ウォール街史上最大のプライベート・クレジット取引：メタ、ブルー・アウルと270億ドルのデータセンター合弁事業を発表

TradingKey - メタ（Meta）は火曜日、ブルー・アウル・キャピタル（Blue Owl Capital）と、米国ルイジアナ州の田園地域に建設中の「ハイペリオン（Hyperion）」データセンター・プロジェクトの資金調達および開発を目的とした合弁事業契約を締結したと発表した。この取引の総額は最大270億ドルに上る。

契約条件によると、ブルー・アウル・キャピタルが合弁事業の80％の支配的株式を保有し、メタは20％の出資比率を維持するとともに、建設監督およびその後のプロパティ・マネジメント業務を担当する。

ブルー・アウルの共同CEOであるダグ・オストローバー氏とマーク・リプシュッツ氏は次のように述べた。「当社のファンドがメタと提携し、ハイペリオン・データセンター・キャンパスの開発に参画できることを誇りに思います。この野心的なプロジェクトは、次世代AIインフラを支えるために必要な規模とスピードを体現しています。」

メタのスーザン・リーCFOは、「ブルー・アウル・キャピタルとのハイペリオン・データセンター開発パートナーシップは、大胆な前進です。世界クラスのデータセンターの構築・運営におけるメタの深い専門性と、ブルー・アウルのインフラ投資における強みを組み合わせたものです」と述べた。

この取引は、プライベート・クレジット分野で過去最大の案件となり、AIインフラを積極的に構築するテック大手企業の資金調達戦略の転換を示している。

従来、こうした企業はデータセンター開発費用を前払いすることが一般的で、その結果、フリー・キャッシュフローが大幅に圧迫されることが多かった。メタが今回採用した合弁モデルにより、プロジェクト資金を自社のバランスシート外で調達できる。これは昨年、インテルがアポロ・グローバル・マネジメントとの提携を通じてアイルランドの110億ドル規模のチップ工場をファイナンスした手法と類似している。

ジョージタウン大学のジェフリー・フォスター教授（ファイナンス）は、「この種のアセット・ベースド・ファイナンス——つまり、今回のケースではメタからの将来のリース支払いを担保とした金融証券——は、データセンター建設資金調達の手段としてますます普及している」と指摘した。

この270億ドルの社債発行はモルガン・スタンレーが主幹事となり、S&Pグローバル・レーティングスからA＋の投資適格格付けを受けたにもかかわらず、利回りは6.58％と、ジャンク債に近い水準となっている。

事情に詳しい関係者によると、債券大手のパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー（PIMCO）が最大の購入者となり、180億ドル分を取得した。資産運用大手のブラックロックも30億ドル以上を購入し、2番目の大口投資家となった。

従来の債務証券と比べ、こうしたプライベート・クレジット取引は、ハイパースケール企業にとってより迅速かつ柔軟な資金調達手段を提供するが、通常はコストが高くなる。

契約条件には追加的な投資家保護措置も含まれている。メタは合弁事業に対し、物件価値を今後16年間、最低限の水準に維持することを保証している。つまり、メタがリースを解約し、その時点でデータセンターの市場価値が保証額を下回った場合、差額を合弁事業に支払う義務を負う。

ブルー・アウルにとって、データセンター自体が堅実な担保となり、メタからのリース支払いが安定した主要収益源となる。一方、メタは270億ドルの建設費用を前払いすることなく、完成済みの施設を利用できる。

フォレスターの上級アナリスト、アルビン・グエン氏は次のように述べた。「これは、所有権比率を犠牲にしてリスクを軽減する戦略です。メタはそれほど多くの資金を投じる必要がなくなり、他の施設やAIインフラへの資金配分が可能になります。また、AIバブルが崩壊した場合に備え、設備や不動産に関する負債を最小限に抑える効果もあります。」

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