〔BREAKINGVIEWS〕アンソロピック・ショック、投資家の「終末論的反応」は妥当か

Pranav Kiran

［トロント　４日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - 人工知能（ＡＩ）が主導する形でさまざまな企業が消滅するという恐怖心が、市場に幻覚を生み出している。大規模言語モデル（ＬＬＭ）を開発するアンソロピックが最近発表した新しいツールは、営業から法務、財務分析まで自動化する可能性を秘める。それが３日と４日にＩＴ、専門サービス企業の株を売る動きにつながった。これらの値下がり度合いはまるで、広く利用される製品が一夜でなくなることを意味するようだが、投資家は過剰反応している。

既存のソフトウエア企業は２０２２年１１月にオープンＡＩの対話型ＡＩ「チャットＧＰＴ」が登場して以来、株式市場で苦戦を強いられてきた。ＢＶＰナスダック新興クラウド指数がその後ほとんど上昇していない一方、ＡＩを多用するテック大手の株は急騰している。懸念されているのは、経費管理など現在専用ソフトを必要とする多くの企業業務が、ＬＬＭによって簡単な作業に置き換わってしまう事態だ。

アンソロピックの「クラウド・コワーク」製品向け業務自動化ツールが発表され、そうした懸念が広がっている。データ・出版グループのレレックス株REL.Lは３日１４％急落し、ＷＰＰのような広告代理店やコンサルティング会社も打撃を受けた。トムソン・ロイター株は１６％の下落。企業が最終的に外部サービスを利用する代わりに、クラウドや類似のＬＬＭを通じて生成された特注のＡＩツールを導入するようになるのではないか、と不安視されている。

収益成長率だけを見ても懸念の理由は明らかだ。ベッセマー・ベンチャー・パートナーズによると、ＢＶＰナスダック新興クラウド指数の構成企業は平均１６％の増収率を記録した。専門サービス企業の成長率は通常、この水準を大きく下回る。一方、アンソロピックやオープンＡＩは毎年売上高を何倍にも増やしている。またガートナーの推計では、２５年から２７年にかけてＡＩモデルへのＩＴ支出はソフトウエア分野の１．５倍のペースで増加する見込みとなっている。

それでも、一部の株価の動きは行き過ぎているように見える。例えばロンドンに上場するレレックスの時価総額は３日に９０億ドル減少し、５５０億ドルとなった。同社は法務・リスク管理分野の顧客向けにデータと分析ツールを販売し、学術誌も発行している。

だがＵＢＳのアナリストによれば、レレックスのグループ売上高の８８％は、ＬＬＭによる混乱の影響をほとんど受けていない。ＡＩリスクが生じる可能性のある同社の法務データベース部門は、直近の通期決算における営業利益全体のわずか１２％を占めるに過ぎない。バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのアナリストが、２６年にリスクのある法務データベース部門で予想する調整後営業利益約６億６０００万ドルに１５倍の倍率を適用すると、算出される潜在価値は１００億ドルと、レレックスが失った時価総額に近い。言い換えれば、投資家は法務データベース部門を事業部門として無価値と見なしている。

しかし実際に、同セグメントの売上高成長率は１９年と２０年の１桁台前半から現在は１桁台半ばに加速している。レレックスと競合するトムソン・ロイターは、各社のデータベースで訓練したＡＩツールを展開済みだ。重要な教訓は、価値あるビジネスデータは依然として既存企業にとどまっているという点にある。

エヌビディアNVDA.Oのジェンスン・フアン最高経営責任者（ＣＥＯ）は４日、ＡＩがソフトウエアや関連ツールに取って代わるという見解を「非論理的」と指摘した。市場はまだこのメッセージに耳を傾けていない。

●背景となるニュース

＊欧米でデータ分析・ソフトウエア株急落、アンソロピックの新ＡＩツールでnL6N3YZ1HQ

（筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています）