フォーカス-UBSウェルス・マネジメントの資金流出が米国の業績回復を脅かすとアナリストや情報筋が指摘

Tatiana Bautzer　Nivedita Balu

［ニューヨーク／トロント　３月２０日　ロイター］ - スイスの銀行UBSグループUBSG.Sは、数十億ドルの顧客資産と200人近いファイナンシャル・アドバイザーを失い、米国のウェルス・マネジメント事業の立て直しで障害に直面していると、アナリストやこの問題に詳しい3人の業界関係者が語った。

UBSの財務諸表によると、第4四半期の米州における新規純資産流出額は141億ドルで、これは米州における年間純資産流出額60億ドルを反映している。

同行は、UBSが2023年にクレディ・スイスを救済した後、スイスの規制当局による資本要件引き上げの動きをかわしながら、主要市場である米国での事業拡大を図ってきた。これらのガイドラインは今春にも明確化される見込みだ。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ジュリア・ミオットによると、米国の資産管理事業からの最近の資産流出は、UBSが世界最大の経済大国で利益を上げ、成長することをより困難にする。

ミオット・アナリストはメモの中で、「この部門の回復を確信するために、市場は米国のフロートレンドの変化を見たいだろう」と 述べ、第3四半期までにその可能性は低いと付け加えた。

UBSは、資産流出とそれが事業にどのような影響を与えるかについて、ロイターのコメント要求には特に答えなかったが、セルジオ・エルモッティCEOが最近、米国のウェルス・マネジメント事業の計画的な再建はうまくいっているとコメントしたことを指摘した。

昨年1年間で200人近くの米国人アドバイザーがUBSを 去り、顧客資産をモルガン・スタンレーMS.N、ウェルズ・ファーゴWFC.N、バンク・オブ・アメリカBAC.N、チャールズ・シュワブSCHW.N、 RBCRY.TOなどのライバルに移したと、3人の業界関係者は人事異動について話している間、特定を避けた。また、4人目の情報筋もこの動きを伝えている。

UBSの財務諸表によると、2025年末時点のファイナンシャル・アドバイザー数は5,772人で、前年より196人減少している。

情報筋のうち3人は、より高い報酬、より多くのリソースへのアクセス、成長の機会など、いくつかの理由でアドバイザーがUBSを退職していると述べた。UBSは9月にアドバイザーの報酬改定を発表していた。

UBSは2月、前ウェルス最高執行責任者のリサ・ゴリア（Lisa Golia (link)）をファイナンシャル・アドバイザーの雇用、維持、報酬の責任者に昇格させた。

米国の利ざや拡大を目指す

スイスの銀行は今年、米国におけるウェルス部門の税引前利益率を15％とする目標を設定した。昨年は9.3％から13％に上昇したが、それでもライバルに比べるとかなり低い。また、欧州・中東でのウェルス・マネジメントでUBSが獲得している利益率30％、アジアでの35％の半分にも満たない。

エルモッティは2月の決算説明会で、米国の税引前利益率の最近の改善は、米国のウェルス・マネジメント事業の計画的な再建がうまくいっていることを示しているとアナリストに語った。

エルモッティ氏は先月マイアミで開催された会議で、一部のアドバイザーがUBSに利益をもたらしていないと考えており、収益性を高めるためには改革が必要だと述べた。

「私たちは、ビジネスを成長させていない人たちに過剰な人気を集めても、税引き前利益率の回復という問題を解決することはできません。

銀行は、ビジネスに見合わない優良顧客との関係を手放さなければならなかった。

米国の富を回復させるためのUBSの戦略の一つは、1月に承認された国営銀行の認可を利用して、より多くの銀行サービスを提供することである。エルモッティ氏は、ライバルに追いつく方法として、融資の拡大と新商品の提供を挙げた。

ライバルがubsチームを採用

カナダの銀行RBCは、2025年に 90人の経験豊富なファイナンシャル・アドバイザーを米国のウェルス・マネジメント部門に採用した。RBCのアドバイザー採用責任者であるアマンダ・ドラン氏によると、最も大規模で洗練されたチームのいくつかはUBS出身だという。

ウェルズ・ファーゴが昨年ウェルス・マネジメント・アドバイザーに加えた最大の人数は、12月にUBSから採用したボストンを拠点とする大規模チーム、ヒンガム・ストリート・パートナーズで、当時63億ドルを運用していた。ウェルズ・ファーゴはこの採用を確認したが、それ以上のコメントは避けた。ヒンガム・ストリートの創設者であるピーター・ランドリー、ローレンス・デポリス、ティモシー・フォーチュンはコメントを控えている。

バンク・オブ・アメリカは、昨年末にテキサスとカリフォルニアの元UBSチームを採用した後、1月にロバート・プロカッチャンティ、ジャレッド・タック、ダグラス・ベネットが率いる約8億ドルを運用するロードアイランド州プロビデンスのUBSチームを採用した。バンク・オブ・アメリカとその幹部はコメントを控えた。チャールズ・シュワブとモルガン・スタンレーは、UBS出身のアドバイザーの採用についてコメントを避けた。

ある元UBSファイナンシャル・アドバイザーは、スイスの銀行で10年以上勤めた後、独立しアドバイザリーを開業した。独立したことで、フィーから得られる収入に対するアドバイザーの取り分は、税引き前の1ドルあたり、以前の50セントから70セントに上がったという。

また、名前を伏せた別のアドバイザーは、UBSに20年勤めた後、ライバル会社に移った理由として、サポートとリソースの不足を挙げた。

UBSの株価は、スイス当局からの資本要件が明確になるのを待っているため、今年に入って21％近く下落している。

KBWのアナリスト、トーマス・ハレットは、UBSの米国の資産運用実績は「投資家にとって依然として重要な懸念材料だ」と述べ、今年の世界的な目標である1250億ドルの資金流入は、昨年の1010億ドルから小幅な増加であると付け加えた。

「米国のウェルス・マネジメント・ビジネスで現在進行中の問題に即効性のある解決策はない」と同氏は述べた。