分析-ノボ ノルディスク社、ファイザー社との肥満症治療契約を大胆に見直し

Maggie Fick

［ロンドン　１０月３０日　ロイター］ - ノボ・ノルディスクNOVOb.COは、ファイザーPFE.Nによる米肥満バイオテクノロジー企業メッツェラMTSR.Oの買収を妨害するため、新CEOと取締役会の下、減量薬市場で地歩を固めようとしている。

大ヒット減量薬ウェゴビーと糖尿病治療薬オゼンピックの医薬品メーカーであるノボは、 (link) 木曜日にメッツェラへの入札を開始した。 (link) メッツェラの評価額は約90億ドルで、9月に発表されたファイザーによるメッツェラの買収を打ち砕いた。

この動きは、ノボ社が負けたと思われた後、デンマークの会社のトップ株主が劇的に会社の取締役会 (link) を掌握してから1週間後のことで、利益の大きい米国市場で主要ライバルであるイーライ・リリーLLY.Nとの減量薬競争において、旧指導部の動きが遅すぎると批判した。

「デンマークの株主協会の代表であるミカエル・バク氏は、「我々は彼らにもっと積極的で野心的であるよう求めた。

「これはその方向へのシグナルだ。しかし、それが正しいことなのかどうか、私たちには判断が難しい」。

勝利への意欲と願い

ノボ社は、1500億ドル規模の減量薬市場でリリー社に遅れをとっている。リリー社のライバル薬であるゼップバウンドとモンジャロは、ウェゴビーと糖尿病治療薬オゼンピックに対して臨床的に優位に立っている。ノボ社はまた、 (link)、米国市場で損失を出す失策を犯した。マイク・ドゥストダー新CEOの下、再集中するために大量のレイオフを行っている。

ドゥストダー氏と次期取締役会長で、ノボ社を最終的に支配する財団の会長でもあるラース・レビエン・ソレンセン前CEOは、他社や模倣薬が市場を圧迫する中、優位性を取り戻すために迅速に行動することを誓っている。

デンマークのヘルスケア投資ファンド、グローバル・ヘルス・インベストのCEOであるクラウス・ヘンリック・ヨハンセン氏は、ソレンセン氏の厳格なコントロールの下での新たなメンタリティについて、「それは、勝ちたいという願望であり、先頭に立ちたいという願いなのです」と語った。グローバル・ヘルス・インベストは現在ノボ株を保有していない。

メセラの入札はファイザーとの激しい戦いに直面しており、ファイザーはこの提案に異議を唱えるか、独自の入札額を引き上げる可能性がある。この買収はノボ社に、たとえ市場投入まで数年かかるとしても、パイプラインにある強力な肥満治療薬の可能性を提供するものだ。

「このような大胆さはノボ社らしくなく、前取締役会が臆病すぎたという議論に重みを与えている」と、現在ノボ社の株を保有していないベルビュー・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、ポール・メジャー氏は語った。同氏は、この取引はノボ社が社内のパイプラインの弱さを懸念していることを示す可能性があると述べた。

木曜日に発表されたリリーの予想を上回る第3四半期決算（(link)）は、その懸念を浮き彫りにした、と同氏は付け加えた。「ノボは、自社製品がモンジャロほど好意的に見られていないため、おそらく現在の二大市場では真っ向勝負できないだろう」。

新CEOの下、1ヶ月で2件目の大型案件

Jyske BankのアナリストであるHenrik Hallengreen Laustsen氏は、Novoはかなりの「高値」を支払っているが、Metseraが斬新な製品を持っており、Pfizerが肥満治療薬の分野で大きく遅れをとっているとしても、潜在的なライバルを打ち負かすことができるという利点があると述べた。

「この2つの要素は、高価格に不利に働く。

"彼らが以前よりも少し積極的になり、財団からのシグナルを利用して、以前よりも少し積極的になった可能性は否定できない"。

ノボの株価は木曜日に3％下落した。メッツェラは20％以上急騰した。

メッツェラ社への入札は、ノボ社が10月初めに (link) 米バイオテクノロジー企業アケロ・セラピューティクスAKRO.Oを最大50億ドルで買収すると発表して以来、この1ヶ月で2度目の大きな動きとなった。

(link) ノボ社はドナルド・トランプ米大統領からGLP-1薬の価格引き下げ（(link)）の圧力を受けており、ソレンセン氏は 先週、同社は価格引き下げをめぐって積極的な交渉を行っていると述べた。

デンマークの新聞Berlingskeのビジネス・コラムニストで、ノボ社をよく観察しているトーマス・ベルント・ヘンリクセン氏は、この取引は、生産能力への莫大な投資が、今後数年で医薬品の特許が切れる際に適切なものであることを確認するためのものだと述べた。

「以前の多額の投資を維持し、成長を生み出すためには、リスクを冒す必要がある」と彼はロイターに語った。「彼らは本当に積極的で、筋肉を柔軟にしているのだ」。