資産売却と負債ファンドの変更をめぐる投資家の懸念でBlue Owlが再び下落

Pritam Biswas　Arasu Kannagi Basil

［　２月２０日　ロイター］ - ブルー・オウル・キャピタルOWL.Nの株価は 金曜日に１．５％下落し、前場から下げ幅を拡大した。オルタナティブ・アセット・マネージャーのデット・ファンドからの資本返却計画が、プライベート・レンディングの基準や流動性不足に対する懸念をあおったためだ。

株価は木曜日に６％下落し、過去12ヶ月で半分以上の値を下げている。

ニューヨークを拠点とするBlue Owlは水曜日、3つのファンドで１４億ドル（(link)）の資産を売却し、その代金を投資家に還元し、負債を返済すると発表した。

アポロ・グローバルAPO.NやKKRKKR.Nを含む大手同業他社も、人工知能の急速な進歩が既存のビジネスモデルを根底から覆す脅威となる中、ソフトウェアの評価に対する不安が高まり、圧力を受けている。

ブルーオウルの株価は、ブルームバーグ・ニュースが報じた、 投資運用会社が北米の3大年金基金と自社の保険会社（シカゴを拠点とするクヴァーレ）に貸付ポートフォリオを売却したとの 報道にも圧迫された 。

Truist Financialのマネージングディレクターであるブライアン・フィネラン氏は、「今朝は、ローンの4つの買い手のうちの1つが、Blue Owlの保険アセットマネージャーであるKuvareであったという事実に焦点を当てた多くの反発があった」と語った。

CNBCとのインタビューで、Blue Owlのクレイグ・パッカー共同社長は、同社が資産を売却した4つの金融機関はそれぞれ、さらに資産を購入する意欲があったと述べた。

パッカー氏はCNBCのインタビューに対し、「4社のうち1社が当社の保険事業の一部となる可能性があるという事実について、それが他の７５％の売上を損なうと考えるのは妥当だろうか」と語った。

Blue Owlは水曜日に 、売却 する債権は２７業種にわたる１２８の投資先企業にまたがり、ソフトウェアとサービスに１３％と最も集中していると発表していた。

この債権は額面価格の９９．７％で売却され、Blue Owlの簿価と一致し、同社はこれを自社の評価額の正当性を示すものとして挙げた。

パッカー氏は、Blue Owlはソフトウェア企業への融資を「超厳選」していると述べた。

投資家の流動性を止めない

Blue Owl社は水曜日、 投資家（主に個人富裕層）に対し、 同社のビークルの一つであるBlue Owl Capital Corp IIから資金の一部を引き出すオプションを永久に 削除した。同社は 、ファンドの純資産価値の３０％を投資家に返還し、四半期ごとの償還を停止すると発表した。

その1日後、資産運用会社は「非上場債券ファンドBlue Owl Capital Corp IIの投資家流動性 (link) を停止したわけではない 」と明らかにした。

Blue Owlは、投資家が資本の５％を償還できるようにする公開買い付けプロセスを再開する代わりに、新しい計画では「６倍の資本を返還し、今後４５日間に全株主に返還する」と述べた。

「今後数四半期、我々はOBDC IIの投資家に資本を還元するためにこの計画を追求し続ける」と付け加えた。

パッカー氏は金曜日に、償還を停止するのではなく、償還の方法を変更するだけであり、この変更はプロセスをスピードアップすると述べた。

「これは短期的には困難な状況だと思います。私たちの業績は長期的には良好です。それが重要なのです」とパッカー氏はCNBCに語った。

昨年、自動車部品メーカーのファースト・ブランズとサブプライムローン業者のトリコロールが相次いで倒産したことで、民間クレジット業界はすでに厳しい監視下に置かれている。投資家たちは、プライベート・クレジットのポートフォリオの質やバリュエーションに懐疑的だ。

「BOKファイナンシャルのチーフ投資ストラテジスト、スティーブ・ワイエット氏は、「これは、プライベート・クレジット、プライベート・エクイティ、ベンチャー・キャピタルなど、プライベート・オルタナティブの世界におけるより大きな問題を示している」と述べた。

「これは、原投資家からの流動性へのニーズと、運用会社が投資対象資産に基づいて提供できるものとのミスマッチである。」

資金調達の失敗が株価に打撃

これとは別に、Blue OwlはCoreWeaveとペンシルベニア州で共同開発している４０億ドルのデータセンター・プロジェクトで資金を確保できなかったと、Business Insiderが金曜日に報じた。

Blue Owl社はロイターに対し、この報道は誤りであると述べた。

「コアウィーブ社との契約に基づき、当社の唯一の義務は２０２６年３月までに約５億ドルのつなぎ融資を提供することであり、そのコミットメントは完全に維持されている」と同社は付け加えた。

コアウィーブの株価も午前中の取引で ８％以上 下落した。