日本銀行が金利を据え置くもETF売却の意外な動きに深意あり！利上げがまた一歩近づくか？

TradingKey - 金曜日に日本銀行は金利を据え置くことを発表しましたが、意外にもETF（上場投資信託）とJ-REIT（不動産投資信託）の売却を開始しました。この動きにより日経225指数が急落し、最近の記録高値から下落、最大で1.76%の下落幅を見せ、最終的には0.57%の下落で取引を終えました。円相場と短期国債の利回りも上昇しました。

日本銀行は、年間約3,300億円のペースでETFを、年間約50億円のペースで不動産REITを売却すると発表しました。ロイターによると、市場は日本銀行がETFを減持することを予想していましたが、その時期が予想よりも早かったとされています。

アナリストは、日本銀行が大規模な刺激策の遺産から徐々に脱却しつつあると考えており、この動きはさらなる金融引き締めを意味し、次の利上げが近づいていることを示しています。

昨年、日本銀行は10年間続いた大規模な刺激策を終了し、今年1月には金利を0.5%に引き上げました。これは、2%のインフレ目標が達成されつつあると見られたためです。8月の日本の消費者物価指数（CPI）は前年比2.7%上昇し、すでに中央銀行の設定した閾値を大きく上回っています。

ETFの減持に加えて、もう一つ注目すべきシグナルがあります。日本銀行の政策会議では、二人の委員が金利を0.75%に引き上げることを提案しており、日本銀行の金融政策の正常化への転換が加速していることを示唆しています。

三井住友銀行の東京在住のチーフ外国為替ストラテジストである鈴木博文氏は、これら二つのシグナルが重なることにより、全体としての結果がタカ派寄りであることを示していると述べています。たとえ10月に自民党の選挙などのイベントが控えていたとしても、日本銀行は正常化を着実に進めていくと予想しており、10月には利上げを再開する見込みだとしています。

将来の円資産への影響について、香港のL&Gアセットマネジメントのアジア投資戦略部長であるベン・ベネット氏は、全体的なタカ派の傾向と今週の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを考慮すると、円が強くなり、円資産にとって有利になるが、輸出指向の企業には圧力をかける可能性があると述べています。

Sompo Institute Plusのシニアエコノミストである小池理人氏は、ETFおよびJ-REITの持ち高が限られていることから、中長期的にはこの動きが日本株に大きな影響を与えることはないと述べています。

日本銀行は、これらの資産の処分に関する基本原則として、金融市場に不安定な影響を与えないことを掲げています。

分析によれば、現在のペースで日本銀行がETFの持ち高を完全に解消するには112年かかるとされています。ETFの減持は政策転換の重要なシグナルですが、実際の市場への影響は限定的かもしれません。

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