ユニリーバとマコーミック、650億ドルの巨大食品会社設立で合意

Richa Naidu　Yadarisa Shabong

［ロンドン　３月３１日　ロイター］ - ユニリーバULVR.Lは火曜日、食品事業をスパイス・メーカーのマコーミックMKC.Nと合併し、史上2番目に大きい食品取引で約650億ドル相当の会社を設立すると発表した。

この合意は、フェルナンド・フェルナンデス最高経営責任者（CEO）にとって2025年3月の就任以来最大の策であり、昨年、ベン＆ジェリーズやマグナム（(link)）を擁するユニリーバの数十億ユーロ規模のアイスクリーム事業のスピンオフを完了させた後のことである。

ユニリーバの食品部門は利益率の高い事業ではあるが、売上の伸びは (link)、同社のパーソナルグッズとビューティー事業の伸びを下回っており、近いうちにグループ全体の売上を4％〜6％増加させるという野望の重荷となっている。

2022年に億万長者のアクティビスト株主であるネルソン・ペルツ氏がユニリーバの株式を取得したことが明らかになり、食品ブランドの売却を求める投資家の圧力が高まった。ペルツ氏は、アラン・ジョープ前CEOとハイン・シューマッハ前CEOの退任に関連しており、ユニリーバの元財務部長で美容とウェルビーイングのベテラン経営者であるフェルナンデス氏は、同社のポートフォリオの合理化に集中するために昇格した。

それでも、ユニリーバ株は投資家やアナリストから買収の構造を批判され、3％下落してほぼ1年ぶりの安値となり、マコーミック株はウォール街の取引開始とともに9％暴落した。

「なぜユニリーバは、自社が100％所有していた2つのブランドで支配される事業を最小限の支配権プレミアムで売却し、株主には広大な食品事業の55％の株式保有を残すのだろうか？RBCのアナリスト、ジェームス・エドワード・ジョーンズは、クノール（Knorr）のストックキューブとヘルマンズ（Hellmann's）のマヨネーズについてこう述べた。

ユニリーバとマコーミック社によると、この取引はいわゆるリバース・モリス・トラスト(RMT) として構成される。ユニリーバは食品部門をスピンオフし、チョルーラ・ホットソースのオーナーと合併する。マコーミック社の共同リード・ファイナンシャル・アドバイザーを務めたロスチャイルド社によると、この取引は欧州企業が関与するRMT取引としては最大規模だという。

ユニリーバとその株主は、マコーミックの1ヶ月出来高加重平均価格57.84ドルに基づく291億ドルに相当する、完全希薄化後の合併会社の発行済株式の65％を保有することになる、と両社は共同声明で述べた。

英国の消費財大手は157億ドルの現金も受け取る。ユニリーバの食品事業の価値は約450億ドル、マコーミックの価値は約210億ドルと両社は述べた。契約には、ユニリーバのインド事業を含む特定の資産は含まれていない、と両社は付け加えた。

「ユニリーバが純粋な(家庭用品とパーソナルケア) 事業を残すことになるのは事実だが、それをスムーズに実現する方法とは思えない」とRBCのジョーンズ氏は付け加えた。

ユニリーバにとっては漸進的

ユニリーバの食品部門におけるルーツは、オランダの創業者一族がバター貿易のビジネスを始めた1860年にさかのぼる。ユニリーバ自体は、1929年にマーガリン・ユニとレバー・ブラザーズが合併して誕生した。

昨年、食品事業は年間売上高505億ユーロの4分の1強を占め、世界中で働く96,000人の従業員の大部分を占めている。

「この買収は、マコーミックにとっては変革的なものだが、ユニリーバにとっては漸進的なものだ」と、ユニリーバの投資家であるクイルター・チェビオットの消費財アナリスト、クリス・ベケットは言う。「マコーミックは、特に調味料の分野で世界的な規模と流通を手に入れ、ユニリーバのブランドからより良い売上成長を得ることができるだろう。

ユニリーバの広大な消費者ブランド帝国には、Dove石鹸、Cifクリーニング製品、Axeデオドラントなども含まれる。

ユニリーバは前世紀の大半を、マーマイトからコルマーンズ、ホーリックまで、食品・飲料ブランドの買収に費やしてきた。

近年のGLP-1ダイエット薬の台頭は、特に安価なプライベートブランドとの厳しい競争により、包装食品に対する需要と投資家の信頼をさらに低下させている。

昨年、ユニリーバは、スナック・ブランドのGraze (link)、植物性肉ブランドのThe Vegetarian Butcher (link)。

ユニリーバの株主であるアビバ・インベスターズのポートフォリオ・マネージャー、ハルシャラン・マン氏は、ロイターに寄せたコメントの中で、「過去数年間、販売量が低迷している食品事業の売却には論理性がある」と述べた。RMTモデルは、近年の類似案件を悩ませていた税金の問題を考慮すれば、「賢明」だと彼女は付け加えた。

「プロクター・アンド・ギャンブルPG.Nのような世界的な同業他社は、非中核事業を非課税の仕組みで売却するために、過去にこの仕組みをうまく利用してきた。

マコーミック社との取引は、ユニリーバが2024年から実施しているコスト削減プログラムの一環であり、今後3年間で約8億ユーロのコスト削減を意図している。

ロイターは月曜深夜、ユニリーバが中東での紛争拡大の影響を理由に、少なくとも3ヶ月間は「あらゆるレベルで」世界的な雇用凍結 (link) を実施したと独占的に報じた。

(ドル＝0.8724ユーロ)