Esteban Ma

TradingKey - 在媒体传出全球首富马斯克旗下太空探索公司SpaceX将于2026年启动IPO的不到2天内，马斯克正式确认了这一“创世纪IPO”的传闻。估值直指超一万亿美元的SpaceX可能直接跻身全球市值前十公司，这究竟是未来科技王者还是资本泡沫下一个试金石？

TradingKey - 当几乎所有人认定流媒体巨头奈飞即将吞下好莱坞百年厂牌华纳兄弟之际，这场竞购战竟然还有戏剧性转变，故事转折就在于美国总统特朗普！特朗普为什么会成为派拉蒙出线的“胜负手”？好戏进入高潮，且看这场世纪收购案如何上演商业和政治博弈戏码！

TradingKey - 在“10月10日”史上最大清算潮后的约两个月时间里，加密货币市场依然还没有回过神，比特币价格抹去年内全部涨幅的事实几乎让“2025年比特币牛市”的预测集体失声。在比特币大溃败和年底季节性流动性走弱的背景下，山寨币季的呼声走强。山寨币行情似乎已隐隐启动，但归根到底，这种行情能持续多久还是要看市场交易情绪和有多少买盘在支撑。

TradingKey - 近几年资本市场一直自诩美国经济稳健增长和消费者活动保持韧性，而随着关税政策逐渐渗透进普通家庭，零售商业绩显示美国经济“K型分化”愈发突出。“一元商店”获得青睐，传统大型零售商业绩增长受挑战，“黑色星期五”创纪录的线上销售额后也暗含消费降级趋势。创纪录消费金额并没有展示出消费者的“购物狂欢”，反而透露了消费者的谨慎态度——主要表现为较低的消费者实际支出增长率、销售量和商品价格的权衡、以及不同收入阶层的“K型分化”（指富者愈富、穷者愈穷）。

TradingKey - 12月4日周四，初请失业金人数和挑战者企业裁员人数呈现美国就业市场有限的疲软，对降息前景影响不大，标普500指数勉强收涨，而小盘股罗素2000指数刷新10月底创下的历史新高。科技股整体分化，而一些板块的小型股大幅上涨。英伟达CEO黄仁勋在最新博客提及AI发展的瓶颈是AI并预计未来科技巨头大规模兴建小型核电站，英伟达概念股CoreWeave大涨8%，核电概念股Oklo涨16%、NuScale Power涨13%。

TradingKey - 白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）接替鲍威尔（Jerome Powell）成为下届美联储主席似乎板上钉钉。除了华尔街关注的更鸽派的货币政策前景，美联储独立性也备受瞩目，其中关键变量是鲍威尔是否留任美联储理事。令分析师感到些许安心的关键在于，鲍威尔有可能会在2026年5月的主席职位任期结束后，继续留任美联储理事职位，并持续至2028年1月。

TradingKey - 谷歌AI大模型Gemini 3的惊艳表现给Sam Altman震撼一击，几乎是“AI代名词”的OpenAI紧急宣布“红色警报”（Code Red）计划来应对这场技术和品牌危机。OpenAI确实感到巨大压力，但其庞大用户构筑的护城河足以令其守护好自家城门。使用OpenAI模型API的开发者往往具有粘性且不愿轻易调整接口。用户的使用心智和生态依赖具有较高的迁移门槛。

TradingKey - 12月3日周三，哈塞特当选下届美联储主席呼之欲出，叠加ADP就业数据疲软，交易员锁定12月降息。三大美股指数齐涨，标普500指数逼近10月底的历史最高记录。微软AI代理产品销售预期下调的传闻拖累科技股涨幅，七巨头仅特斯拉和谷歌上涨。

TradingKey - 在约10人的候选人名单中，现任白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）显然是下一任美联储主席的绝对领跑者。忠诚度和市场公信力是哈塞特有望出线的“武器”，亲密盟友身份顺理成章得令市场预期美联储加速降息，而深厚的经济学底蕴可能难以将美联储改造成“超宽松俱乐部”，但这对美股和美元而言可能是最好的安排。

TradingKey - 作为全球市值最高的上市公司，科技股估值担忧和竞争对手技术进展令英伟达首当其冲，英伟达股票在四季度似乎有“跌落神坛”的迹象。乐观的是，下跌后的英伟达估值已接近历史最低水平，而稳健的基本面支撑“抄底英伟达”，也需明白“谷歌之得非英伟达之失”。

TradingKey - 12月2日周二，美国总统特朗普暗示内定哈塞特为美联储主席人选，加上日债拍卖稳健，本周早些时候的流动性压力有所缓和。三大美股指数上涨，七巨头仅特斯拉下跌，晶片股多数上涨，英特尔涨近9%；加密货币大反弹，比特币涨6%，以太坊涨超7%。

TradingKey -好莱坞巨头迪士尼（DIS）制作的《疯狂动物城2》在上映初期大获成功，在取得迪士尼历史上全球动画电影最高票房记录的同时，一个关键的信号是其印证了迪士尼电影在中国市场的稳健根基。迪士尼股价四日连涨，现在还可上车吗？

TradingKey - 在经历11月底小幅反弹后，12月一开始比特币价格再度遭遇清算危机。与10月百亿美元史上最大爆仓事件主要受到外部冲击不同的是，年底比特币的这番大跌在内部也生了嫌隙，“DAT风向标”Strategy的“比特币信仰”被质疑发生动摇。

TradingKey - 12月1日周一，日本央行总裁植田和男暗示12月加息令市场再次感受到全球流动性紧缺压力，资本市场在上周温和反弹后进入避险模式。标普500指数终结五日连涨，日本国债利率走高拖累美债；加密市场利空阴霾难消散，对利率预期变得更敏感的比特币日内一度暴跌8%，以太币跌10%。

TradingKey - 在AI发展浪潮中，OpenAI在大模型软件和英伟达在硬件的绝对实力有目共睹，将一众竞争对手远远甩在身后。而如今，带着Gemini 3模型和TPU张量处理单元的谷歌似有改变AI权力格局的势头。从长期来看，当对效率的关注超过扩建产能时，谷歌TPU可能是英伟达GPU更有吸引力的替代选择。

TradingKey - 与塔吉特和家得宝等美国零售商在经济不确定性中挣扎不同，美国最大零售企业沃尔玛Walmart（WMT）在2025年三季度依然保持了稳健的增长势头，2026财年Q3财报再次证明了沃尔玛在消费降级中的韧性和电商业务扩张能。转向纳斯达克交易所进行股票交易标志其向AI驱动“新零售时代”目标迈出历史性一步。

TradingKey - 对日本庞大的财政刺激计划和日本国债供需结构的担忧，日债暴跌引发市场热议。叠加美国科技股低迷的拖累，日本市场正上演持续的“股债汇三杀”，“抛售日本”已经盖过10月下旬后“高市早苗交易”带来的积极论调。日本批准21.3万亿日元财政刺激计划后，交易会否逆转？

TradingKey - 微软股价自10月创下的历史高点回落超8%，但鉴于微软在云业务Azure强劲增长潜力和坚实的财务基本面，微软估值提供了有吸引力的买入机会。“微软-Anthropic”的双向合作打破了微软AI布局“依赖OpenAI”的固有印象，其正在以多元融合性为其增长叙事注入新动力。

TradingKey - 距离最后一次美联储会议不足一个月时，2025年降息次数从年初预期的6次减少至2次成为现实的概率越来越大。迟到的9月非农和消失的10月非农令美联储内部在数据迷雾中分歧加剧，无助于12月FOMC会议的12月非农报告成为降息拉锯战的“终结者”。

TradingKey - 半个多月以来，华尔街充满了AI股市泡沫的担忧，营收和EPS均超市场预期的英伟达2026财年三季度财报给脆弱的美股下了场“及时雨”。在英伟达CEO黄仁勋正面回击AI泡沫论的同时，分析师依然保持谨慎态度——英伟达财报究竟是短期宽慰还是“就是这么牛”？