エクスクルーシブ-オープンＡＩ、Anthropicとの企業間の縄張り争いの中で未公開株の売り込みを強化、との情報筋の話

Milana Vinn　Krystal Hu

［ニューヨーク　３月２３日　ロイター］ - チャットＧＰＴのメーカーである オープンＡＩは、ライバルのAnthropicよりも甘い条件をプライベート・エクイティ企業に提示している。

オープンAIは、プライベート・エクイティ企業に対し、一般的な優先株よりもかなり高い17.5％の最低リターン保証を提示していると、2人の関係者は語った。また、TPGやアドベントのような投資家をジョイント・ベンチャーに参加させるために、最新のAIモデルへの早期アクセスも提供している、と3人の関係者が語った。

同社は最近、Anthropicが歴史的に得意としてきたエンタープライズ分野への取り組みを強化している。それに比べ、Anthropicの企業向け未公開株取引では、そのようなリターンはなかったと情報筋は付け加えた。

オープンＡＩとAnthropicは、バイアウト企業が所有する可能性のある何百もの民間企業に、自社のAIツールを迅速に 展開できるよう、バイアウト企業との提携を競っている。これによって 、両社のモデルの採用が促進さ れ、規模に応じた顧客の固定化が 促進されるだろう。

両社は、早ければ年内の株式上場を目指し、AIを利用する有利な顧客争いを繰り広げている。

ジョイントベンチャー構造は、顧客向けにモデルをカスタマイズするためのエンジニアの配置に関連する高い先行コストを吸収することができ、株式公開を前にオープンＡＩとAnthropicのコスト圧力を緩和 し、IPOの物語をサポートすることができる明確なセグメント報告を提供することができると、議論に精通している2人の関係者は述べた。

オープンＡＩとAnthropicは、AI分野では新しい戦略であるPE企業との同様のパートナーシップを獲得しようと競争している。

ボストンコンサルティンググループのAI部門のマット・クロップは、「できるだけ多くの企業、できるだけ多くのデスクを囲い込もうとする大きな競争がある」と述べ、企業がカスタマイズされたAIモデルを自社のシステムに組み込んでしまえば、競合他社に乗り換えるのはかなり難しくなると付け加えた。

「そこには膨大なスケーラビリティがあることがわかります」。

オープンＡＩ、TPG、Adventはコメントを拒否した。Anthropicはコメントの要請に応じなかった。

万人向けではない

少なくとも2つのプライベート・エクイティ企業が、パートナーシップの経済性、柔軟性、利益プロファイルへの懸念を理由に、2つのジョイント・ベンチャーのどちらにも 参加しないことを決めたと、2人の関係者が語った。

ソフトウェアに特化した世界最大級のバイアウト・ファームであるThoma Bravo社は、マネージング・パートナーのOrlando Bravo氏が主導した社内協議の結果、不参加を決定したと、この決定に詳しい人物が語った。ブラボー氏は、オープンＡＩ社やAnthropic社との合弁事業の長期的な利益プロファイルに疑問を呈し、投資先企業の多くがすでにAIツールを導入していると付け加えたという。

トーマ・ブラボーはコメントを控えた。

一部のプライベート・エクイティ投資家は、大規模なプライベート・エクイティ企業はすでにオープンＡＩとAnthropicに資本を投下することなく直接アクセスしていると主張し、パートナーシップに疑問を呈した。

これらの投資家は、今回の提携は、AIに関する明確な戦略を示すよう、投資家からバイアウト会社にプレッシャーをかけていることを反映しているとも述べている。彼らは、テクノロジーのバリュエーションが低下しているため、このようなジョイントベンチャーはAIツールへのアクセスを大きく変えたり、新たな収益を生み出したりしないかもしれないと指摘した。また、有意義なアップサイドは、取締役会の席の確保、出資比率、あるいはリード・パートナーにのみ提供されるその他の経済的条件次第であろうとも付け加えた。

他のプライベート・エクイティ企業も、オープンＡＩやAnthropicとジョイント・ベンチャーへの参加について交渉中だが、その多くは、取締役会の席や主導的な役割を果たすことなく、小規模な出資を行う見込みだと、4人の関係者は述べている。

スイートナーズ

情報筋によると、この出資には他のジョイント・ベンチャー・パートナーに対する年功序列とダウンサイド・プロテクションも含まれており、さらに多くのプライベート・エクイティ企業がジョイント・ベンチャーに少額出資する方向で話し合いを進めているという。

ロイターは以前、オープンAIがTPG TPG.N、ベイン・キャピタル、アドベント・インターナショナル、ブルックフィールド・アセット・マネジメントBAM.Nを含む企業と、プレマネー評価額約100億ドルで約40億ドルの資金調達に向けた交渉を進めていると報じた（(link)）。

企業の間で人気を博しているAnthropicも同様の戦略を追求しており、Blackstone BX.N、Hellman & Friedman、Permiraなどのプライベート・エクイティ・ファームに、企業向けベンチャー企業への出資を打診していると、ロイターは以前報じている。