ワーナー・ブラザースからの撤退決定でネットフリックスが急上昇

Harshita Mary Varghese

［　２月２７日　ロイター］ - Netflixは、ハリウッドの最も貴重な資産のいくつかをめぐるパラマウント・スカイダンスとの数ヶ月に及ぶ入札戦争であるワーナー・ブラザース・ディスカバリーの競争から撤退するという決定を投資家が称賛したため、金曜日に14％近く上昇して終わった。

パラマウントは、ワーナー・ブラザースを1100億ドルで買収すると発表した (link)。この買収は2026年の第3・四半期に完了する見込みで、ワーナー・ブラザースがネットフリックスに支払うべき契約解除料28億ドルも支払ったと、ストリーミング大手は金曜日に規制当局に提出した書類で発表した。

ネットフリックスは (link)、パラマウントの最新の1株あたり31ドルの入札に応じることも、ワーナー・ブラザースのスタジオとストリーミング資産に対する1株あたり27.75ドルの提示額を引き上げることも、「もはや財政的に魅力的ではない」と述べ、拒否した。

この決定は投資家に歓迎された。ストリーミング大手の株価は、ネットフリックスが12月5日にワーナー・ブラザースとの取引を発表して以来、18％以上下落していた。

クイルター・チェビオットのテクノロジー・リサーチ責任者、ベン・バリンジャーは、今回の動きは規律を守るための「チェック・イン・ボックス」だと語った。

「経営陣に求められるのは、買収を見極め、評価し、適正価格と思われる金額を支払うが、払い過ぎはしないという能力だ」。

アナリストや投資家は、ネットフリックスの入札が将来の競合を阻止するための防衛的な試みなのか、それとも歴史的に規律正しい「構築対購入」のアプローチからの攻撃的なシフトなのかについて疑問を呈していた。

「HSBCのアナリストは、「NFLXが競争から撤退することで、NFLXは自社のビジネスに集中できるようになると思われる。一方、その最も近い競合他社は、長く煩雑な規制当局の承認と合併統合プロセスに取り組むことになり、PSKYは多額の買収債務を抱えることになるだろう」と述べた。

優れたビジネスセンス

一方、デビッド・エリソン率いるパラマウントの株価は、21％近く上昇して終わった。

LSEGの試算によると、パラマウントの買収額は負債を含めて1100億ドルで、ワーナー・ブラザースの今年のEBITDAの13倍近くに相当する。これは、パラマウントの同じベースの価値である推定利益の7倍を大きく上回る。

ワーナー・ブラザースとの提携により、パラマウントのハリウッドの名門スタジオは、映画、テレビ、ストリーミング配信において、『ファンタスティック・ビースト』や『マトリックス』などのフランチャイズを含む、ワーナーの知的財産の深い宝庫を利用できるようになる。

「WBDの最大の資産は減少しており、同社は前回の合併失敗による負債を抱えている。しかし、この買収は、ビジネスセンスというよりも、エリソンがハリウッドを乗っ取り、エゴに満ちたものだ」と、Emarketerのシニアアナリスト、ロス・ベネス氏は語った。

パラマウントのストリーミング部門にとって、HBO MaxとDiscovery+の統合は、Netflixが長らく支配してきたストリーミング時代におけるその地位を再構築することになるだろう。

「パラマウントはストリーミング市場の後塵を拝しており、追いつくためにはワーナー・ブラザースのコンテンツと能力が必要だ。パラマウントがストリーミング戦争でネットフリックス、ディズニー、アマゾンと戦えるようになるには、ハリー・ポッター以上のものが必要だ」と、AJベルの市場責任者ダン・コーツワース氏は述べた。

億万長者のラリー・エリソンが支援し、彼の息子であるパラマウントのデヴィッド・エリソンCEOが率いるパラマウントのコンソーシアムは、ワーナー・ブラザースとの戦いにおいて、契約解除金を70億ドルに増額し、457億ドルの出資を含む資金調達のコミットメントを拡大した。

「どのような買収にも適正価格と適正でない価格があり、大きな資金支出に見合う価値があることを証明するプレッシャーが今、パラマウントに課せられている」とコーツワース氏は語った。