取引日-エヌビディアのスイング＆ミス

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　２月２６日　ロイター］ - AIチップ・メーカー、エヌビディアの決算（(link)）に対する投資家の当初の好意的な反応が、疑念と悲観的な反応に取って代わられ、安全資産である金と国債が上昇したため、木曜日はハイテク株の大幅な売りがS&P500とナスダック（(link)）を押し下げた。

詳細は後述する。本日のコラムでは、韓国の驚異的な50％の急騰を筆頭に、今年新興市場株式が驚異的な上昇を見せたこと（(link)）に注目し、一時停止や調整がいつ訪れるかについて考えてみたい。このペースで続くはずがない。

もし読む時間があれば、今日市場で起こったことを理解するのに役立つお勧めの記事をいくつか紹介しよう。

1. NvidiaのCEO、投資家にインテルとの再戦を覚悟させる AMD (link)

2. IMF、「大きすぎる」経常赤字削減のため米国の財政再建を要請 (link)

3. 欧州の支持を得るために、中国は人民元の上限を撤廃する必要がある：マイク・ドラン (link)

4. レアアース不足、貿易休戦にもかかわらず米航空宇宙・チップで深刻化＝関係筋 (link)

5. 高市総務相、日銀役員人事でハト派に転身 (link)

今日の主な市場の動き

• 株式：ナスダック -1.3％、S&P500 -0.5％。ダウとラッセル2000はグリーン。日本、台湾、韓国、英国（(link)）、MSCI EMおよび日本を除くアジア・ベンチマーク指数が夜間に最高値を更新。

• セクター/株式：S&P500の11セクター中7セクターが下落、ハイテクは-1.8%。フィラデルフィア半導体指数-3%、エヌビディア-5.5%。金融+1.3%、パラマウント・スカイダンス (link) +10%。

• FX：ドル指数は横ばいで終了。G10で最も下落したのはスターリングで、ほとんどのEM FXは下落した。人民元はオンショア、オフショアともに約3年ぶりの高水準で、オンショアは2010年以来最長の連騰。

• 債券：米利回りは3-4bps低下、7年物入札は問題なし。米30年物住宅ローン金利、2022年9月以来の6％割れ。英10年ギルト利回りは2024年12月以来の低水準。

• コモディティ／金属： 原油 (link) と金 (link) は少し下落、米・イラン協議に注目 (link)、コメックス銅は3週間ぶりの終値高値。

今日の話題

ハイテク業界のセンチメント・シーソーが本格化

水曜日の時間外取引で、エヌビディアの株価は4％急騰した。しかし、それだけでは不十分なのは明らかで、木曜日には5.5％下落し、4月以来最大の下げ幅となり、企業価値から2600億ドルが消えた。

この24時間は、AIをめぐる市場の動揺ぶりと、その破壊的な力が吉と出るか凶と出るかを示している。より切実なのは、AIはこのセクター全体で進められている巨額の設備投資から投資家が期待するリターンをもたらしてくれるのだろうか、ということだ。それに対する見方は日々変化しているようだ。

夏のFRB利下げ観測に陰り

(link) ケビン・ウォーシュFRB議長候補のハト派かタカ派かの議論が渦巻く中、金利先物市場の最近の動きには注意が必要だ。

仮にウォーシュ氏が議員総会で承認され、予定通り5月にパウエル議長の後任となった場合、FRBは議長として3回目の政策決定会合まで緩和を行わないことになる。コアPCEインフレ率が3％であることから、この休止は妥当と思われる。ドナルド・トランプ大統領は、11月に行われる可能性のある中間選挙を見据え、それほど理解を示さないかもしれない。

米国住宅ローンの "救済"

30年物住宅ローンの平均金利は、2022年9月以来初めて6％ (link) を下回った。

心理的には、5％台への突入は住宅取得希望者にとって重要であり、それが持続すれば、中間選挙を前にした値ごろ感の危機を和らげる助けになるかもしれない。とはいえ、住宅購入のための借り入れは依然として高額で、既存の住宅ローンの約70％は5％を下回る金利となっている。

明日の市場を動かすものは何か？

• 日本 東京都消費者物価指数(2月)

• 日本鉱工業生産(1月速報値)

• インド GDP(第3四半期)

• ドイツ 失業率(2月)

• ドイツCPIインフレ率(2月)

• イングランド銀行チーフエコノミスト、ヒュー・ピル氏講演

• カナダ GDP(第4四半期)

• 米生産者物価上昇率(1月)

• 米シカゴPMI(2月)

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