テスラ、過去最高の販売台数にもかかわらず利益は未達、コスト増とクレジットの色褪せが響く

Akash Sriram　Abhirup Roy

［　１０月２２日　ロイター］ - テスラTSLA.Oは水曜日、ウォール街の予想を上回る記録的な第3四半期の収益（(link)）を発表した。これは、先月期限切れとなった重要な税額控除の適用を控え、米国の購入者が殺到したため、同社の電気自動車の販売台数が四半期で最高となったことによる。

しかし、テスラの利益はアナリストの予想には届かなかった。関税や調査費用、またトランプ政権が可決した最近の法案によって今後も消えていくと予想される規制控除からの収入が減少したことも一因である。

テスラの評価額1兆4500億ドルは、イーロン・マスク最高経営責任者（CEO） (link) のロボット工学とAIへの軸足への投資家の賭けを反映したものだが、これらの製品が開発されている間も、自動車販売は同社の財務安定の鍵を握っている。テキサス州オースティンに本社を置くテスラの株価は、取引時間中に4％下落した。

テスラの自動車とライバル企業の自動車に対する需要も、EV販売の主要な原動力であった税額控除がなければ、今年いっぱいは落ち込むと予想されている (link)。

税額控除の廃止や、従来の自動車メーカーが公害車の埋め合わせのために購入した規制クレジットの売れ行きが落ち込んでいることに加え、テスラはトランプ政権が自動車部品の輸入に課した関税にも悩まされており、ヴァイバフ・タネジャ最高財務責任者（CFO）によると、テスラはこの四半期に4億ドル以上の損失を被ったという。

EVメーカーはまた、AIやその他の研究開発プロジェクトによる営業費用の50％増、株式ベースの報酬増を報告し、タネジャ最高財務責任者（CFO）は決算電話会議で、資本支出は2026年に大幅に増加すると述べた。

「キャメルソーン・インベストメンツのアドバイザー、ショーン・キャンベル氏はロイターに対し、「テスラは、ファンを満足させつつ、批判者にも十分な証拠を提供するために、良いニュースと悪いニュースのちょうど良い量を発表した。「今回の決算報告で、テスラに対する見方が変わることはないだろう」。

需要の落ち込みに対抗するため、テスラは今月初め、モデルYとモデル3 (link) の廉価版「スタンダード」を発表した。

テスラは、より安価なバリアントが販売台数の増加につながることを期待しているが、アナリストは、1台あたり数千ドルのコスト削減では販売価格の低下を十分に補えない可能性があるため、この動きは利幅を圧迫するだろうと警告している。

テスラは、ロボットタクシー「サイバーキャブ」、セミトラック、メガパック3バッテリーの量産を2026年に開始する予定だと述べた。テスラのエネルギー事業も、当四半期のストレージ展開が81％増加するなど好調を示し、ロボット計画も進んでおり、人型ロボットOptimusの生産は2026年末に開始される見込みだとマスク氏は述べた。

LSEGが集計したデータによると、電気自動車メーカーの9月30日に終了した第3四半期の総売上高は281億ドルで、アナリストの平均予想263億7000万ドルを上回った。

第3四半期の1株当たり利益は50セントで、アナリスト予想の55セントを下回った。

かつては利益の重要なドライバーであった自動車規制クレジットは、前年同期の7億3,900万ドル、第2四半期の4億3,500万ドルから、当四半期は4億1,700万ドルに減少した。

テスラの売上総利益率は18％で、予想では17.5％だった。ビジブル・アルファが調査した19人のアナリストによると、注目される自動車部門の売上総利益率は15.4％で、平均予想は15.6％だった。

テスラは通年の生産台数見通しを示さなかったが、マスク氏は自動運転ソフトウェアに自信があることから、テスラは生産台数を拡大できると述べた。生産台数を増やすにはインセンティブを提供し、利益率を絞る必要があるかと質問されたマスク氏は、自動運転のサイバーキャブに対する「とんでもない」需要を予想し、利益率は犠牲にならないと述べた。

テスラは今年初め、テキサス州オースティン（(link)）で自動運転「ロボットタクシー」サービスの限定展開を開始した。マスク氏はまた、今年中にオースティンの大部分で安全運転手なしでロボットタクシーが運行され、年末までに8～10の都市圏でもロボットタクシーが運行されるだろうと述べた。同氏は7月、テスラのロボットタクシーが年末までに米国人口の約半数にサービスを提供すると予測していた。

ウォール街は、税額控除の失効、旧モデルへの依存、競争の激化により、2025年のテスラの販売台数は8.5％減少すると予想している。マスクCEOの右派政治への傾倒も、一部の潜在的な購入者を遠ざけている。

しかし、多くの投資家はマスクCEOに深い信頼を寄せている。テスラの株主であるラファー・テングラー・インベストメンツのナンシー・テングラーCEO兼最高投資責任者（CIO）は、今後3年から5年については強気だと述べた。「次の四半期についてはあまり心配していません。「面倒だし、難しいし、試行錯誤だし、再挑戦だ。しかし、このCEOは強い決意を持っている。そして、私たちが歴史的に見てきたように、彼はそれを成し遂げるだろう。