メルク、キイトルーダ特許切れに備えTernsを67億ドルで買収

Siddhi Mahatole

［　３月２５日　ロイター］ - メルクMRK.Nは水曜日、バイオテクノロジー企業であるTerns PharmaTERN.Oを６７億ドルで買収すると発表した。ブロックバスター治療薬キイトルーダの特許切れがこの１０年後半に迫っていることを前に、メルクはがんパイプラインを強化するために競争している。

この買収は、２５年に３００億ドル以上を稼ぎ出し、売上の半分近くを占めていたベストセラー治療薬への依存度を下げるための米製薬企業による最新の取り組みである。

２０２１年以降、メルクは社内の研究開発およびアクセロン・ファーマの１１５億ドルでの買収や、昨年のシダラ・セラピューティクス (link) やヴェローナ・ファーマ (link) といった一連の１００億ドル規模の買収を通じて後期パイプラインを拡大してきた。

メルクはTerns社に１株あたり５３ドルを提示し、これは株価の最終終値に対して６％のプレミアムとなる。Ternsの株価は５．４％上昇し、Merckは２．２％上昇した。

この買収は第２・四半期に完了する見込みで、約５８億ドル（１株当たり約２．３５ドル）の費用が発生し、四半期および通期の業績に反映される。

数十億ドルの機会

メルクはTerns社の実験薬TERN-７０１の支配権を獲得する。この薬は、慢性骨髄性白血病（CML）の治療薬として試験されている。CMLは骨髄から始まり、白血病細胞が無秩序に増殖する癌である。

初期段階の試験で、TERN-７０１は前治療歴のある白血病患者において７５％の主要分子奏効率を示し、アナリストはこの結果がノバルティスNOVN.Sの白血病治療薬Scemblixの後継薬となる可能性があると指摘した。

RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、トゥルン・フインは、Ternsが有効性と持続性を発揮すれば、CMLが２００億ドルの世界的な機会を持つ大きく持続的な市場であることから、数十億ドルのピーク売上は「現実的」であると述べた。

米国食品医薬品局の希少疾病用医薬品指定を受けているTERN-７０１の初期段階の最新データは、今年下半期に発表される予定である。

メルクのキャロライン・リッチフィールド最高財務責任者（CFO）はアナリストとの電話会見で、この医薬品が承認された場合、「インフレ削減法にも最恵国待遇の価格設定枠組みにも含まれないと予想される」と述べた。

この法律と価格設定は、米国の処方薬コストの高騰に取り組むトランプ政権の取り組みの重要な部分を形成している。

同社は、この医薬品の知的財産が「４０年代まで」拡大すると見込んでいる。

Terns社は、肥満症やNASHのような代謝性肝疾患の治療薬の開発も視野に入れている。

メルクは２４年にハンソー・ファーマ3692.HKの実験的肥満治療薬について２０億ドルの契約を結び、減量薬を提供する競争で後発となった。この薬は現在、研究室での試験中である。

独占禁止法上の問題はなく、プレミアムは控えめ

メルクは、キイトルーダが２８年に米国で独占販売権を失うことから、キイトルーダ以外の多角化へのプレッシャーが強まっている。

先月、メルクはキイトルーダを中核とするがん事業について、別部門（(link)）を設立する計画を明らかにした。

リーリンク・パートナーズのアナリスト、アンドリュー・ベレンズ氏は、「全体として、特に今年データの更新が期待されていることを考えると、多くの投資家はより高い価格を期待していたと思われる」と述べた。

フイン氏は、ポートフォリオの重複が少ないことから独占禁止法上の問題は考えにくく、この買収はメルクの１５０億ドル以下のM&A「スイートスポット」内に入ると述べた。

しかし、６％のプレミアムはアッヴィABBV.Nやブリストル・マイヤーズスクイブBMY.Nからの競合オファーを招く可能性があると警告した。