中国資産は市場に過剰反応で売られた？ 複数のアナリスト「今が絶好の買い場」

TradingKey ― 米国のトランプ前大統領が再び対中関税の大幅引き上げを示唆したことを受け、先週金曜日のナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数（Nasdaq Golden Dragon China Index）は6％超下落し、4月以来最大の1日下げ幅を記録した。下落の主因はテクノロジー、半導体、AIデータセンター関連銘柄だった。

しかし、複数の市場アナリストは今回の下落を「健全な調整」と捉え、むしろ押し目買いの好機だと指摘している。週明け月曜のアジア市場の動きも、その見方を裏付けた。

中国A株市場では、主要3指数が安寄り後に上昇。上証指数は前日比0.19％安、深セン成分指数は0.93％安、創業板指数は1.11％安となった一方、科創50指数は1.4％上昇した。 香港市場では、ハンセン指数が1.52％安、H株指数が1.45％安、ハンセンテック指数が1.82％安で引けた。

トランプ氏、対中新関税の「撤回」を示唆

トランプ氏は12日、自身のSNS「Truth Social」に投稿し、態度をやや軟化。「中国を心配する必要はない」と呼びかけ、習近平国家主席について「彼はただ機嫌が悪いだけ……自国を不況に陥れたくないし、私もアメリカがそうなるのは望まない。アメリカは中国を助けたい、傷つけたいわけではない」と述べた。

また週末には、上院議員のJ.D.バンス氏が「トランプ氏は中国と理性的な交渉を行う用意がある」と発言。 バンス氏は「土日を通してトランプ氏と話した」と明かし、「大統領は中方との友情を大切にしているが、我々には多くの交渉カードがある。理想的なのは――そして大統領も同じ考えだが――それを使わずに済むことだ」と語った。

中国は反制措置を慎重に保留

中国外交部は「米国が関税引き上げを強行すれば、状況に応じて相応の対抗措置を取る」としながらも、現時点では自制的な姿勢を維持。 「米国が誤ったやり方を是正し、両国首脳間の共通認識に基づき、対話と協調を通じて摩擦を管理し、中米関係の安定的発展を推進すべきだ」と呼びかけた。

4月以降続く関税圧力の応酬は、「双方に損失をもたらす関税戦争」の様相を呈しており、株式市場にもネガティブに作用してきた。ただし今回の追加関税は限界効果が逓減しているとみられ、市場はすでに「TACO（Trump and China Optimism）」トレードへの耐性を身につけつつある。

アナリストの見解

• アムンディ・ウェルス・マネジメント（Amundi Wealth Management）は、 　「年初来の力強い上昇に伴うテクニカルな調整であり、今回の下げは健全な調整局面。中国資産をアンダーウェイトしている投資家にとってはポジションを増やす好機」と分析。
• ジェフリーズ（Jefferies）のEdison Lee氏とNick Cheng氏は、 　「市場は依然として圧力を受けているが、中国のAI・半導体など中核分野のリーディング企業は魅力的な買い場を迎えている」と指摘。 　また「中国経済の耐性は強く、トランプ氏も取引的妥協を志向している。今回の局面は中期的な投資機会になりうる」とした。
• Global CIO OfficeのGary Dugan CEOは、 　「今回の下落は地政学的緊張をきっかけとした利益確定売りに過ぎず、ファンダメンタルズに変化はない。むしろアジアおよびテック分野はポジション拡大のチャンスだが、忍耐が必要」とコメントした。

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