コラム-四半期報告、ウォール街の対トランプ最新テストロス・ケルバー

Ross Kerber

［　１０月１日　ロイター］ - アメリカ企業の批評家は、あまりにも多くの企業がドナルド・トランプ米大統領に跪き、和解金を支払ったり (link)、公的所有権を付与したり (link)、新たな監督を受け入れたりしていると言う (link)。トランプ大統領が大統領権限を大幅に拡大（(link)）している中で、こうした措置は現実的であり、必要なことだと 経営陣は主張している。

今、復活した規制案は、ウォール街が過去の優先事項のためにどれだけ立ち上がるかを示す実験となっている。

今週、米証券取引委員会のトップは、企業の決算報告を四半期ごとから半期ごとにするよう求めるトランプ大統領の提案（(link)）を早急に進めると述べた。

この映画は以前にも見たことがある。第1次トランプ政権時代、SECは同様の変更を行うかどうかについて意見を聴取した。最も強い反発を示したのは、ファンド業界の業界団体である投資会社協会（Investment Company Institute (link)）だった。

同団体は当時、意見書の中で、この変更案はファンドマネジャーの「企業業績を分析し、十分な情報に基づいた投資判断を行う能力」を阻害すると述べた。

ICIは今回、まだ意見を表明しておらず、この記事へのコメントも拒否した。ファンドマネジャーのトップである ブラックロック (link) BLK.Nも同様だ。 同社は2019年、四半期報告を「投資家にとって透明性の重要な要素」と呼んだ。

T.ロウ・プライスTROW.Oの首脳は2019年の書簡で、報告頻度を減らすことは「企業にとって十分な対抗利益がなければ、投資家にとって不利で破壊的である」と述べている。火曜日、T.ロウ・プライスの担当者は現在の見解についてコメントを避けた。

おそらく 業界のリーダーたちは、SECからの正式な提案を見てから見解を出したいと考えているのだろう。しかし、ソーシャルメディアの時代には、初期のシナリオが重要である。

インディアナ大学のアルビン・アントニオ・ヴェラスケス教授（企業法）は、この提案に反対し、トランプ大統領やその任命権者を困らせるような発言をしたことによる報復を避けたい企業の方が多いだろうと私に語った。

ヴェラスケス教授は電話インタビューで私に、「この件に関しては、頭を低くしておく効果というよりは、粉を乾かしておく効果ではないだろうか」と語った。ファンド会社は、政権が支援するテキサス州での訴訟（(link)）をはじめ、多くの面で圧力に直面している。

政権はまた、多くのファンドが支持していた (link) 多様性イニシアティブに反対する動きを見せており、共和党の盟友は 「覚醒した」 マネーマネージャーを州年金から追い出そうとしている (link)。

ベラスケス氏によれば、ファンドの努力とロビー活動のリソースは、より大きな優先事項を守るために、報告頻度を減らしているのだという。

「憂慮すべきことは山ほどある。彼らの行動を見る限り、その答えは『必ずしもそうではない』ということのようだ」と語った。

ヨーロッパをリードする

ナスダック（(link)）のCEOを含む四半期報告義務からの 移行支持者は、株式上場のコストを削減する方法だと考えている。ファンドの反対は弱く、2027年までに財務報告を6ヶ月ごととし、欧州の標準と同じようにする米国の変更への期待（(link)）を強めるだろう。

投資家を会員とするCFAインスティテュートのアドボカシー担当シニア・ヘッドであるサンドラ・ピーターズ氏は、2014年に英国が四半期報告義務から脱却したが、変更支持者が期待したような企業投資 (link)、四半期報告書の発行を中止した企業は10％にも満たなかったという調査結果を引用した。

ピーターズ氏はこの変更案について、「政治的な物語としては素晴らしいが、何の役にも立たない」と述べた。大企業は、アナリストに非常に注目されているため、今後も四半期報告書を発行し続けるだろう。「そうしなければ、減給されるだけです」と彼女は言った。

現在法律事務所ヘインズ・ブーンに所属する元SEC地域ディレクターのカート・ゴットシャル氏は、一部の投資家擁護団体は四半期報告書からの移行に反対し続けるだろうと 述べた。大手公的年金基金を代表する機関投資家評議会（Council of Institutional Investors）はすでにそうしている (link) 。

しかし、資産運用会社はより難しい決断を迫られるだろう、とゴットシャル氏は言う。「業界は、トランプ大統領の2期目にどの程度の支持を得られるか、まだ見極めようとしているところです」と彼は語った。