取引日-原油、利回り、不透明感が急上昇

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　３月２日　ロイター］ - 原油とガス (link) の価格はここ数年で最大の上昇を記録したが、債券とほとんどの株式市場は下落した。週末に米国とイスラエルがイラン (link) を攻撃したことが引き金となり、世界市場全体にボラティリティの波が押し寄せた。大きな（そして意外な）例外はウォール街だった (link)。

今日のコラムでは、国債投資家（(link)）が直面しているジレンマについて見てみたい。地政学的不安の高まりと原油価格の高騰による成長への打撃で国債を買うのか、それともインフレ懸念で売るのか。今のところ、インフレ懸念が原動力となっているようだ。

もし時間があれば、今日市場で起こったことを理解するのに役立つお勧めの記事をいくつか紹介しよう。

1. イラン、ホルムズ海峡を通過しようとする船舶を攻撃すると宣言 (link)

2. イラン紛争はレバノンに拡大、クウェートは誤って米軍機を撃墜 (link)

3. 投資家たちは中東のカーブボールのシナリオと格闘する (link)

4. スイス国立銀行、フランの「行き過ぎた」上昇に対抗するため意欲を高める (link)

5. 米製造業活動は堅調、工場門インフレは急上昇 (link)

本日の主な市場の動き

• 株式：アジアと欧州の主要株価指数（(link)）はほぼすべて下落し、1～3%程度下落した。主な例外は中国と米国の株価指数で、ナスダック（(link)）とラッセル2000は上昇した。

• セクター／株式：S&P500の11セクターのうち4セクターが上昇：ハイテク、工業製品は+1%、エネルギーは+2%。消費財、裁量、ヘルスケアは-1%以上。ノースロップ・グラマン、マラソン・ペトロリアム+6%、AES (link) -17%、ノルウェージャン・クルーズ・ライン (link) -10%。

• FX：ドル相場は7月以来最高の1日。日本円は1%下落、スイスフランはSNBの介入脅威でさらに下落。最近の人民元の上昇に歯止めがかかる。ビットコインは＋5％。

• 債券：米利回りはショート・エンドで11bpsも上昇し、カーブがベア・フラット化。

• 商品/金属：原油は最終的に＋6％、欧州のLNG (link) カタールの生産停止を受けて＋40％。米ガソリン平均価格は3ドル/ガロンを突破。 金 (link) +1%、銀 -4%。

今日のポイント

高エネルギー。非常に高い。

供給途絶への懸念から、原油をはじめとするエネルギー価格が急騰。原油は先ほどの高値から下げ渋ったが、それでも取引終了時には6%上昇し、前年比の価格変動をしっかりとプラス圏に押し上げた。これはインフレモデルにとって大きな変化である。

最も上昇したのは液化天然ガスで、カタールが生産を停止したと発表したためだ。ベンチマークである欧州産LNGは50％以上上昇した後、40％まで上昇幅を縮小したが、それでも4年前にロシアがウクライナに侵攻して以来、1日で最大の上昇となった。

フランになろう

世界的な株安、ボラティリティの急上昇、地政学的リスクの高まりから、月曜日はスイスフラン高が予想されたかもしれない。結局のところ、スイスフランは世界で最も安全な「セーフ・ヘイブン」通貨なのだから。

しかし、スイスフランは対ドルで1％以上急落し、5月以来最大の下げ幅を記録したため、SNBが安全資産買いの殺到に対抗するために介入したとの憶測を呼んだ。SNBは声明で、フランの「過度な」上昇を防ぐために介入を行う用意があると述べた。その兆候は、実際にあった。

回復力か自己満足か？

月曜日にアジアとヨーロッパの株価が1〜3％下落した後、ウォール街も下落して始まった。ダウは0.15％ 安、 S&P500種指数は0.04％高、ナスダックは0.4％高、ラッセル2000小型株指数は0.9％高となった。

中東情勢の深刻さ、エネルギー価格や債券利回りへの影響を考えれば、これは驚くべきことだ。アジアと欧州の1～3％の下落は穏やかな動きだったとさえ言える。しかし、高値引け？残りの週がどうなるか見てみよう。

明日の市場を動かす可能性のあるものは何か？

• 中東情勢、特にエネルギー供給の混乱に関する動き

• オーストラリア経常収支(第4四半期)

• 日本の失業率(1月)

• ユーロ圏インフレ率(2月、速報値)

• レイチェル・リーブス英首相、予算更新で新たな経済予測を発表へ

• ブラジルGDP(第4四半期)

• 米連邦準備制度理事会（FRB）関係者は、ジョン・ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁、ジェフリー・シュミッド・カンザスシティ連銀総裁、ニール・カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁らの講演を予定している。

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