再送-グラフィック-欧米のガス輸出企業、カタール流出枯渇で株価急落

Danilo Masoni

［ミラノ　３月２６日　ロイター］ - 米国とイスラエルによる対イラン戦争 (link) で、欧米のガス供給業者や貿易業者の株価が上昇した。

米国の液化天然ガス輸出企業であるベンチャー・グローバルVG.Nは、天然ガス価格の急騰が原油の上昇を上回ったため、紛争が始まって以来、株価が70％以上も急騰し、他の世界のエネルギー株を凌駕している。

欧州のガス・ベンチマークは一時2倍近く上昇し、1メガワット時あたり約68ユーロTRNLTTFMc1となった。アジアのスポット価格も急上昇し、欧州のガス備蓄補充シーズンを目前にエネルギー安全保障への懸念が再燃している。

「ガス価格の高騰は、市場にとって最も重要な収穫であった。ジェフリーズのアナリスト、マイク・ウィルソン氏は、「ガス価格の上昇は、市場にとって最も重要な材料だ。

ブレント原油LCOc1は紛争が始まって以来40％以上上昇している。

世界第2位のLNG生産国であるカタールから欧州が直接輸入するガスは比較的少ないが、ホルムズ海峡が実質的に閉鎖されたことで、アジアの買い手は米国のカーゴを欧州と競うことを余儀なくされ、世界価格を押し上げている。

迂回カーゴと生産量の増加

アナリストによれば、米国のLNG輸出基地はすでにフル稼働に近い状態で操業しており、追加生産は増産ではなく、既存の貨物を転用することによってのみ可能だという。

バーンスタインのアナリスト、アイリーン・ヒモナ氏は、「もしベルリンに米国産ガスを追加輸送したいのであれば、東京から迂回させるだけの高値で入札しなければならない」と語る。

株式投資家にとっては、どの企業が価格ショックを収益化できるかが焦点となっている。

アナリストたちは、ベンチャー・グローバルがユニークな立場にあると見ている。というのも、米国メキシコ湾岸にあるプラケミン施設からの生産量のほとんどは、これまでのところ比較的安定している米国のガス価格に連動した長期契約ではなく、スポット入札で販売されているからだ。

契約価格への依存度が高い米国のLNGサプライヤーの株価は、上昇幅が小さいものの、より広範なエネルギー指数をアウトパフォームしている。

ギネス・グローバル・エナジー戦略のポートフォリオ・マネージャーであるウィル・ライリー氏は、「この中で明らかに利益を得ているのは、米国のLNG産業だ」と語った。

MSCIエネルギー指数.MIWO0EN00PUSの約10％の上昇に比べ、LNG開発会社ネクストディケイドNEXT.Oと輸出会社シェニエール・エナジーLNG.Nの株価はそれぞれ34％と25％上昇した。

オーストラリアのウッドサイドWDS.AX、サントスSTO.AX、ゴーラLNGGLNG.Oなど、他のLNG銘柄も指数をアウトパフォームしている。

より長期的な供給への影響

このような上昇の後、LNG株はボラティリティの上昇に直面する可能性がある。しかし、アナリストたちは、多くの銘柄が投資銀行の目標株価を上回って取引されているにもかかわらず、強気の見方をしている。

カタールのラスラファン・エナジー・コンプレックスの被害により、同国の生産能力の約17％が消滅した (link)、最大5年間は戦前の水準に戻るのに時間がかかる可能性がある。

アナリストは、カタールが計画しているノース・フィールド・イーストの拡張工事を延期した場合、短期的な収益の押し上げだけでなく、長期的な供給への影響も指摘する。

月曜日、モルガン・スタンレーはベンチャー・グローバルとシェニエールをアンダーウェイトからオーバーウェイトに格上げし、中東の混乱が数年にわたる供給損失（(link)）に発展し、市場を引き締めていると述べた。

投資家はまた、欧米のガス・トレーダーや欧州へのガス・サプライヤーを支持している。

パイプラインで欧州にガスを供給するノルウェーのエクイノールEQNR.OLや、生産者のアーカーBPAKRBP.OL、ヴァール・エネルギVAR.OLの株価は、世界最大のLNGトレーダーであるシェルSHEL.Lとともに、一貫して幅広いエネルギー指数をアウトパフォームしている。