ソフトバンクがNvidiaを放棄してOpenAIを買収し、OpenAIとの「割引」バンドル契約を結ぶという決定は、将来に向けた良いビジネスチャンスとなるのだろうか？
TradingKey - OpenAIへの投資による巨額の利益により、ソフトバンクグループの2025年第3四半期の純利益は2倍以上に増加しました。孫正義氏率いるソフトバンクは、コアAIポートフォリオの恩恵を享受した後、保有するNVIDIA株を売却し、OpenAIへの投資を増やすことを選択しました。これは、ソフトバンクの時価総額の割引がOpenAIの成長とさらに連動していることを意味しますが、この連動性は市場で懸念を引き起こしています。
ソフトバンクグループが11月11日に発表した第2四半期（暦年第3四半期）の決算報告によると、この日本の持株会社の今年7月から9月までの純利益は前年同期比112％増の2兆5000億円（約162億米ドル）に急増し、ブルームバーグがまとめたアナリストのコンセンサス予想4182億円を大幅に上回った。
この驚異的な純利益の伸びは、ソフトバンクによるNVIDIA、Oracle、そして未上場のOpenAIへの投資によって牽引されました。NVIDIAとOracleの株価が過去最高値を更新する中、ソフトバンクの株価も急騰し、第3四半期には78%上昇しました。
注目すべきは、ソフトバンクのビジョンファンド部門が第3四半期に3.5兆円の投資収益を記録し、OpenAIだけで2.16兆円を拠出したことだ。
ソフトバンクグループは先日、10月に保有するNVIDIA株式3,210万株全てを売却し、58億3,000万ドルの現金化に成功したと発表しました。孫正義氏がかつて「AIプラットフォーム競争の絶対的な王者」となることを目標としていたこと、そしてウォール街におけるAIバブルへの懸念が高まっていることを考えると、ソフトバンクのポジション調整はやや意外な動きと言えるでしょう。
ソフトバンクは2019年初頭にNVIDIAの保有株を清算した経緯があることを考えると、今回の動きは単に利益を確保し、ポートフォリオを柔軟に調整するための手段なのかもしれない。米国のAI分野で積極的に投資を行っているこの企業は、現在もArm、TSMC、Oracle、Ampereなどの半導体企業の株式を保有しており、AI投資を拡大するために大規模な資金調達を行っている。
ソフトバンクが10月にOpenAIへの225億ドルの追加投資を表明したことは、同社が「純血のAI帝国」へと歩みを進める新たな兆候と言える。しかし、OpenAIが主導する「AIクローズドループ経済」に参画する他の企業と同様に、アナリストの間ではソフトバンクのOpenAIへの更なる関与の可能性について意見が分かれている。
ソフトバンクの時価総額は長らく純資産額を下回っているため、「ソフトバンク割引」の存在は、ソフトバンクが幅広いAI取引に低コストで参加する対象となっている。
シティグループは、ソフトバンクの決算発表に先立ち、OpenAIの評価額（推定5,000億ドルから1兆ドル）を考慮し、同社の目標株価を引き上げました。CLSAも…と予測しています。たとえOpenAI株価指数が1兆ドルに達したとしても、ソフトバンクの株価は依然としてその資産価値より25%安い価格で取引されることになる。
この論理に基づくと、ソフトバンクとOpenAIとのより緊密な関係は、ソフトバンクの時価総額を押し上げ、割引を縮小する推進力となる可能性がある。
ソフトバンクの株価が今年2倍以上に上昇したことを受けて、フィニマイズ・リサーチは、割引率は実質的に終了しており、ソフトバンクはもはや安価な投資対象ではない可能性があると警告した。
MSTファイナンシャルは、OpenAIの成長見通しからソフトバンクの戦略にリスクがあるとみて懸念している。ChatGPT の需要はピークに達した可能性があります。。
両社ともAIチャットボットに注力していますが、AIコンピューティング能力の拡大に慎重なAnthropicは、OpenAIよりもはるかに早く収益化を達成する可能性があります。ここ数ヶ月、OpenAIは複数のテクノロジー大手を結集し、「AIクローズドループ」を構築しています。これは、ChatGPTが継続的に爆発的な成長を遂げる必要があるという可能性にほぼすべての参加者をさらすAIエコシステムであり、それ自体が大きなリスクです。
また、ソフトバンクは、OpenAIなどの企業への約280億ドルの投資約束を果たそうと努力しており、今後、より大きな財務的プレッシャーに直面することになる。
アナリストは、わずか585億ドルの資金調達能力しかないソフトバンクがすでに1130億ドルの投資を約束しており、将来この目的のために資金を調達するためにビジョンファンドから資金を引き出すか、ソフトバンクとアームの株式を売却する必要があるかもしれないと予測している。
したがって、非上場のAIユニコーンであるOpenAIへの投資はソフトバンクにさらなる潜在的利益をもたらす可能性があるが、激しい競争の激しいAIレースでOpenAIが主導的な地位を維持できるかどうか、そしてソフトバンクがこれを実現するために行ってきた財務努力が実を結ぶかどうかは、まだ現実で試される必要がある。
本記事の内容は、人工知能（AI）によって翻訳されたものであり、正確性を期しておりますが、技術的制約や言語理解の限界により、翻訳内容の完全な正確性、網羅性、または専門性を保証するものではありません。情報の引用または利用にあたっては、必ず原文および関連する専門的な判断を併せてご確認ください。なお、本記事の内容を利用することにより生じた損失や誤解について、当社は一切の責任を負いかねますので、あらかじめご了承ください。
