分析-イラン戦争が市場を覆う中、投資家はFRBの金利観の不透明さに直面
Lewis Krauskopf Laura Matthews Saqib Iqbal Ahmed
［ニューヨーク ３月１９日 ロイター］ - (link) 投資家は、今後数ヶ月の米国の金融政策について、より不透明な見方に直面している。中東での戦争は、すでに目標を上回るインフレと不均等な労働市場に取り組んでいた連邦準備制度理事会（FRB）の見通しを泥沼化させている。
FRBは水曜日、市場の予想通り2会合連続で金利を据え置き（(link)）、2026年に1回の利下げを行うとの事前予想に固執した。 (link) パウエルFRB議長は、経済への最終的な影響を知るのは時期尚早だと述べた。
目先の利下げに期待していた投資家たちは、利下げを再考した。中東の混乱の中、一部の投資家は 、長期債、コモディティ、配当のある株式など、隠れ場所を探していた。
ポトマック・リバー・キャピタルのマーク・スピンデル最高投資責任者（CIO）は、「市場は、FRBで何が起きているのかを含め、神経質になる理由、不安になる理由がたくさんある中で、窮地に陥っている」と語った。
FRBの会合後、株価は売られ、ベンチマークであるS&P500.SPXは1.4％下落した。ウォール街はまた、イランの巨大なパース・ガス田（(link)）が水曜日に攻撃され、米・イスラエル間の戦争が大きくエスカレートしたことから、ブレント原油LCOc1が1バレル110ドルに迫るなど、原油価格の急騰を消化していた。
ドルインデックス=USDは上昇し、国債利回りは上昇し、指標となる10年物利回りは4.26％を記録した。
紛争の中で薄れる利下げ期待
2月下旬に紛争が始まって以来、原油価格が40％以上も高騰し、FRBが利下げをどの程度抑制するのかが投資家の最大の関心事となっている。
水曜日、FRBは利下げ見通しを据え置いたが、市場は会合後、金融緩和への期待を後退させた。パウエル議長は、個々のFRBメンバーの予測によると、「意味のある」数の政策立案者が、3ヵ月前よりも今年の金融緩和を縮小していると指摘した。
パウエル議長は、「エネルギー価格の高騰だけでなく、関税の高騰も指摘した。「FRBは今年、利下げを一切行わないという見方が強まるだろう」とクレセット・キャピタルのジャック・アブリン最高投資責任者（CIO）は語った。
LSEGのデータによれば、水曜深夜時点のFF先物は、投資家が12月までに約14ベーシスポイントの緩和しか行わないと予想していることを示唆している。これは、米・イスラエルによるイランへの軍事攻撃が始まる前の2月下旬の時点では、少なくとも2回の緩和縮小が予想されていたことを下回っている。
「退職金・資産サービス会社エンパワー社のチーフ投資ストラテジスト、マルタ・ノートン氏は言う。「だから、金融刺激策を期待して株を強気にしていたとしても、それは目先の景気刺激策ではないかもしれない」。
雇用情勢の悪化を背景に、雇用とインフレの安定を目指すFRBは昨年、基準金利を現在の3.50～3.75％まで引き下げた。
「ノースウェスタン・ミューチュアル・ウェルス・マネジメント・カンパニーのチーフ・インベストメント・オフィサー、ブレント・シュッテ氏は、「全体的な観点から見ると、微妙なバランスが浮き彫りになっている。「インフレは進展していないが、雇用市場はまだ弱く、実際に弱まる兆しを見せている。
パウエルは留任するのか？
今週の中央銀行総裁会議は、パウエル議長にとって最後から2番目の会議になると予想されていた。ドナルド・トランプ大統領は、パウエル議長がもっと金利を下げなかったことを非難し、パウエル議長の後任にケビン・ウォーシュ前FRB総裁を指名した。
しかし、パウエル議長は水曜日、後任が決まるまで中央銀行のトップとして (link) に留まり、FRBに対する犯罪捜査が解決するまで中央銀行を去ることはないと述べた。
BNYの米マクロ・ストラテジスト、ジョン・ベリス氏は、パウエル氏が捜査後もFRB理事にとどまる可能性があると発言したこと、インフレがいつまで続くのか、利下げがいつ再開されるのかという不透明感が相まって、利回りは上昇したと述べた。
パウエルがまだFRB理事会に残っているため、「ウォーシュ(、すぐに理事会入りして金利を引き下げる可能性は) 低い」とヴェリス氏。
投資家が背景の変化に対応するため、アブリン氏は、安定した配当を払い、成長する銘柄は「これらの問題が解決する間、身を隠すのに良い場所となるだろう」と述べた。
オサイックのチーフ・マーケット・ストラテジスト、フィル・ブランカート氏は、インフレが堅調であることから、コモディティに投資することに賛成だが、米国株についてはあまり楽観的ではないと述べた。
「結局のところ、FRBが市場を救いに来ることはないのだから。
