グラフィック-米国とイランの緊張が世界市場をどう形成するか

Dhara Ranasinghe　Hadeel Al Sayegh

［ロンドン/アブダビ　２月２８日　ロイター］ - 米国とイスラエルは土曜日、イラン（(link)）に対する攻撃を開始した。イランの指導部を標的とし、中東を新たな紛争に突入させるもので、ドナルド・トランプ大統領は、安全保障上の脅威に終止符を打ち、イラン人に支配者を打倒する機会を与えると述べた。

この攻撃により、近隣の石油産出国である湾岸アラブ諸国は、エスカレーション（(link)）への懸念が高まり、テヘランはイスラエルに向けてミサイル（(link)）を発射して反撃した。

この紛争が世界市場でどのように展開されるかを見てみよう。

OIL SPIKE
石油は中東の緊張の主なバロメーターである。

イランは主要生産国であり、世界の石油供給の約20％が通過するホルムズ海峡を挟んで石油資源の豊富なアラビア半島と向かい合っている。紛争が起きれば、世界市場に出回る原油が制限され、価格が上昇する可能性がある。

ブレント原油LCOc1は金曜日に 1バレル73ドル前後で取引さ れ、今年に入ってすでに5分の1に上昇している。

一部の石油メジャーと一流商社は、攻撃を理由にホルムズ海峡（(link)）経由の原油と燃料の輸送を一時停止した、と4つの取引筋（(link)）が土曜日に述べた。

キャピタル・エコノミクスの新興国市場チーフ・エコノミスト、ウィリアム・ジャクソン氏は、紛争が収まったとしても、ブレントは昨年6月のイランにおける12日間の戦争時のピークであった80ドル程度まで上昇する可能性があると述べた。

供給に影響を与える紛争が長引けば、原油価格は100ドル前後まで跳ね上がり、世界のインフレ率を0.6-0.7％ポイント押し上げる可能性があると、同氏はメモで述べている。

いたるところで乱高下

紛争は世界市場のボラティリティを悪化させる可能性が高い。トランプ大統領の関税とハイテク企業の急落により、今年すでに市場は乱高下している。

VIXボラティリティ指数.VIXは 今年3分の1上昇し、米国債券のインプライド・ボラティリティ.MOVEは15％上昇している。

為替市場も無縁ではいられそうにないとアナリストは言う。

ドルインデックスは6月の戦争中に1％ほど下落したとCBAは指摘する。しかし、その下落は短期間で、3、4日後には元に戻った。

CBAのアナリストは1週間前のメモで、「現在の状況では、下落の大きさは、紛争がどれくらいの規模で、どれくらいの期間続くと予想されるかによるだろう」と述べている。

「もし紛争が長期化し、石油の供給が途絶えた場合、米ドルは日本円とスイスフランを除くほとんどの通貨に対して上昇すると予想される。米国はエネルギー純輸出国であるため、石油供給の途絶から生じる石油・ガス価格の上昇の恩恵を受ける。"

イスラエルのシェケルILS=もまた、ほぼ間違いなく動くだろう。イランは土曜日にイスラエルに報復した。

6月の戦争開始時には5％下落し、2024年4月に イスラエルがイランのダマスカス領事館を攻撃した後や、同年10月にイランがイスラエルにミサイルを発射した際にも反応した。

すべてのエピソードは短時間で終わり、その後すぐにシェケルが反発した。しかし、JPモルガンは、紛争と市場リスクプレミアの上昇がより持続的であることが証明された場合、今回は異なる可能性があると述べた。

「イランとの対立が、イランの代理人に対するより集中的な作戦の引き金になれば、特にそうなるだろう」とウォール街の銀行は述べた。

安全資産としてのスイスフラン

スイスフランCHF=は、混乱時の安全な逃避先として広く見なされているが、さらなる上昇圧力に直面し、スイス国立銀行にとって頭痛の種となることが予想される。スイスフランは米ドルに対して今年3％上昇している。

投資家はまた、記録的な上昇を遂げ、2026年まで22％上昇している金XAU=や、同じく絶好調の銀XAG=に再び殺到する可能性がある。

紛争はまた、ここ数週間利回りが低下している米国債US10YT=RRの需要を高める可能性がある。

異常値だったのはビットコインBTC=で、もはや避難所とはみなされていない。土曜日には2％下落し、この2ヶ月で4分の1以上の値下がりとなった。

中東市場に注目

サウジアラビアやカタールなど、日曜日の中東市場の取引は、投資家心理の最初の指標となるだろう。これらの市場は原油価格との相関性が高いが、紛争が激化すれば経済に波及する可能性がある。

「ネオビジョン・ウェルス・マネジメントの共同設立者で最高経営責任者（CEO）のライアン・ルマンド氏は、「敵対関係が一日中続けば、市場は下落するだろう。紛争の規模にもよるが、湾岸諸国の株式は3-5％下落する可能性があるという。

サウジアラビアのベンチマーク株価指数.TASIは木曜日までの5日間で1.3％下落し、2週連続の下落となった。月曜日に再開するドバイの主要市場.DFMGIは、ここ2週間で下落した。

航空・防衛関連株

世界の航空会社は土曜日に中東全域でフライトをキャンセルした。 (link)、紛争が拡大し、さらに空域閉鎖を余儀なくされた場合、これらの航空会社の株価は圧力を受ける可能性がある。

今年10％上昇したヨーロッパの武器メーカー.SXPAROは、需要が増える可能性がある。