习技术的核心增长算法将推动更高的用户参与率和盈利水平。
德银也提到，在AI技术的加持下，Meta的Facebook和Instagram等核心应用的用户活跃度将会出现积极改善，为未来更持久的广告展示量增长提供动力。
