10月利上げカウントダウン？元日銀審議委員「インフレ志向の日銀はいつでも行動可能」

TradingKey - 9月の日本銀行（BOJ）政策決定会合で2票の反対票が投じられ、日銀総裁の上田和夫が若干強気の発言をしたことを受けて、元BOJ審議委員の桜井誠が10月の利上げを公に支持。2025年2回目の利上げとなる可能性を示し、日本が金融政策の正常化を加速させていることを示唆している。

9月24日（水）、元日銀審議委員の桜井誠は中央銀行が10月に金利を引き上げる可能性があると発言。決定は政策立案者が金利引き上げ条件を満たす自信に大きく依存するが、その頃の経済データは比較的堅調となる見込み。米国関税の日本への影響が遅れているためだ。

BOJはさらなる利上げを正当化するため、持続的なインフレと賃金成長を求めてきた。しかし、米国貿易政策の悪影響への懸念が金融引き締めの勢いを抑制してきた。

桜井はBOJが数ヶ月間金利を据え置いた決定に困惑を示し、日本のインフレ率が3年以上2%目標以上を維持していることを指摘。「インフレのみをみれば、BOJはいつでも金利を引き上げられる」と語った。

ただし、米国関税の世界的影響に関する不確実性は依然として高く、政策立案者は効果が明確になる12月まで待つ可能性があると認めた。

9月上旬、米日間で貿易協定が締結。米国は日本車輸入関税を27.5％から15％に引き下げたが、一部のアナリストはさらなる関税引き上げが日本の輸出主導型経済に打撃を与える可能性があると指摘。

先週の9月政策会合でBOJは金融引き締めペース加速のシグナルを示した。審議委員の田村直樹と高田肇が金利据え置きに反対する反対票を投じ、委員会内での強気圧力の高まりを示す希少な動きとなった。

上田和夫総裁も会合後の発言で若干強気のトーンを示し、米国関税は日本経済にまだ大きな影響を与えていないと述べた。消費活動はやや弱いが弾力性を維持しているとし、BOJのETF・REIT売却継続は金融政策の正常化に向けた一歩と指摘。

木曜日に公表された7月BOJ会合議事録によると、一部委員は過度に慎重になり利上げの機会を逃すリスクを避けるよう促し、迅速な引き締めを求める委員のうち、米国関税の影響が限定的であれば年内にさらに利上げの余地があると示唆した。

近々の自民党総裁選はBOJの今後の政策路線に影響を与えるもう一つの重要な要因。有力候補の高市早苗は過去に緩和的な金融政策を支持してきた。

ただし、桜井は高市の今年の発言が過去の発言に比べて緩和色が薄れていると指摘。

今後の見通しとして、桜井は2028年4月まで任期が続く上田総裁のもとで、BOJが政策金利を現在の0.5％から今後2年半以内に最大1.50％に引き上げる可能性があると予想。100ベーシスポイントの累計利上げ予測は、市場コンセンサスの75ベーシスポイントより強気だ。

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