取引日-ノイズからシグナルを探す

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　４月６日　ロイター］ - イースターマンデーのウォール街 (link) と、開いていたアジアの株式市場は小刻みに上昇した。投資家は、原油 (link) 価格の再上昇と、ドナルド・トランプ米大統領によるイランへの好戦的な暴言 (link) を受け流し、より具体的な停戦のニュースを待った。

時間に余裕がある方は、今日市場で起きたことを理解するのに役立つ、私がお勧めする記事をいくつかご紹介しよう。

1. イラン、停戦を拒否 トランプ大統領は国ごと「排除」できると発言 (link)

2. ３月の米サービス業は冷え込み、支払価格は過去３年半で最高 (link)

3. アジアと欧州の供給競争により、米国産原油のプレミアムが過去最高水準に上昇 (link)

4. ゴールドマン・サックスのプライベート・クレジット・ファンド、業界全体の償還急増に反抗 (link)

5. 日銀、中東紛争による経済への打撃を警告 (link)

本日の主な市場の動き

• 株式：韓国は２％近く上昇、インドは＋１％、日本の日経は＋０．５％。欧州は休場。米国の主要株価指数は０．４％または０．５％上昇。

• セクター／株式：S&P５００の１１セクター中８セクターが上昇。一般消費財、生活必需品、エネルギーが主導した。スターバックス＋５％、ボーイング＋２％。インベスコ、スーパーマイクロコンピュータは－５％。

• FX： ドルは軟化した。最大のＧ１０上昇要因は豪ドルと英ポンド。４月１２日の選挙を控えて、最大の新興国通貨上昇者はHUF。ビットコインは＋４％で７万ドルを上回る。

• 債券：米国債利回りはカーブ全体で１－２ベーシスポイント（ｂｐ）低下。投資家は火曜日の３年物入札に注目。

• 商品/金属： 原油＋１％、米ＷＴＩ先物は２２年６月以来の高値。金－１％。

今日の論点

威嚇的なレトリックはパンチを失う

日曜日にイランに対して暴言混じりの威嚇（(link)）を行ったトランプ氏は、月曜日に、合意がなされホルムズ海峡が再開されない限り、イランのすべての橋と発電所を火曜日の真夜中までに爆破すると発言した（(link)）。

しかし市場は動じなかった。ウォール街は上昇し、ドルは下落し、米国債価格は下落した。原油はわずか１％上昇しただけだった。市場は緊張している。しかし、市場はトランプ氏の威勢のいい言葉（その多くは以前から聞かされていたもの）を無視し、より具体的な展開に注目した取引を行おうとしているのかもしれない。

米国の晴れ舞台

イラン戦争は６週目に入り、米国のガソリンは１ガロン４ドルを超え、米ＷＴＩ先物価格は１年前と比べて６５％も値上がりしている。しかし３月の初期データは、米国経済が嵐を乗り切っていることを示唆している（今は物価上昇圧力を無視しよう）。

非農業部門雇用者数は予想を上回った、製造業ＩＳＭは２２年以来の高水準に上昇し、そして月曜日の米景気サプライズ指数は約４週間ぶりの高水準を記録した。これらの調査の一部は３月上旬を対象としているため、ポジティブ・サプライズは長続きしないかもしれない。しかし、初期の兆候は明るい。

アジアの為替介入リスク

インドやフィリピンなどアジアの一部の国は、イラン戦争が始まって以来、自国通貨を支えるためにすでに為替市場に介入している。世界的な原油価格の高騰と、アジアにおける現物と精製品のプレミアムが記録的な水準にあることから、これらの国が最後に介入を行うことはないだろう。

インドネシアのような経常赤字を誇る国は特に脆弱だが、黒字国もまた、エネルギー／為替／インフレの破滅のループが出現する脅威に直面している。実際、最悪のシナリオでは、燃料費のために外債や金の売却を検討しなければならない国も出てくるだろう。

明日の市場を動かすものは何か？

• 中東情勢 (link)

• エネルギー市場の動き

• オーストラリア、欧州圏、英国サービス業PMI(３月、最終結果)

• 日本家計消費支出(２月)

• カナダPMI(３月)

• 米耐久財(２月)

• 米財務省、５８０億ドルの３年債を競売で売却

• 米連邦準備制度理事会（FRB）は、オースタン・グルスビー・シカゴ連銀総裁、フィリップ・ジェファーソン副議長、メアリー・デイリー・サンフランシスコ連銀総裁らの講演を予定している。

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