Meta 2025年第二季度财报评论：我们尚未看到招聘热潮带来的影响
Meta 2025年第二季度财报评论
TradingKey - Meta于7月30日美股收盘后公布了2025财年第二季度财报。
- 2025年第二季度每股收益：$7.14，高于$5.87的预期（同比+38%）
- 2025年第二季度营收：$475.2亿美元，高于$447.8亿美元的预期（同比+22%）
Meta不仅达到了预期，还超出了预期，这可以归因于几个关键因素：
首先，流量依然强劲，每日活跃用户数超出预期——所有平台合计达34.8亿（此前预期为34.5亿）。尽管用户渗透率已进入成熟阶段，但我们仍能看到更多用户加入Meta的应用。此外，该公司已开始在Threads上测试广告，但该过程将较为缓慢，以便在全面商业化前进一步吸引更多用户。
22%的营收增长也可归因于广告展示量11%的增长，这得益于强大的AI驱动广告定向与优化技术。
在成本端，进展同样显著，这进一步推动了利润率提升——运营利润率达43%，较2024年第二季度的38%有所提升。
令人意外的是，他们并未显著调整资本支出（Capex）估计（仅估计的下限从$640亿美元上调至$660亿美元）。这在一定程度上可视为对Meta过度支出的批评的回应。
然而，尽管业绩非常强劲，Meta的精彩部分尚未真正开始。我们尚未看到近期大规模招聘对公司人工智能能力提升及财务报表反映的实际效果。
即使在盘前交易中股价上涨11%，Meta的市盈率仍仅约30倍，仍属低估。
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Meta 2025年第二季度财报前瞻
TradingKey - Meta将于7月30日美股收盘后公布2025财年第二季度财报：
- 2025年第二季度每股收益：预计$5.87，较2024年第二季度实际值$5.16增长14%
- 2025年第二季度营收：预计$447.8亿美元，较2024年第二季度实际值$390.7亿美元增长15%
广告业务：
在讨论人工智能之前，我们先来谈谈Meta的现金牛业务——广告业务。Meta是全球第二大广告平台，仅次于Alphabet。作为谷歌的母公司，Alphabet已报告营收增长超出预期，这让人们对Meta也感到乐观。这在很大程度上取决于Meta所有平台的活跃用户数量——这一数字已相当成熟，且仅以低个位数增长。广告业务的主要增长驱动力在于公司如何将AI工具融入广告产品。另一个值得关注的领域是WhatsApp和Threads等新兴平台何时以及如何实现商业化。
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AI布局：
作为主要技术驱动者，AI已然成为公司未来的核心。首先，人们会关注Meta的资本支出。我们已经看到Alphabet上调了今年资本支出的预测，我们预计这里的情况也不会不同。作为参考，当前的指导范围为$640-720亿美元，主要用于人工智能基础设施。
Meta最近另一个引人注目的方面是大量招聘顶尖人工智能人才。在财报电话会议上，扎克伯格可能会透露更多关于公司当前招聘进程的信息。不可否认，目前尚无共识认为此次招聘潮能否带来预期效果。
最后，该公司的LLM模型也将成为焦点，投资者迫切希望看到Meta的Llama与OpenAI和Grok等领军企业缩小差距的具体举措。
结论
Meta目前市盈率仅为27倍，因其广告业务现状稳固。然而，投资者希望看到在基础设施和人才方面的巨额投入是否能真正推动AI项目的进展。
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