訂正-インベンティバ、株50%高　肝疾患薬に投資家楽観

ロイターFeb 2, 2026 6:24 PM

インヴェンティバ株、1月に５０％上昇
MASH医薬品をめぐる楽観論が高まる
大手製薬会社が戦略的関心を示す
第３相の結果が鍵を握る
資金調達の選択肢を検討中とＣＥＯがロイターに語る

Danilo Masoni

［ミラノ　２月２日　ロイター］ - インヴェンティバIVAA.PAの株価が２０２６年の最初の数週間で約５０％上昇したことは、投資家の投資意欲を浮き彫りにしている。インヴェンティバは赤字のフランスのバイオテクノロジー企業で、急成長している肝臓病MASHの治療市場に参入しようとしている。

MASHは、肥満や糖尿病と関連した慢性脂肪肝疾患で、肝障害の重要な原因として浮上している。

米国のバイオテクノロジー企業マドリガルMDGL.Oのレズディフラ (link)、およびノボ・ノルディスクNOVOb.COの減量薬ウェゴビー (link) は、すでにMASHの治療薬として承認されている。この市場は、２４年のわずかなベースから、今後10年間で約２４０億ドルに達するとアナリストは予測している。

インヴェンティバ社の経口MASH治療薬候補ラニフィブラノール（lanifibranor）の重要な第３相臨床試験が今年後半に予定されており、投資家の期待が高まっている。

肯定的なデータが得られれば、商業化への道が開け、収益が増加するとアナリストは言う。また、自社での薬剤開発にコストと時間をかけずにMASHへの参入を目指す大手製薬会社にとっても、インヴェンティバは潜在的なターゲットになりうる。

２５年に相次いだ取引は、大手製薬会社のMASHへの関心を浮き彫りにした。ロシュ ROG.S は89bio (link) ETNB.O を、ＧＳＫ GSK.L はボストンから肝疾患治療薬 (link) を、ノボはアケロ (link) を買収した。

インベンティバ社のアンドリュー・オーベンシャイン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、最近の治療法の承認と製薬会社からの戦略的関心の継続は、MASH市場が「新しいレベルの信頼性」に達したことを示していると述べた。

火曜日にロイターに電子メールで送られたコメントでは、同社は２６年後半に「質の高い」第３相データを提供することを目指していると述べた。

米国のヘルスケアに特化した投資・調査会社リーリンク・パートナーズは、この先に「価値を反映する触媒」があると見ている。ラニフィブラノールの成功確率を７０％とし、２８年の米国発売の可能性をモデル化している。

リーリンクのアナリスト、トーマス・スミスは今月、「インヴェンティバは魅力的なバリュエーションで取引されており、急成長し有効性が高まっているMASH市場へのエクスポージャーを得るための魅力的なプレーを提供している」と書き、目標株価を１２ドルに設定した。

アナリストが強気に転じる

スイスの銀行ＵＢＳ (link) は目標株価を３ドルから１２ドルに引き上げ、オランダの資産運用会社Van Lanschot Kempen (link) は「買い」、目標株価１６ドルでInventivaのカバレッジを開始した。ＬＳＥＧのデータによると、この銘柄をカバーしている１０社すべてが「買い」または「強い買い」と評価している。

ナスダックとユーロネクストに上場しているインヴェンティバは、今年の急騰で時価総額が約１３億ドルになった後も、1株７ドル前後で取引されており、ほとんどのアナリストの目標株価を大きく下回っている。

株価の急騰は、ヘルスケアに特化した専門家以外の投資家からも注目を集めている。

イタリアのBanca Ifigestの機関投資家部門責任者であるカルロ・フランキーニ氏は、インヴェンティバの規模が小さく、臨床段階が進んでいることから、ライバル企業の関心を集める可能性があるとしながらも、流動性が低いため株価の変動が激しいと指摘した。

「時価総額がこれだけ低ければ、誰かが手を出すかもしれない」と同氏は語った。

インヴェンティバは資金調達の選択肢に注目

Lanifibranorは、同社にとって、依然として「勝つか負けるか」の資産であるため、フェーズ３の結果には多くのことがかかっている。しかし、ポジティブな結果が出たとしても、上市までのギャップを埋めるためにさらなる資金調達が必要となる。

Leerink社は、「投資家は、黒字化する前に、さらなる資金調達による希薄化を予想する必要がある」と書いている。

ヘルスケア業界のベテラン経営者であるオベンシャインＣＥＯは、他の後期バイオテクノロジー企業と同様、インヴェンティバ社も戦略とマイルストーンに資金を供給するための選択肢を継続的に評価していると述べた。

インヴェンティバ社は、２７年第１・四半期までの運営を賄う十分な現金があると述べている。

MASHの競争は、より多くの医薬品メーカーが候補品を後期段階に移行させるにつれて激化する可能性がある。しかし、アナリストによれば、この市場は複数の治療法を受け入れるのに十分な規模になる可能性が高いとのことである。

ケンペンによれば、MASH患者は２０年の１４９０万人から、５０年には約２３００万人（米国成人人口の７．９％）に増加すると推定されている。